經濟增長速度回落 現金流量增速加快
http://whmsebhyy.com 1999年12月29日 13:24 中國經濟時報
11月份，經濟增長速度的下滑趨勢更加明顯，這種狀況與前一段時間的固定資產投資增幅迅速下降和凈出口的下降
相一致。11月份，需求方面的形勢呈現止降趨穩的跡象，當月固定資產投資增速的降幅有所縮小，消費需求的增速繼續呈微
弱的回升趨勢，現金流通量增速明顯加快。
工業增長速度回落
11月份，工業增加值同比增長7．6％，增幅雖然比上月略有回升，但比前三季度降低1．4個百分點。工業增長
速度的進一步下降，雖然在前2個月就已有表現，但當時由于受國慶假期延長的影響而難以作出判斷，現已基本上可對這種變
化加以確認。不過，從工業銷售收入看，增長率并沒有下降，1－10月份同比為10．4％，增幅與前三季度持平，比上半
年略有提高。分經濟類型看，國有及國有控股工業增長6．5％，增幅比前三季度下降1．2個百分點；集體工業增長4．9
％，增幅比前三季度下降2．8個百分點；股份制工業增長7．8％，增幅比前三季度下降4個百分點；“三資”工業增長1
4．6％，增幅比前三季度下降1．8個百分點。
固定資產投資增幅的降速有所減緩
1－11月份，不包括集體和個體的固定資產投資比上年同期增長6．8％，增幅與前10個月相比下降0．2個百
分點，扣除價格因素后，實際增長大約為6．9％。當月固定資產投資增速的降幅與前幾個月相比有所縮小，這是一種積極的
變化，但能否持續還不能確定。更為重要的是，由于目前固定資產投資增速已很低，如何盡快地使其增速由下降轉為上升是下
一步宏觀調控必須解決的問題。1－11月份基本建設投資同比增長5．6％，增幅與前10個月相比下降1個百分點；更新
改造投資同比增長1％，增幅雖然很低，卻比前10個月上升1．9個百分點；房地產投資同比增長17．9％，增幅與前1
0個月相比上升0．5個百分點；其他固定資產投資同比增長6．6％，增幅與前10個月相比提高0．4個百分點。1－1
0月份的新開工項目數同比減少7572個，下降10．6％，新開工項目計劃總投資下降12．4％，降幅均比上半年明顯
增大。
社會消費品零售額呈微弱回升趨勢
11月份，社會消費品零售總額同比增長7．8％，增幅雖然比10月份降低0．4個百分點，但比前三季度提高了
1．5個百分點，扣除價格因素后實際增長為10．9％。綜合最近幾個月的情況看，社會消費品零售總額的增幅有回升的跡
象，但不很明顯。
進出口強勁增長，外貿順差下降
11月份，出口總額同比增長28．8％，增幅比三季度提高14．2個百分點，進口總額同比增長36．8％，增
幅比三季度提高13個百分點。出口增速的大幅上升主要與兩個因素有關，一個是一般貿易出口的止跌回升，11月份同比增
長高達41．2％，另一個是7月份提高出口退稅率，受其影響，服裝、紡織面料和鞋類等商品的出口止跌回升，11月份分
別增長57％、26．2％和47．4％。進口的快速增長主要由一般貿易引起，前11個月同比增長65．8％，占進口增
加額的92．6％；分產品看，初級產品進口增長16．5％，工業制成品進口增長21．8％。利用外資的情況仍比較嚴峻
，1－10月份合同外資金額同比下降20．6％，實際利用外資金額下降10．5％。1－11月份貿易順差累計為264
億美元，同比下降36．1％。
物價水平降幅略有增大
11月份，社會商品零售價格總水平同比下降2．8％，居民消費價格總水平下降0．9％，降幅分別比上月增大0
．2和0．3個百分點，生產資料價格總水平下降2．4％，降幅比上月縮小0．2個百分點。雖然物價水平降幅在本月略有
回升，但估計不是趨勢性的變化。
現金流通量增速明顯回升
11月末，現金流通量（M0）同比增長17％，增幅在前兩個月明顯上升的基礎進一步提高；貨幣供應量M1增長
15．9％，增速雖然也有所上升，但主要是受M0的影響；貨幣供應量M2增長14％，增速仍呈明顯的下降趨勢。對于各
種貨幣供應量增長率反向變動的深層原因有待進一步觀察。現金流通量增速的明顯上升，通常會對經濟回升產生積極影響，但
這一次估計不會有這一作用，原因在于由持幣成本減少所增加的現金需求不會對最終需求和企業的生產行為產生明顯的影響，
最突出的表現就是居民儲蓄存款減少，最近5個月居民儲蓄存款僅增加了12億元，而上年同期為2993億元。11月末，
金融機構中的企業存款余額同比增長13．6％，增幅比上月末提高0．7個百分點，但是否會成為增幅由降轉升的轉折點還
有待觀察。
財政赤字規模縮小
1－11月份，財政收入9828億元，同比增長18．2％；財政支出9876億元，同比增長16．1％；財政
赤字為48億元，同比減少144億元。這是否對宏觀經濟有緊縮效應有待進一步研究。
城鎮單位從業人員減少
9月末，城鎮單位（不包括個體）從業人員12411萬人，同比減少707萬人，下降5．4％。其中國有單位減
少886．5萬人，下降9．1％；城鎮集體單位減少409．2萬人，下降17．9％；其他單位增加589萬人，增長5
5．3％。這與經濟增長速度下滑、國有經濟戰略收縮和經濟組織結構調整有關。
| 
