專家認(rèn)為美股下跌風(fēng)險(xiǎn)增加
http://whmsebhyy.com 1999年11月22日 11:23 和訊中金網(wǎng)
美國(guó)短期國(guó)庫(kù)債券的孳息率攀升，顯示金融市場(chǎng)正在流失流動(dòng)資金。由于美國(guó)股市一直依賴流動(dòng)資金支持上升，一旦
資金大量外流，美股下跌的風(fēng)險(xiǎn)亦會(huì)增加。
據(jù)香港媒體報(bào)道，經(jīng)濟(jì)研究員埃克思(Harvey Ernst)在最新一期《巴倫》財(cái)經(jīng)周刊中指出，美國(guó)
流動(dòng)資金的數(shù)量，一向有明顯的高峰和低谷。以貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)(以現(xiàn)金和支票戶口結(jié)馀為定義)計(jì)算，美國(guó)金融市場(chǎng)的流動(dòng)
資金，在１９８７、１９９２和１９９８年到達(dá)高峰。當(dāng)時(shí)的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)高達(dá)１５％。
資金流失利率上升市場(chǎng)上的流動(dòng)資金多寡，會(huì)受到多項(xiàng)因素影響，包括外資流入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的速度，以及央行貨幣
政策的寬松程度等。流動(dòng)資金流失，會(huì)導(dǎo)致美國(guó)利率上升，令資產(chǎn)價(jià)格下跌，像１９８７年１０月股災(zāi)，以及１９９４至１９
９５年間的熊市等。
埃克斯說，利用美國(guó)短期國(guó)庫(kù)債券的孳息率變化，可以預(yù)測(cè)資金流動(dòng)的情。短期國(guó)庫(kù)債券的孳息，一般都能準(zhǔn)確
預(yù)測(cè)聯(lián)邦儲(chǔ)備局的貨幣政策。聯(lián)儲(chǔ)局上周加息之前，一年期國(guó)庫(kù)債券的孳息上升至五厘半，與加息后的聯(lián)邦基金利率相同。
同業(yè)拆息息差擴(kuò)闊他認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)局上周加息，多少反映美國(guó)金融市場(chǎng)的資金緊張情。這可在倫敦銀行同業(yè)拆息中
反映。倫敦一年期同業(yè)拆息，與同年期美國(guó)債券孳息之間的息差，近期有擴(kuò)闊的趨勢(shì)。息差愈闊，代表投資者對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的態(tài)
度愈審慎。
一年期國(guó)庫(kù)債券孳息和同期倫敦銀行同業(yè)拆息的息差，足以反映美國(guó)市場(chǎng)的資金狀。埃克斯說，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)近期
都有上升的趨勢(shì)，但速度緩慢。一年期債券孳息從三月至今只上升了半厘，倫敦的息差亦僅六十個(gè)基點(diǎn)，較１９８７和１９９
４年的一百個(gè)基點(diǎn)低。
他認(rèn)為，目前的情與１９９２和１９９３年間相似。當(dāng)時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成功“軟陸”，股市亦僅出現(xiàn)調(diào)整，并不像
１９８７年一般出現(xiàn)股災(zāi)。不過，若短期利率再上升半厘，倫敦息差上升至一百個(gè)基點(diǎn)的高水平，美國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格便會(huì)受到相
當(dāng)大的下調(diào)壓力。
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