劉明康認(rèn)為創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域應(yīng)對(duì)外開(kāi)放
http://whmsebhyy.com 1999年9月20日 10:02 中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
中國(guó)光大集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)劉明康認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放應(yīng)成為我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資體系發(fā)展和金融對(duì)外開(kāi)放的
一個(gè)重要組成部分。
這是劉明康9月18日在此間舉行的中國(guó)投資基金高級(jí)論壇上說(shuō)這番話(huà)的。
劉明康說(shuō)，建立具有中國(guó)特征的創(chuàng)業(yè)投資體系是經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的需要。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，金融結(jié)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
的反作用越來(lái)越大，東南亞這次遭受金融危機(jī)困擾的國(guó)家盡管其國(guó)情差異很大，但是一個(gè)共同的問(wèn)題就是金融結(jié)構(gòu)嚴(yán)重畸形。
中國(guó)目前還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)金融危機(jī)，但這并不意味著對(duì)我國(guó)金融結(jié)構(gòu)方面的問(wèn)題可以掉以輕心。我國(guó)的商業(yè)銀行特別是國(guó)有商業(yè)
銀行的不良資產(chǎn)已經(jīng)蘊(yùn)含了系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)的形成說(shuō)到底就是因?yàn)檫@些銀行對(duì)大量技術(shù)含量很低而又缺乏競(jìng)爭(zhēng)
優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)長(zhǎng)期提供貨幣支持的結(jié)果。
劉明康指出，為避免金融風(fēng)險(xiǎn)演化為金融危機(jī)，我們從現(xiàn)在起就應(yīng)該大刀闊斧地進(jìn)行改革，建立一個(gè)功能健全、富有
效率、以高新技術(shù)企業(yè)的資本投入為服務(wù)對(duì)象的創(chuàng)業(yè)投資體系，包括投資主體、市場(chǎng)條件、投資對(duì)象、中介組織、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及
有關(guān)金融機(jī)構(gòu)等。
劉明康說(shuō)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)投資公司和創(chuàng)業(yè)投資基金是兩個(gè)最重要的構(gòu)成部分。從中國(guó)目前情況來(lái)看，
一些地方已經(jīng)出現(xiàn)了若干個(gè)創(chuàng)業(yè)投資公司，但是它們有個(gè)共同的缺陷就是規(guī)模太小，宏觀運(yùn)作環(huán)境極差，還沒(méi)有在高新技術(shù)企
業(yè)資本支持方面有效地發(fā)揮自己的作用。而因?yàn)槿鄙傧鄳?yīng)的法規(guī)和運(yùn)作條件，即使個(gè)別地方成立了創(chuàng)業(yè)投資基金，我們也非常
遺憾地看到，最后這些投資基金也發(fā)生了業(yè)務(wù)的嚴(yán)重轉(zhuǎn)向和偏移。
劉明康認(rèn)為，要培育創(chuàng)業(yè)投資體系，政府首先要明確市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，調(diào)動(dòng)微觀主體對(duì)創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的參與積極性，將
批準(zhǔn)成立創(chuàng)業(yè)投資公司和創(chuàng)業(yè)投資基金作為工作的起點(diǎn)。
用公募和私募的方式籌集創(chuàng)業(yè)投資基金是擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)資本來(lái)源的重要手段。劉明康說(shuō)，公募基金雖然存在許多優(yōu)點(diǎn)，但
公募基金在運(yùn)作過(guò)程中也存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，除投資偏差產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)外，還往往存在著由內(nèi)部人控制產(chǎn)生的管理風(fēng)險(xiǎn)和
非預(yù)期性的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)目前公募基金運(yùn)行的實(shí)際資料顯示，對(duì)公眾投資者來(lái)說(shuō)，內(nèi)部人控制造成的管理風(fēng)險(xiǎn)是首要的風(fēng)險(xiǎn)
