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　　金融專家何德旭博士日前指出，債轉股后的股權如何出售和變現才是債轉股成敗的關鍵。債轉股后，數千億元及至上 萬億元的股權究竟賣給誰？何博士分析說，可以肯定主要不是賣給國有企業，因為它們經營狀況不佳，不可能有強大的投資實 力。這樣，可能的購買者就主要是民營企業、外資、二級市場的投資者和經營良好、有實力的上市公司。現實情況是，這幾個 方面的購買能力都難以讓人樂觀。因此，在中國目前的條件下，資產管理公司的股權退出將是一個漫長、痛苦的過程。資產管 理公司的所謂階段性持股勢秘變成不得已的長期持股。由于資產管理公司的存續期是有限的（我國規定為10年，而在國外一 般只有1-2年），所以，如果它不能在其存續期內將所持有的巨額不良資產進行妥善處理——重組并出售完畢，那么后果將 是不堪設想。他指出，從理論上講，資產管理公司在資本市場上實現股權退出的途徑很多，比如，股權轉讓、股從回購、直接 上市以及破產清算，當然，還包括拍賣、證券化等金融創新工具，但目前由于受到中國資本市場發育水平和發育程度的限制， 我們可以選擇的股權變現手段很有限。他認為，我國不良資產的形成是有體制基礎的，因此，徹底鏟除不良資產產生的根源， 需要推行一系列以建立社會主義市場經濟體制的微觀基礎以及加強市場監控和市場約束機制為中心的改革，通過改革建立起一 系列新的機制。