2000年我國貨幣政策預測
http://whmsebhyy.com 1999年12月27日 14:32 中國經(jīng)濟時報
國家信息中心經(jīng)濟預測部財金證券處 王遠鴻、李國斌、陳強、陳明星
一、2000年主要貨幣指標預測 根據(jù)1999年宏觀經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟增長速度的判斷，我們對2000年
主要貨幣指標預測如下：1996-1998年，廣義貨幣M2的流通速度（V2）每年分別下降7.3%、7.9%和7.
4%，年均下降7.5%。基于對“九五”以來貨幣流通速度年均下降7.5%的分析，考慮到2000年經(jīng)濟增長目標預計
為7%左右，年度物價漲幅在1%之內，利用貨幣交易方程式方法測算，2000年廣義貨幣M2的增長速度在16%左右，
狹義貨幣M1增長速度在17%左右，現(xiàn)金年發(fā)行量控制在1800億元以內，增長14%左右。
根據(jù)上述增長速度，2000年我國貨幣結構將發(fā)生一定變化，流動性強、直接影響購買力并影響物價的狹義貨
幣M1的比重有所上升，貨幣的流動性有所提高。
二、2000年宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析 2000年是新千年的第一年，也是我國“九五”計劃的最后一年，從經(jīng)
濟發(fā)展的國際國內經(jīng)濟環(huán)境來看，2000年相對1999年來說都要更為有利。
首先，2000年恰逢亞洲和世界經(jīng)濟從谷底走出之時，需求明顯回升，總體判斷，2000年國際經(jīng)濟環(huán)境更
為有利。
其次，目前宏觀經(jīng)濟政策相對寬松，糧食等主要商品和國家外匯儲備充足，為進一步擴大內需創(chuàng)造了有利條件，
剛剛結束的中央經(jīng)濟工作會議提出，無論是克服當前經(jīng)濟生活中的實際困難，還是下世紀的長遠發(fā)展，我們都必須實行以擴大
內需為主的方針，這一方針對經(jīng)濟增長十分有利。
再次，加入WTO在帶來挑戰(zhàn)的同時，也給我國經(jīng)濟帶來新的發(fā)展機遇。加入WTO后，我國利用外資可能進入
一輪新高潮，從而推動我國經(jīng)濟更快的發(fā)展。同時，加入WTO對國內企業(yè)將產(chǎn)生巨大的壓力，促進企業(yè)的改革、管理和技術
升級，并有助于中國經(jīng)濟進一步與國際接軌，從而有利于中國經(jīng)濟走上更加健康發(fā)展的道路。
雖然2000年我國經(jīng)濟保持快速增長有許多有利條件，但也存在相當?shù)睦щy和矛盾。
首先，市場體系、國有企業(yè)、就業(yè)制度、收入分配制度、社會保障制度和宏觀調控體系等方面的改革將進一步深
化。因此，處理好改革、發(fā)展和穩(wěn)定的關系難度加大，相對于過去20年來說，改革對經(jīng)濟的推動力相對減少，制約作用相對
加大。
其次，經(jīng)濟結構升級和就業(yè)之間的矛盾更加突出。
最后，隨著我國加入WTO和對外開放進程的加快，我國勞動密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)將獲得較大的競爭優(yōu)勢，
但資金和技術密集型產(chǎn)業(yè)將面臨更加激烈的國際競爭，我國經(jīng)濟面臨極大的挑戰(zhàn)。
根據(jù)以上對國內國際形勢的判斷，我門認為，2000年應該繼續(xù)實行積極的財政政策并進一步發(fā)揮貨幣政策作
用，以擴大國內需求和開拓國際市場，實現(xiàn)經(jīng)濟適度快速增長；進一步深化和完善改革，促進經(jīng)濟結構調整，提高經(jīng)濟增長的
質量和效益，增加就業(yè)，保持社會穩(wěn)定。
三、2000年貨幣政策取向建議 為了進一步發(fā)揮貨幣政策作用，必須針對經(jīng)濟金融新情況，改進貨幣政策
操作，綜合運用各種貨幣政策工具，重點規(guī)劃好基礎貨幣投放，保持貨幣信貸的增長。宏觀政策的著眼點應在于進一步完善貨
幣政策運作環(huán)境，疏通貨幣政策傳導渠道，發(fā)揮貨幣政策作用，并努力做到使貨幣政策和財政政策有機結合、協(xié)調配套。
（一）以適當方式擴大基礎貨幣投放 首先，應進一步發(fā)揮公開市場操作的作用，2000年，應進一步開發(fā)
公開市場的交易工具，使基礎貨幣更多地在公開市場上吞吐，中央銀行在公開市場上操作的方式也可多樣化，不必局限于回購