。公眾投資者無(wú)法對(duì)基金管理實(shí)行有效的監(jiān)管和制約。這種機(jī)制性的缺陷必然降低了基金的使用效率。因此，在決定采用基金
方式募集風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)要汲取這個(gè)教訓(xùn)。
劉明康說(shuō)，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資并利用基金形式募集創(chuàng)業(yè)資本，必然要形成公募基金和私募基金并行發(fā)展的格局。與創(chuàng)業(yè)投
資公司相比，公募基金具有其優(yōu)越性，而從中國(guó)目前的情況看，私募基金啟動(dòng)的速度可能更快些。
劉明康認(rèn)為，鼓勵(lì)外商進(jìn)入是調(diào)動(dòng)微觀主體對(duì)創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的參與積極性，吸引和產(chǎn)生足夠的市場(chǎng)參與者的一個(gè)重要
方面。創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放應(yīng)成為我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資體系發(fā)展和經(jīng)濟(jì)金融對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)重要組成部分。
他說(shuō)，多年來(lái)，我國(guó)對(duì)外商在生產(chǎn)領(lǐng)域的直接投資始終抱歡迎的態(tài)度，但是對(duì)關(guān)系到高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng)業(yè)投資
領(lǐng)域卻一直沒(méi)有明確的、詳細(xì)的開(kāi)放引導(dǎo)政策。這種狀況必須改變。
他指出，外商進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域建立獨(dú)資、合作、合資的創(chuàng)業(yè)投資公司和參與私募創(chuàng)業(yè)投資基金的發(fā)起具有很多好處
。一是能夠引入直接投資形式的大量國(guó)際資金；二是能給我們帶來(lái)國(guó)外先進(jìn)的創(chuàng)業(yè)投資管理經(jīng)驗(yàn)；三是溝通與國(guó)際資本市場(chǎng)、
高新技術(shù)市場(chǎng)的聯(lián)系渠道；四是能夠便捷地獲取國(guó)際創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)的信息；五是擴(kuò)大與國(guó)際同業(yè)組織的交往關(guān)系。因此，在制定創(chuàng)
業(yè)投資體系發(fā)展規(guī)劃時(shí)，可針對(duì)外商投資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，在給其與國(guó)內(nèi)同類(lèi)機(jī)構(gòu)同等優(yōu)惠待遇時(shí)，再實(shí)行有實(shí)際意義的某些
特許待遇。
劉明康說(shuō)，這其中包括：（一）為鼓勵(lì)國(guó)外資本以直接投資形式進(jìn)入中國(guó)的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，外商投資的創(chuàng)業(yè)投資公司和參
與設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金經(jīng)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)若干年以上者，它的資本利得或到期的本金的貨幣兌換及向境外的轉(zhuǎn)移應(yīng)不受限制；（二）
外商參與投資的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)外資比重超過(guò)一定比例，比如說(shuō)25％或30％，且境外的債務(wù)融資工具期長(zhǎng)達(dá)十年及以上者可
以不納入國(guó)家外債指標(biāo)管理的范圍，但報(bào)有關(guān)部門(mén)備案；（三）某些高新技術(shù)領(lǐng)域的特許進(jìn)入權(quán)。
他認(rèn)為，就目前情況而言，創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放可從建立中外合作創(chuàng)業(yè)投資基金開(kāi)始，合作大致可在以下幾個(gè)方
面展開(kāi)，循序漸進(jìn)：聘請(qǐng)海外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)為投資顧問(wèn)；建立中外合資創(chuàng)業(yè)投資基金；組建中外合資的創(chuàng)業(yè)投資基金管理公司
；外方對(duì)基金托管人的介入。
由于設(shè)立中外合作創(chuàng)業(yè)投資基金牽涉面較廣，劉明康認(rèn)為，在基金的科學(xué)運(yùn)作之外，還需要法律制度及外匯、稅收政
策等外部環(huán)境配套，才能順利地得以發(fā)展。
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