專家談明年我國的貨幣政策和金融形勢
http://whmsebhyy.com 1999年12月22日 14:43 國研網(wǎng)
由國務(wù)院發(fā)展研究中心發(fā)展部、金融時(shí)報(bào)社、廣發(fā)證券有限責(zé)任公司共同主辦，《中國金融信息》證券周刊承辦
的“2000年中國宏觀經(jīng)濟(jì)及金融形勢與政策展望”高級研討會(huì)己于12月12日在京落下了帷幕。中國人民銀行、財(cái)政部
、國家計(jì)委、國家經(jīng)貿(mào)委、中國證監(jiān)會(huì)、國家外匯管理局、國家統(tǒng)計(jì)局、國務(wù)院研究咨詢機(jī)構(gòu)等部門的有關(guān)主管官員、專家、
學(xué)者共300余人經(jīng)過為期一天半的熱烈探討，在許多問題上達(dá)成了共識(shí)。下面整理的是關(guān)于財(cái)政貨幣政策的有代表性的觀點(diǎn)
。
一、關(guān)于貨幣政策 與會(huì)代表及專家一致認(rèn)為，近兩年來，中央銀行在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，出臺(tái)了一系列有
利于整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)增長的貨幣政策，包括1998年以后取消信貸規(guī)模控制；把銀行存款準(zhǔn)備金率從13％下調(diào)到6％：三次
降低存貸款利率，并對貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)利率做了改革；及時(shí)調(diào)整了國家銀行的貸款指導(dǎo)性計(jì)劃，國有商業(yè)銀行的再貸款利率；恢
復(fù)和擴(kuò)大了債券市場的操作；積極利用信貸政策，調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，開展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，發(fā)放助學(xué)貸款等。
與會(huì)專家及代表建議，為迎接加入WTO后的金融業(yè)的激烈競爭，中國金融機(jī)構(gòu)要盡可能早的在利率市場化的條
件下運(yùn)作，以取得經(jīng)驗(yàn)，提高自己的國際競爭力，建議明年放開金融機(jī)構(gòu)的外幣貸款利率，積極實(shí)施利率改革。同時(shí)，如果可
能的話，明年人民幣貸款利率的浮動(dòng)幅度和范圍應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大，貸款利率的品種進(jìn)一步簡化；對現(xiàn)已實(shí)行的保險(xiǎn)公司3000
萬元以上的協(xié)議利率范圍，應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大，逐步放開大額存款利率。
明年的公開市場操作應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)，特別是貨幣市場和債券市場的發(fā)展。為了給投資者提供更多投資渠道，商
業(yè)銀行可嘗試通過柜臺(tái)交易，讓投資者通過銀行的柜臺(tái)，購買到各種各樣的債券；嘗試發(fā)放助學(xué)抵押貸款以及小額扶貧貸款；
盡快出臺(tái)股票抵押融資辦法；努力支持中西部的開發(fā)。
二、關(guān)于財(cái)政政策 與會(huì)專家及代表認(rèn)為，明年實(shí)施的積極的財(cái)政政策有著極為豐富的內(nèi)容，強(qiáng)有力的財(cái)政投
資可以遏制經(jīng)濟(jì)增長速度大幅度下滑，保持適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)增長速度；積極的財(cái)政政策，不僅適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)穩(wěn)定對增加財(cái)政
支出的需要，而且能啟動(dòng)金融職能，為貨幣政策進(jìn)一步發(fā)揮作用創(chuàng)造條件；積極的財(cái)政政策不僅可以形成新的生產(chǎn)能力，而且
可以利用閑置的生產(chǎn)能力，有利于消化現(xiàn)有的物質(zhì)儲(chǔ)備，擴(kuò)大就業(yè)，在一定程度上緩解企業(yè)困難，增加職工收入；積極的財(cái)政
政策不僅可以保持當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長速度，而且為今后的經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造了一定的物質(zhì)基礎(chǔ)，財(cái)政投入增長為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了后勁
，同時(shí)，通過對基礎(chǔ)設(shè)施和西部地區(qū)的投入，有利于城市化和西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施；積極的財(cái)政政策不僅包括稅收政策調(diào)整
，而且包括收入分配調(diào)整，是立足于擴(kuò)大內(nèi)需，并帶動(dòng)出口增加的政策，也是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化國家宏觀調(diào)控能力的政策。
對于近兩年國債市場的發(fā)展，與會(huì)專家及代表認(rèn)為，國債的年度規(guī)模，年度發(fā)行速度迅速增長；國債市場，尤其
是國債的場外市場，以中國特有的方式在發(fā)展，表現(xiàn)為銀行間債券市場取得了長足進(jìn)步；國債市場在品種期限結(jié)構(gòu)、參與對象
