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王卓/文
今年，幾期憑證式國債在銀行里熱賣的情景至今還留在不少投資者的腦海里。有投資者提出，如果還能夠在銀行里進行國債柜臺交易，從中賺取利差或者及時變現，將增加一個非常重要的投資渠道。近日，記者從國家有關部門獲悉，“通過商業銀行柜臺發行和交易國債”的相關政策正在制定中，有望在今年下半年出臺，這無疑意味著國債的流通性將大大加
強，刺激更多投資者的購買熱情。
國債交易挺賺錢
財政部有關人士告訴記者，目前銀行發行和交易國債的工作正在籌備之中，今年下半年有可能出臺。由于相關政策尚未最后確定，現在還無法透露。但是有證券人士推測，最有可能的是發行記賬式國債。有人估計，看看證券交易所里國債交易情況，就能預測出銀行里交易國債完全有可能更火爆。
據了解，目前國債交易主要有兩大場所：針對機構的全國銀行間債券市場和針對普通投資者的證券交易所。據證券人士介紹，去年在證券交易所發行的記賬四期(010004)國債、記賬十期(010010)國債都受到投資者的追捧，尤其是一些機構投資者大量買入。一位業內人士以記賬四期國債為例為記者算了筆賬：“發行額為140億的10年期記賬四期國債，票面利率為2.87%，由于是浮動利率，完全能夠規避利率風險，起到增值保值作用。發行期結束的兩天后，該國債6月2日起就在證券交易所上市。前三個月內，一直保持強勁增勢，最高達到104元。這意味著如果投資者購買了1萬元的該期國債，在9月份賣出，能賺到400元，三個月的收益率就達到4%。如果當時沒有及時出手，這期國債交易價格也一直在100元以上。對于投資者來說，不管是長期投資還是短期變現，都具有很大的誘惑力。”
該人士還認為去年和今年發行的三期記帳國債和三峽、鐵路企業債券，都非常適合投資。但非常遺憾的是，由于證券交易所里買賣國債的前提是擁有股民身份，按照股票交易的程序進行，個人投資者購買證券交易所發行的國債人數很少超過10%，更難看見經常排長隊在銀行里購買憑證式國債的普通市民。
柜臺交易對銀行要求高
不少專家認為，相對于股票的高風險，買入國債風險相當低，相對于儲蓄，國債的收益又高出許多，而且不用交利息稅，對老百姓絕對是個極好的投資渠道。由于人們在銀行購買的憑證式國債不具有流動性，只能單向地提前支取，要讓老百姓參與國債交易，當然最好的辦法是讓人們在銀行的熟悉環境里進行買賣。
但專家坦言，即使是在銀行，準備工作也需相當完善。其一，對金融機構的選擇，最初應在信譽度相當高、資產狀況良好、有較強業務水平、沒有重大違規行為的國有商業銀行試點，以確保交易公平地進行；其二，銀行硬件還要符合標準，自上而下計算機聯網系統應暢通無阻，統一的報價系統能讓同一時間的投資者看到同樣的行情。至于每天的報價是否應確定，還應根據成交量的大小來選擇，另外國債的供求還要通過銀行間債券市場來平衡。當然，在監管、稅收和公眾監督方面都應有所規定。
國債銀行交易能否沖擊股市
也有一些業內人士擔心，隨著國債銀行交易的開始，是否對證券交易所里的國債交易產生巨大沖擊？中信證券的張先生認為，在初期，證券公司的一部分業務可能會被拿掉，但從長期而言，國債銀行間交易更有可能會增加整體的投資主體、投資資金，一部分投資者在熟悉了銀行間交易的模式后，完全會到更廣闊的天地———證券交易所里一試身手。
據張先生分析，去年一共發行4419.5億元的國債，其中260億國債在證券交易所面向普通的機構和個人分銷，都在發行期內完成任務。以后，銀行的國債柜臺交易到底能承擔多大的量還很難說，更何況，證券交易所和銀行里的投資主體側重不同，證券交易所的投資主體主要是機構，他們早已習慣了股市的買賣，不會輕易轉移。張先生同時強調，不管股市和銀行，誰將多分國債市場的一杯羹并不重要，關鍵是銀行內國債柜臺交易的啟動，為普通老百姓投資提供了一個新場所。
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