歐元：明年還會跌嗎？
http://whmsebhyy.com 1999年12月17日 14:32 中國經濟時報
1999年1月1日，歐元啟動的那一天，中央電視臺新聞聯播以特寫方式鎖定的那位第一個購買歐元的老人，不知
如今的心情怎樣，因為一年以后，他虧了。像那位老人一樣，第一批涉足歐元的機構和個人都挺慘的。
一年來，歐元對外匯率幾乎全線下跌，不僅對美元、日元的匯價，而且對其他一些重要國家貨幣匯價包括英鎊、瑞士
法郎、加拿大元等，都有不同程度下跌。
那么，歐元明年還會跌嗎？
歐元為什么全線下跌
中國銀行行長經濟顧問、中國銀行國際金融研究所所長朱民博士認為，有四個原因：首先是因為歐元在今年年初是高
估的；其次是德國經濟的疲軟，因為德國經濟占歐元區GDP比重達32％；其三是美國經濟走強對歐元匯率的影響；其四是
歐洲債券的發行。歐洲是世界最大的資本輸出區，投資者愿意購買歐洲債券，但由于市場的利差和美元的走強，投資者拿到歐
洲債券就會馬上轉換為美元，短期看會對歐元匯率造成壓力。
外經貿部研究院宋堅副研究員則從另外的角度分析了歐元匯率下跌的原因。他認為，最基本的一條是歐元仍在調整過
程中，歐元區內部還存在一些不穩定、不協調因素。一個非常明顯的事實是歐元包括世界上最強和最弱兩個貨幣，最強貨幣是
德國馬克、最弱貨幣是意大利里拉。這兩種貨幣要擺在一起顯然是很難的。盡管歐元啟動前規定歐元國家需達到五項趨同標準
（物價、利率、財政赤字、國家債務和匯率相對穩定），但真正要融合在一起還要有一個過程。
另外，各國企業對歐元的使用不平衡，也是歐元下跌的一個重要原因。芬蘭、比利時等國家好些，而有的國家如德國
等使用較為遲緩。
歐元運行失敗了嗎
中國社會科學院財貿經濟研究所副所長李揚博士認為，不能簡單地從匯率一個角度看。他認為歐元運行一年來目標已
圓滿實現。
李揚說，首先，這個在多邊協議基礎上建立起的歐洲中央銀行，其貨幣政策的目標——穩定物價已實現；其次，利率
以市場利率為基礎，同時政府又用強有力的手段控制利率波動的上下限；歐洲中央銀行對匯率善意的忽視值得中國在今后制定
匯率政策時借鑒。
朱民也說：“一個新的貨幣能夠走得這么好，我覺得特別了不起。”
他認為，首先，歐元作為一個政治工具是成功的。英國加入歐元區的積極性，土耳其加入歐盟的協議簽定以及中歐、
北非等國的積極合作，都證明了歐盟不僅僅限于11國之內；其次，歐元今年抵抗住了偶然事件的沖擊，比如科索沃戰爭，歐
盟委員會的集體辭職，德國的大選等。
宋堅也稱，歐元對外匯價下跌并未完全失控，而是逐步在扮演國際調控和干預貨幣角色。
明年歐元會怎樣
朱民在預測明年歐元走勢時認為，明年歐元平均匯價會升為1：1．07或1：1．08，甚至更高。
宋堅、清華大學國際貿易與金融系主任宋逢明等學者均對歐元表示出一定的樂觀。宋堅說：“從短期看歐元匯價基本
上在低水平徘徊，但中長期看，將是一個比較穩定的貨幣。”
朱民認為，在歐元正式成為流通貨幣以前，歐元升值、貶值波動不會很大，不會出現大幅上揚與大幅下跌。○本報記
者 王延春
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