對(duì)債轉(zhuǎn)股中三個(gè)關(guān)鍵問題的澄清
http://whmsebhyy.com 1999年11月26日 13:12 國(guó)研網(wǎng)
前不久，4家大型國(guó)有企業(yè)與有關(guān)部門簽署債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議，涉及債轉(zhuǎn)股46億之多。實(shí)施后，4家企業(yè)負(fù)債率
將平均下降20%，每年減少利息支出近3億元。1991年國(guó)家清理三角債時(shí)，銀行就已經(jīng)宣布今后不再負(fù)責(zé)，清欠只此一
次。如今，國(guó)家為國(guó)企解困，又出臺(tái)了“債轉(zhuǎn)股”方案，又一次向國(guó)企伸出援助之手。有人認(rèn)為債轉(zhuǎn)股無異于白給企業(yè)錢。許
多企業(yè)也認(rèn)為這是國(guó)家給企業(yè)的“最后的晚餐”，一些企業(yè)躍躍欲試，企圖從政策中分到一杯羹，眼下，債轉(zhuǎn)股的熱潮也正在
掀起。但是，什么樣的企業(yè)有資格債轉(zhuǎn)股？債轉(zhuǎn)股后誰來買呢？
誰能債轉(zhuǎn)股
債轉(zhuǎn)股方案的出臺(tái)一是為國(guó)有企業(yè)脫困，二是為解開三角債，使經(jīng)濟(jì)早日啟動(dòng)。債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)講減輕了負(fù)擔(dān)，對(duì)
銀行講剝離了不良資產(chǎn)，倒真希望這是“最后的晚餐”。但最可怕的是，如果處理不當(dāng)，企業(yè)養(yǎng)成了不好的習(xí)慣，多少年后又
背上新的債務(wù)，銀行又增加了新的不良資產(chǎn)，到那時(shí)企業(yè)又揣著盆來“要飯”，怎么辦？企業(yè)是國(guó)家的，“白給”可能也是避
免不了。但我個(gè)人的理解，即使“白給”也應(yīng)該給這樣的企業(yè)：一是能按照國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略布局調(diào)整的企業(yè)，二是能真正建立現(xiàn)
代企業(yè)制度的企業(yè)制度的企業(yè)，三是確實(shí)能進(jìn)行產(chǎn)業(yè)給結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)品有市場(chǎng)的企業(yè)。
什么樣的債可以轉(zhuǎn)成股
債轉(zhuǎn)股也許是一種能夠較大程度保留銀行資產(chǎn)，爭(zhēng)取銀行和企業(yè)雙活的選擇。但企業(yè)要走出認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)，不是
什么債都可以轉(zhuǎn)的。因此債轉(zhuǎn)股必須要有一個(gè)綜合協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。這個(gè)機(jī)構(gòu)應(yīng)該是由多個(gè)部門，如經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、人民銀行、國(guó)
家計(jì)委以及一些獨(dú)立的專家成立的一個(gè)委員會(huì)。這個(gè)委員會(huì)應(yīng)是獨(dú)立的、公開的、能客觀公正認(rèn)定的、具有很強(qiáng)透明度的組織
。債轉(zhuǎn)股的企業(yè)以及他符合什么樣的條件也應(yīng)公布于眾，這樣就有可能避免憑關(guān)系、靠后臺(tái)或按行政指令操作，結(jié)果該轉(zhuǎn)的沒
轉(zhuǎn)，不該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)了的局面。如果債轉(zhuǎn)股搞好了，企業(yè)銀行都減輕了負(fù)擔(dān)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體也就解放出來，這樣，經(jīng)濟(jì)才能復(fù)
蘇；但搞不好就會(huì)把經(jīng)營(yíng)者的責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給國(guó)家。因此，債務(wù)認(rèn)定機(jī)構(gòu)的一個(gè)重要責(zé)任就是把企業(yè)的債務(wù)分類。由中央政策造成
的債務(wù)應(yīng)該轉(zhuǎn)；由地方政府干預(yù)形成的由地方政府負(fù)責(zé)；由企業(yè)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)不善或銀行信貸員放貸失誤造成的，應(yīng)該責(zé)任自負(fù)
。即使為救活這個(gè)企業(yè)而債轉(zhuǎn)股，也應(yīng)該把責(zé)任分清，這樣才能避免債務(wù)責(zé)任一轉(zhuǎn)了之。
誰來購買這些股
債轉(zhuǎn)股是把企業(yè)欠銀行的部分債務(wù)變成股權(quán)，這個(gè)股權(quán)由資產(chǎn)管理公司來暫時(shí)持有，資產(chǎn)管理公司或?qū)⑺C券化
，或拿到證券市場(chǎng)出售或拍賣，也就是說由資產(chǎn)管理公司逐步消化。為配合這項(xiàng)工作的順利進(jìn)行，有必要推進(jìn)一場(chǎng)“證券大眾
化運(yùn)動(dòng)”，以及“居者有其屋”、“商人有其店”的“持家促進(jìn)工程”，以拓展這些股權(quán)的消化空間。尤其應(yīng)當(dāng)注意的是，應(yīng)
優(yōu)先優(yōu)惠出售給那些國(guó)有企業(yè)的下崗職工，以支持其自立創(chuàng)業(yè)。
債轉(zhuǎn)股是不是“最后的晚餐”，關(guān)鍵是如何操作。從銀行角度講，目前不良資產(chǎn)存量雖然規(guī)模巨大，但從我國(guó)財(cái)
力上講還是有能力解決的。問題是如果國(guó)有企業(yè)和銀行體制不順，不能完全按市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)作，新的不良資產(chǎn)仍會(huì)產(chǎn)生。因此，
應(yīng)當(dāng)盡量采取各種市場(chǎng)化措施，防止“債轉(zhuǎn)股”一哄而起。 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng) 魏加寧
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