一種方式。其次，可考慮開辟新的投放基礎貨幣方式，一是要求商業(yè)銀行購入財政部發(fā)行長期國債后轉賣給中央銀行：二是改
變目前實際上存在的對中小金融機構再貸款的限制，適當增加對資信和經(jīng)營狀況較好的中小金融機構的再貸款，利用這些機構
分布面廣的優(yōu)勢。使它們有能力支持中小企業(yè)、非國有經(jīng)濟和小城鎮(zhèn)建設。解決國有獨資商業(yè)銀行機構收縮和擴大貸款業(yè)務之
間的矛盾。三是發(fā)揮再貼現(xiàn)等工具在投放基礎貨幣中的作用。
（二）進一步調整信貸結構 信貸結構不但對產(chǎn)業(yè)結構調整有重大意義，而且制約貨幣政策的實施。2000
年，對有市場、有效益企業(yè)生產(chǎn)所需的流動資金要積極支持。要重視技術改造貸款的評估和發(fā)放，以提高生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質量
和檔次。對市場前景好的中小企業(yè)要擴大信貸支持。要繼續(xù)加大對農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟的信貸投入，鼓勵農(nóng)村信用社開展對農(nóng)戶的
小額生產(chǎn)信貸，支持農(nóng)村市場的開拓，繼續(xù)落實“封閉貸款”的政策，支持虧損業(yè)中確有市場和效益的生產(chǎn)經(jīng)營活動。
（三）大力拓展消費信貸業(yè)務 拓展商業(yè)消費信貸業(yè)務是擴大國內需求的重要措施。2000年要在總結開辦
住房、汽車消費信貸業(yè)務經(jīng)驗的基礎上，進一步擴大消費信貸范圍，簡化消費信貸手續(xù)，加快發(fā)展住宅、汽車和耐用消費品抵
押貸款業(yè)務。
（四）進一步加大對外貿(mào)出口的信貸支持力度 2000年，要運用出口信貸、打包貸款、信用證等多種形式
支持外貿(mào)企業(yè)擴大出口，優(yōu)化出口結構，提高出口商品質量和檔次。國有商業(yè)銀行要為國內企業(yè)建立海外生產(chǎn)基地、開拓國外
市場提供貸款支持，應允許商業(yè)銀行開辦外匯抵押人民幣貸款，為利用外資、擴大信貸創(chuàng)造條件。
（五）積極發(fā)展非國有金融機構，拓寬非國有投資的融資渠道 可考慮設立全國性或區(qū)域性支持民營中小企業(yè)
發(fā)展的擔保基金，由政府牽頭組建基金為非國有中小企業(yè)的信貸提供擔保。同時，加大商業(yè)銀行對中小企業(yè)尤其是高新技術企
業(yè)的信貸支持力度，可以對一些經(jīng)營基礎和財務制度較好的中小企業(yè)實行綜合或單項授信，較大幅度增加對非國有企業(yè)的貸款
規(guī)模，逐步解決中小企業(yè)貸款難的問題。還可通過積極支持中小企業(yè)運用股票上市、發(fā)行債券等直接融資方式解決資金需求問
題。
（六）完善貨幣市場建設，加快利率市場化步伐 貨幣市場發(fā)展滯后在相當大程度上影響了貨幣政策有效性的
發(fā)揮，因此必須高度重視貨幣市場建設，加快利率市場化步伐。
1、積極培育和逐步擴大市場主體。（1）應盡快取消國有商業(yè)銀行和規(guī)模較大的商業(yè)銀行一級分行進入貨幣市
場的準入限制；（2）允許政策性銀行進入貨幣市場；（3）有步驟地準許券商、保險、投資基金等非銀行金融機構進入貨幣
市場；（4）對不具備市場主體資格的金融機構，可委托大銀行進行代理上網(wǎng)融資，或委托日常清算的銀行直接進行融資。
2、積極推進金融工具創(chuàng)新。可以考慮加快推廣商業(yè)信用票據(jù)，調整國庫券期限結構，增發(fā)短期國庫券，擴大發(fā)
行中央銀行融資券等。
3、進一步簡化利率結構體系，加快利率市場化步伐。首先，逐步放開企業(yè)債券利率。由債券買賣雙方依據(jù)債券
的質量、貨幣市場利率、中央銀行利率和市場資金供求等因素自行決定。
其次，繼續(xù)實行和完善貸款利率浮動制度，適當擴大利率浮動范圍，使浮動利率在調節(jié)資金供求中發(fā)揮更大的作
用。
最后，存款利率在條件適當時，也可允許有適當幅度的浮動，并逐步放開，最終實現(xiàn)利率市場化。
（七）強化國有商業(yè)銀行的約束和激勵機制，妥善處理防范金融風險和擴大信貨業(yè)務的關系 要改變長期沿用
的財政部和國有商業(yè)銀行事后算帳的做法，事先確定全年利潤目標，硬化預算約束，使利潤約束與風險約束一樣具有嚴肅性。
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