、發(fā)行方式等方面近兩年也做了一些試點(diǎn)，取得了一些成績。
展望21世紀(jì)，專家們認(rèn)為，中國的債券市場應(yīng)該滿足四個(gè)方面的要求，即建立一個(gè)低成本高效率的國債發(fā)行市
場；建立一個(gè)高流動(dòng)性和安全性的國債流通市場；建立一個(gè)有助于宏觀調(diào)控、有助于財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)運(yùn)作的市場運(yùn)行機(jī)制；
要貼近國際慣例，有利于國債市場的對外開放。按照這樣一個(gè)目標(biāo)來衡量。檢驗(yàn)?zāi)壳皞袌�，還存在以下一些問題：（1）
市場被分割成不同的參與體，不同的范圍，未能形成真正意義上的統(tǒng)一市場；（2）機(jī)構(gòu)投資者，無論是從構(gòu)成、分布，還是
從資源配置上來看都很薄弱；（3）國債的流動(dòng)性很弱；（4）從國債的發(fā)行來看，國債發(fā)行的不確定還很大，利率市場化不
解決，國債發(fā)行方式和國債市場建設(shè)與改革都受到制約。
為此，與會(huì)專家及代表呼吁，2000年的國債發(fā)行應(yīng)參照發(fā)達(dá)國家國債期限結(jié)構(gòu)，結(jié)合中國國債發(fā)展的實(shí)際情
況，來設(shè)計(jì)中國國債的期限品種，實(shí)行長中短相結(jié)合，這樣既能夠滿足投資者的多種需要，也有利于國債市場功能的發(fā)揮，還
有利于投資者防范利率風(fēng)險(xiǎn)；根據(jù)中央預(yù)算資金的需要，充分考慮投資者的需要，擬定一下全年國債發(fā)行的時(shí)間表；建立相對
固定的承銷制度，進(jìn)一步明確承銷機(jī)構(gòu)可享受的權(quán)利和義務(wù)，鼓勵(lì)承銷機(jī)構(gòu)建立自己的分銷網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而形成和建立相對穩(wěn)定的
國債發(fā)行機(jī)制；積極采取招標(biāo)和競爭招標(biāo)的國債發(fā)行方式，盡可能做到國債利率形成機(jī)制的市場化。
三、關(guān)于國際收支形勢 與會(huì)專家及代表認(rèn)為，今年下半年以來隨著東南亞國家走出金融危機(jī)的陰影，全球經(jīng)
濟(jì)環(huán)境的好轉(zhuǎn)，購買力有所提高，這樣就為我國的出口創(chuàng)造了條件。加上國家出臺(tái)的提高出口退稅率、鼓勵(lì)出口的措施，為企
業(yè)擴(kuò)大出口提供了更多的優(yōu)惠條件。從7月份開始，出口開始有所回升，7月份當(dāng)月出口同比增長7.4％、8月份是17.
7%，9月份是20.2％、10月份是23.8％，出口的強(qiáng)勁增長形勢使國際收支的情況有了很大的改善。10月份當(dāng)月
，貿(mào)易順差實(shí)現(xiàn)了44億，這樣平均下來，1至10月份增長4.3％，預(yù)計(jì)全年出口會(huì)增長5%。
由于經(jīng)常項(xiàng)目收支有了很大改善，國際收支情況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，這樣就改善了國內(nèi)外匯的供求情況，儲(chǔ)備增加，人
民幣匯率也是穩(wěn)定的。
從明年的情況來看，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易都在回升，特別是亞洲經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在正繼續(xù)復(fù)蘇
。像美國、歐盟、日本、東南亞經(jīng)濟(jì)增長，均呈向好的狀態(tài)，這也是我國出口的一個(gè)基礎(chǔ)。因?yàn)槲覈某隹趹?yīng)該說主要靠國際
的購買力，因此，明年的出口會(huì)保持與今年大體相一致的出口速度。
另外，隨著我國加入WTO，我們吸引外資的環(huán)境也在改善，直接投資這一塊明年會(huì)有所增加，這樣看來，明年
的國際收支形勢仍然會(huì)保持一種比較良好的態(tài)勢。
四、關(guān)于證券市場 與會(huì)專家與代表認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)與政府應(yīng)該遠(yuǎn)離指數(shù)，政府的注意力應(yīng)該放在市場規(guī)范、市
場監(jiān)管和市場培育上，加快立法和法律條文、各項(xiàng)政策的公開化，通過公開信息讓市場完善起來，成熟起來。
與會(huì)專家及代表還認(rèn)為，有什么樣的宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)，就會(huì)有什么樣的證券市場，不可能說當(dāng)一個(gè)國家的經(jīng)
濟(jì)狀況處于通貨緊縮或者是投資需求不旺，消費(fèi)需求不旺的情況下，證券市場是繁榮的，是牛市。明年的證券市場情況怎么樣
，應(yīng)當(dāng)從經(jīng)濟(jì)狀況去分析結(jié)果，總而言之，對中國的證券市場沒有理由沒信心，沒有理由看不到市場發(fā)展的潛力。
代表們建議，應(yīng)在全國分大區(qū)設(shè)立一些稽查分局，下設(shè)稽查處，加大對證券市場違法違規(guī)事件的查處力度，維護(hù)
法律尊嚴(yán)；從1999年年報(bào)開始，上市公司的年度報(bào)告可嘗試實(shí)行報(bào)紙和網(wǎng)上披露兩條腿走路的方法，進(jìn)一步提高信息披露
的透明度，加強(qiáng)全社會(huì)對上市公司的監(jiān)督力度。
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