港報認為當前我國的貨幣政策變得模糊
http://whmsebhyy.com 2000年01月05日 08:32 和訊中金網
不少希望二千年貨幣政策能有更大變革的人們在歲末年初感到了失望。
據香港《大公報》報道，按照中央銀行最近的表述，今年貨幣政策的取向是“進一步發揮貨幣政策作用”，與前
幾年適度從緊、適當的、穩健的貨幣政策相比，新的貨幣政策顯得有些模糊不清了。
央行有意回避風險
如果分析一下央行九九年以來在貨幣政策上的舉動，人們就不難發現，貨幣政府實際上已經發生了較大的松動。
因為為了有效治理通貨緊縮現象，央行開始意識到有必要加大貨幣供應，以增強支持經濟發展的力度。正因如此，人們預計二
千年央行的貨幣政策會在九九年的基礎上有更大的改進。
然而結果多少有些出乎意料，“積極的，擴張的”的字眼并沒有出現，一句“進一步發揮 ”讓人感到難以理解
。人們開始懷疑，央行的貨幣政策是否要后退。
其實，央行的這一表述多少有些言不由衷，因為按照既定的信貸政策，今年將綜合運用綜合貨幣政策工具，適當
擴大貨幣供應量，金融機構也將在增加貸款上有所作為。但是考慮到目前的實際狀況。央行有意回避了擴張的貨幣政策的提法
，以免引起信貸的過度擴張。
由于各種復雜因素的影響，國家銀行已經長期超貸，給金融業造成了很大的負擔和風險。在這種背景下，如果一
味指望銀行擴張貨幣信貸來填補各種資金缺口和窟窿，有可能釀成更大的風險。
同時，人們在當前通貨緊縮的成因上已經達成了共識，認為主要是多年來重復建設 經濟結構失調的結果，而不
是貨幣總量不足的問題。由于眼下中國經濟貨幣進程化較慢，貨幣流通速度減緩，企業的直接融資渠道又不斷拓寬，這些因素
都減少了貨幣信貸的有效需求。
因此，央行目前采取“只做不說”的原則，實際上對國企改革的支持力度正在加大。人民銀行副行長尚福林不久
前公開表示，當前中國貨幣政策的基本著力點，就是要大力支持國有企業的改革和發展，支持經濟結構調整和技術創新 擴大
內需。顯然，央行將貨幣政策的目標鎖住了支持國企上。
支持國企是首位
央行一位高級官員透露，支持國有企業改革和發展 發揮貨幣信貸政策作用，是今后一個時期銀行工作的重要任
務，根據這一判斷，央行將增加銀行核銷呆壞賬的準備金，主要是用于國有大中型企業的兼并和資源枯竭礦山的關閉等。
此外，銀行債轉股工作將成為幫助國有企業解困的重要砝碼。據不完全統計，到九九年底，已經簽署了近五百億
元的債轉股協議，盡管人們對債轉股目前的操作方式多有微辭，但政府更重視它解決國企困境的職能，因此央行會不遺馀力地
支持這一工作，據了解，央行將向四家國有商業銀行發放四千億元的再貸款，然后再轉貸給各家金融資產管理公司。這樣將有
效地推進債轉股的進程。
可見，今年貨幣政策提法的模糊不清，實際上是央行的一種無奈選擇。實際上，央行在擴大貨幣供應上會更加激
進。
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