文／易銘

　　在《商業(yè)周刊》最新的“亞洲之星”評(píng)選中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川入選“決策者之星”

　　國(guó)內(nèi)同期入選“亞洲之星”的還有：

　　黃炎：中石油總經(jīng)理

　　在他的帶領(lǐng)下，中石油正由一個(gè)老牌國(guó)企變?yōu)橐粋�(gè)充滿活力、結(jié)果導(dǎo)向的現(xiàn)代化公司。

　　楊元慶：聯(lián)想集團(tuán)[微博]總裁

　　在使聯(lián)想成為除日本外亞洲最大的電腦制造商的過程中，楊元慶功不可沒。

　　經(jīng)叔平：中國(guó)民生銀行董事長(zhǎng)

　　壞賬率低、政府干預(yù)少的民生銀行已成為其它國(guó)有商業(yè)銀行效仿的樣板。

　　劉明康：中國(guó)銀行董事長(zhǎng)兼總裁

　　在使中國(guó)銀行業(yè)按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)公布自己的壞賬狀況方面，劉明康領(lǐng)導(dǎo)的中國(guó)銀行做了表率。

　　在7月2日出版的美國(guó)《商業(yè)周刊》中，每年一度的“亞洲之星”又閃亮登場(chǎng)，一年多來連爆驚人整改消息的中國(guó)股市使得證監(jiān)會(huì)主席周小川入選“決策者之星”，與日本新任首相小泉并列。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這個(gè)評(píng)選雖是一本雜志的一家之言，卻代表了海外輿論對(duì)處于規(guī)范發(fā)展良好勢(shì)頭的中國(guó)證券市場(chǎng)的重新審視。

　　其實(shí)，在去年2月國(guó)內(nèi)金融界高層大換班之際，“改革意識(shí)”強(qiáng)烈的新任證監(jiān)會(huì)主席周小川就成為海外媒體關(guān)注的焦點(diǎn)，《華爾街日?qǐng)?bào)》認(rèn)為周小川的履新是該次換班中最引人注目的調(diào)整，同時(shí)也指出他所面臨的巨大挑戰(zhàn)：上市公司的盈利狀況不容樂觀，透明度也極為缺乏，市場(chǎng)充斥著投機(jī)性質(zhì)極強(qiáng)的資金和膽大妄為的炒家……在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，新任證監(jiān)會(huì)主席一方面要對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行大刀闊斧的改革，以便在日后能應(yīng)對(duì)來自國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)；另一方面還得維持投資者的信心，以免造成大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，擔(dān)子可謂不輕。

　　上任后一個(gè)月，周小川用一個(gè)形象的比喻向外界表明了自己的信心。在2000年4月的“中國(guó)企業(yè)高峰會(huì)”上，周小川在演講的開場(chǎng)白中表示：最近，包括中國(guó)在內(nèi)的全球股票市場(chǎng)的“天氣”不好，刮風(fēng)下雨，但是雨后天會(huì)晴，也許明天，也許稍晚，人們會(huì)看到晴朗的天空。

　　樂觀的預(yù)言正在逐步變成現(xiàn)實(shí)。在此次“亞洲之星”的評(píng)選說明中，《商業(yè)周刊》認(rèn)為，在周小川履新以來，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的一系列引人注目的改革措施——諸如變“審批制”為“核準(zhǔn)制”、引進(jìn)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、出臺(tái)“退市令”、對(duì)操縱股價(jià)的違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲處罰等——使得中國(guó)的證券市場(chǎng)在深化改革、加強(qiáng)監(jiān)管和規(guī)范化建設(shè)方面前進(jìn)了一大步，越來越像美國(guó)的“華爾街”而非賭城“拉斯維加斯”。

　　從學(xué)者到金融改革家

　　在成為金融界的行家里手之前，周小川亦是一個(gè)著作等身的知名學(xué)者。

　　1975年，周小川畢業(yè)于北京化工學(xué)院，10年后，取得清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)工程專業(yè)的博士學(xué)位。他的兩篇論文分獲1994和1997年度的“孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)論文獎(jiǎng)”——中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的最高榮譽(yù)之一。

