杜平，國家計委國土開發與地區經濟研究所所長，有“中國西部開發第一人”之稱。不過，他本人不贊同這種說法，很謙虛地說自己：“只是參與研究西部開發戰略比別人早一些，對西部情況掌握得多一些而已。”

　　聽說在第四屆中國北京高新技術產業國際周的“國際投資論壇”上，杜平要作《西部大開發與資本市場》的演講。“五一”長假期間，記者輾轉找到他時，是在他位于木樨地的辦公室里，電腦顯示屏上掛著的是正在擬就的演講稿。他在為演講作準備。

　　400億的資金缺口哪里來

　　論及《西部大開發與資本市場》，杜平認為，發展資本市場是緩解西部大開發資金供需矛盾的主要途徑。他算了這么幾筆賬：

　　根據中國的“十五”計劃，在今后5至10年內，西部開發的三大目標是：基礎設施建設和生態環境建設取得突破性進展；科技教育有較大發展；特色經濟初步形成。為此，有關部門的規劃是，相繼實施關系西部開發全局的標志性工程重大建設項目，涉及投資規模達上萬億元人民幣，如果再加上地方中小型項目和私營經濟投資，則“十五”期間的投資規模將達3萬億元人民幣以上。否則，將難以支撐完成這三大目標。

　　這樣的話，西部全社會固定資產投資的年均增長率需保持在20%左右，即年均固定資產投資規模增加1000億元左右，其中，基本建設投資每年增加700億元以上，即由2000年的3000億元左右，增加到2005年的6500億元左右。近兩年來基本上達到了這一目標，即高于全國平均水平的4至5個百分點，因而使得西部占全國的比重，由1998年的約17%逐步上升到了2000年的約20%。

　　目前，西部基本建設投資來源中，國家預算內比重約占14%，比全國平均水平高1.5個百分點；國內貸款比重約27%，比全國高2個百分點；自籌資金比重約占38%，比全國低3個百分點；利用外資比重占4.5%，比全國水平低4.5個百分點。這“兩高兩低”現象至少說明：西部在國家預算內投資和銀行貸款約束硬化的背景下，繼續依靠這兩方面的投入是不行的，即使經過努力力爭保持現有的比重，則每年可以解決增加的預算內投資100億元和銀行貸款200億元，仍需考慮解決另外的400億元資金來源問題。

　　眾所周知，1999年西部財政總收入規模為1000億元，但是財政總支出規模為2100億元，也就是說，一半多的財政支出要靠中央財政補助或者各種形式的借債，每年繼續增加建設性投資的難度非常大，自籌資金由于企業效益問題也很難增加。由此看來，如果按照發展規劃，每年400億元的資金缺口大部分只能通過資本市場來解決。

　　從股市看西部資本市場

　　加快發展資本市場，其中包括通過發展資本市場擴大利用外資。在杜平看來，長期性的資金低回報現象，是不可能保障西部開發成功的；而發展西部資本市場，具有比較高的成功概率。這個結論是通過對西部股票市場狀況的分析得出的。

　　杜平說，至少有兩點可以說明：一是西部上市公司規模很小，加快發展的余地比較大。西部上市公司數量、資產總額和總市值分別只占全國的20.7%、13.5%和14.9%。另外，西部股票總市值占當年GDP的比重為43%，而全國同類指標為54%，相差11個百分點；二是西部上市公司的經濟效益相對要好，凈虧損戶占其凈利潤戶的比重和凈虧損額占其凈利潤額的比重分別為7.8%和6.8%，而東中部地區的同類指標分別是8.4%和14.4%。西部的總體業績好于東中部地區已是不爭的事實。此外，西部上市公司在特色資源開發，如綠色農副產品和林草業、生物制藥、旅游、石油天然氣、有色金屬、稀土、鉀磷肥等方面，具有一定的比較優勢；同時，在部分高新技術領域如軟件開發、新材料、新能源等方面，也有一批可以參與國內外市場競爭的企業。因此，西部通過加快發展資本市場，促進特色產業發展是有良好前景的。

　　發展西部資本市場，有利于適應國際資本流動的新趨勢。西部大開發堅持市場融資、技術融資和資本融資等多種形式，擴大利用國內外資金。考慮到西部中長期建設資金嚴重短缺但國家對西部實行重點支持政策的現實情況，西部有需求、也有可能在資本市場上進行突破，加快探索適應跨國投資發展趨勢的新方式，特別是證券投資、投資基金、企業可上市債券等方面，進一步解放思想、加快步伐。這一點不論是對跨國公司，還是國際證券投資者，都具有一定的吸引力。

　　西部現有存量資產的利用效率不高，特別是約6000億元的國有工業企業凈資產和城鄉大量閑置的土地資源，如果按照市場經濟的辦法特別是通過資本市場重新配置，則顯然將會大幅度提高這些資產的使用效益，從而提高投資者通過注入少量的新增資源，去盤活大量閑置資產的積極性；同時，利用資本市場也有利于對這些存量資產進行戰略性、有進有退的結構調整，提高西部產業的整體競爭實力和發展水平。當然，采用收購、兼并等國際流行方式，也是現有存量資產價值實現的一個重要方式。

　　進言西部資本市場

　　具體到怎樣去做？做什么？杜平的看法是———

　　政府：關鍵是解放思想，大膽探索，主要通過創新機制、規范管理和利用法規等手段，培育資本市場的宏觀環境，如搞好中長期發展規劃，為各類企業提供發展導向和政策信息以及政府服務；培育、鼓勵和支持發展一批機構投資者；加快對資本市場的規范監管，推動西部資本市場不斷擴大規范和提高運行質量。

　　企業：一是擬融資企業，需要更好地利用資本重組、各類并購、托管等形式，加快企業的股份制改革步伐，提高企業經濟效益和資信程度，為進入資本市場打下良好基礎；二是上市公司，主要是加強內部管理，合理使用資本市場融資，提高資金利用效率，公平解決對各類投資者的利益回報問題；三是證券商及其資本市場戰略投資者，主要包括選擇好投資合作伙伴，開展地區政府的戰略投資咨詢，贊助熟悉資本市場的人力資源開發，加強行業自律等。

　　至于說做什么，杜平認為，關鍵在于做好發展西部資本市場的政策設計。譬如說，選擇條件成熟的地區，對外開放的步子可以更快一些。如在國有企業的兼并收購、資產重組、證券投資、固定資產融資租賃等領域加快試點，不斷提高外資參與的規模和質量；將優先發展各類基金放在重要位置，以穩定西部資本市場和擴大吸引社會中小個人投資規模為目標，加快培養資本市場上的機構投資者，其重點是發展各類基金，如開放式基金、中外合作基金等；擴大企業或個人的異地融資權利，應充分利用沿海地區企業和居民投融資觀念比較新、但投資渠道單一的現狀，選擇守法、資質好的投資者通過異地發行企業債券和中長期建設債券等，大量吸引社會上的閑散、小額資本到西部進行投資活動；在西部加快試點，提高上市公司國有股流通比重和國有股本減持比重，提高國有企業競爭力。

　　杜平認為，實施一些綜合性的優惠政策和支持措施，特別是在產權和經營權轉讓、取消股本比例限制等方面，政府應該逐步提出明確的、具體的、充分體現鼓勵和吸引國內外戰略投資者進入西部資本市場的政策導向，逐步允許國外資金參與西部證券市場投資，或者中外聯合進入國際資本市場進行融資。(本報記者 戴嵐)《人民日報海外版》