　　1986-1987年期間，周小川曾任國(guó)務(wù)院體改方案領(lǐng)導(dǎo)小組成員并兼任中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究所副所長(zhǎng)。與著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉以及同時(shí)代的樓繼偉、郭樹清、李劍閣等兼?zhèn)淅碚撔摒B(yǎng)和實(shí)際部門工作經(jīng)驗(yàn)的學(xué)者一起，周小川仔細(xì)關(guān)注和把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革中出現(xiàn)的各種新矛盾和新問題，并提出政策建議，成為當(dāng)時(shí)十分活躍的青年改革學(xué)者。

　　1991年，周小川出任中國(guó)銀行副行長(zhǎng)，開始步入金融界。在這片處在改革開放前沿、變革頗為激烈的領(lǐng)域中，專才型的周小川顯得十分得心應(yīng)手。1995年，周小川被任命為國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)，他的金融領(lǐng)導(dǎo)才能得到了充分的發(fā)揮。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，在周小川的領(lǐng)導(dǎo)下，外匯局順利地解決了一系列難題。這些努力不僅使人民幣匯率保持了穩(wěn)定，而且保證了國(guó)家外匯儲(chǔ)備的迅速上升。到周小川離開國(guó)家外匯管理局的1998年，國(guó)家外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過1400億美元，穩(wěn)居全球第二位。而正是在這段期間內(nèi)，亞洲金融風(fēng)暴來襲，中國(guó)在這場(chǎng)危機(jī)面前從容應(yīng)對(duì)，保持了人民幣匯率的穩(wěn)定，贏得了全世界的尊敬。作為國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)，周小川功不可沒。

　　1998年，周小川開始擔(dān)任中國(guó)建設(shè)銀行行長(zhǎng)。建行的工作只是一個(gè)短暫的過渡。2000年2月，周小川出任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。對(duì)于這位改革意識(shí)極強(qiáng)的學(xué)者型干部掌管中國(guó)證券市場(chǎng)，業(yè)界和投資者都抱以相當(dāng)高的期望——在新華社宣布這一任職的第二天，股市開盤即大漲。

　　與“壞孩子”作戰(zhàn)

　　分析人士預(yù)測(cè)，從周小川公開發(fā)表的言論中可以發(fā)現(xiàn)，他認(rèn)為中國(guó)股市目前最大的問題是上市公司還沒有建立起完善的法人治理結(jié)構(gòu)，因而上市公司的業(yè)績(jī)不盡如人意。在其掌管證監(jiān)會(huì)后，無疑將致力于對(duì)上市公司的監(jiān)管，以推動(dòng)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　事實(shí)果然如此。在今年年初回顧證券市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作取得的成效時(shí)，周小川總結(jié)了證監(jiān)會(huì)一年監(jiān)管的績(jī)效：新上市公司結(jié)構(gòu)有所改善，市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大；證券市場(chǎng)自身建設(shè)有成效——證券投資基金試點(diǎn)取得新進(jìn)展、網(wǎng)上證券交易得到積極推動(dòng)、創(chuàng)業(yè)板籌建工作已完成相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備、轉(zhuǎn)配股流通問題正在得到解決；加大了對(duì)證券期貨市場(chǎng)違法違規(guī)案件的查處力度，對(duì)莊家操縱股價(jià)、惡意炒作等違法違規(guī)行為予以嚴(yán)懲；股票發(fā)行由審批制變?yōu)楹藴?zhǔn)制……

　　其中，監(jiān)管是重頭戲，而自去年10月媒體驚爆的“基金黑幕”和“莊家呂梁”等違規(guī)操縱市場(chǎng)行為浮出水面之后，證監(jiān)會(huì)在監(jiān)管上的動(dòng)作便成了輿論注目的焦點(diǎn)。在多種場(chǎng)合，周小川均強(qiáng)調(diào)：保護(hù)投資者利益是證監(jiān)會(huì)工作的重中之重，業(yè)界稱今年將是中國(guó)證券市場(chǎng)的“監(jiān)管年”。自今年2月香港原證監(jiān)會(huì)副主席、素有“惡管家”之稱的史美倫女士就任中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席以來，這個(gè)信號(hào)就變得更為清晰。

　　今年4月23日，中國(guó)股市史上有了第一家退市的上市公司——PT水仙引頸受戮。

　　兩天后，證監(jiān)會(huì)公布了對(duì)“億安科技”的處罰決定。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自1999年7月1日《證券法》實(shí)施以來到2000年初，證監(jiān)會(huì)對(duì)236件證券、期貨市場(chǎng)違法違規(guī)案件進(jìn)行了立案調(diào)查，罰沒款總額達(dá)4.66億元。而在證監(jiān)會(huì)對(duì)“億安科技”的罰單開出之后，這個(gè)數(shù)字立即翻了2倍——對(duì)操縱“億安科技”股價(jià)的四家公司的罰沒款總額近9億！

　　除此之外，證監(jiān)會(huì)還出臺(tái)了很多措施來化解證券投資風(fēng)險(xiǎn)，增加投資者信心：比如加速相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，比如最近出臺(tái)的《客戶交易結(jié)算資金管理辦法》就極大地降低了證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)挪用客戶交易結(jié)算資金的可能性；強(qiáng)化上市公司信息披露；引入國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)等等。

　　這些還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。在周小川看來，上市公司的質(zhì)量是資本市場(chǎng)的基石，健康的風(fēng)氣很重要，不能讓“壞孩子”起示范作用。如今，年輕的中國(guó)資本市場(chǎng)就像小學(xué)校一樣，投資者和上市公司就像小學(xué)生，模仿性強(qiáng)而理性的主見不夠，因此一批惡性案件已經(jīng)出現(xiàn)或?qū)㈥懤m(xù)出現(xiàn)，有更多的人在試圖效仿，中國(guó)證監(jiān)會(huì)為基石的不穩(wěn)固而擔(dān)憂。

　　為提高上市公司質(zhì)量，就要求公司建立更好的公司治理結(jié)構(gòu)。周小川認(rèn)為，中國(guó)目前一千一百多家上市公司的大部分是通過國(guó)企改制上市的，存在所有者代表缺位，內(nèi)部人控制現(xiàn)象比較突出；監(jiān)督、制約功能形不成合力；公司治理結(jié)構(gòu)不到位等問題。國(guó)有股“一股獨(dú)大”，中、小股東的權(quán)益得不到充分的保障，因此也很難要求市場(chǎng)上的中小投資者以企業(yè)效益和投資回報(bào)為尺度進(jìn)行理性投資。因?yàn)楣�司治理結(jié)構(gòu)不健全導(dǎo)致的惡意決策，使得一批上市公司被惡意掏空，比如“鄭百文”例和“猴王”。周認(rèn)為，這些最早在國(guó)企改制上市公司中所發(fā)現(xiàn)的問題，后來在民營(yíng)企業(yè)中有著諸多的效仿。

　　怎么辦？周小川開出的“藥方”是，首先要在社會(huì)上開展對(duì)代理人問題及內(nèi)部人控制問題的討論，讓更多人意識(shí)到問題的嚴(yán)重性；另外是要吸取國(guó)際經(jīng)驗(yàn)；在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究并探討如何結(jié)合好中國(guó)的具體國(guó)情，比如對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)提出明確的制度性要求、逐步培養(yǎng)和建立獨(dú)立董事制度等。

　　這可不是純粹的學(xué)理探討。周小川是在5月31日中國(guó)證監(jiān)會(huì)舉辦的“中國(guó)上市公司治理研討會(huì)”上闡述他的“上市公司治理結(jié)構(gòu)改進(jìn)”思想的，當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(征求意見稿)的通知》。兩天后，證監(jiān)會(huì)對(duì)處于整改中心的基金管理公司舉辦了首屆獨(dú)立董事培訓(xùn)班。