■央行決定，12月5日起，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

　　■專家稱，此舉有助于緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張局面，還有連續(xù)下調(diào)可能性

　　據(jù)新華社電(記者  王宇  王培偉)  中國(guó)人民銀行11月30日晚間宣布，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　此次下調(diào)距離央行上次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率不到半年時(shí)間，也是央行3年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。央行上次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是在2008年12月。之后從2010年1月起，央行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率共計(jì)600個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)，來回收市場(chǎng)過多流動(dòng)性以抑制物價(jià)的過快上漲。

　　此次調(diào)整后，我國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為21%，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為17.5%。

　　深度解讀

　　央行上一次宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是在2008年12月25日。此后，中國(guó)貨幣政策在2010年由“寬松”走向“穩(wěn)健”，從去年1月份以來，連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，今年上半年就上調(diào)6次。上次調(diào)整是在今年6月20日，調(diào)整后的大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率達(dá)到21.5%的歷史高點(diǎn)。

　　昨日，記者查詢存款準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整情況后發(fā)現(xiàn)，之前上調(diào)的最短間隔僅為13天。

　　這次下調(diào)，是近3年來存款準(zhǔn)備金率首次走出“上調(diào)”區(qū)間。下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于釋放出4000多億元資金。此次下調(diào)，是貨幣政策的拐點(diǎn)嗎？對(duì)物價(jià)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？對(duì)渴求信貸資金的投資者來講，會(huì)帶來怎樣的變化？聽聽專家的看法。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院副院長(zhǎng)  趙錫軍

　　從防通脹向保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)移

　　“政策側(cè)重點(diǎn)，從更多注重把政策力度放在防通脹方面，慢慢向保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)移。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍分析，此次下調(diào)措施出臺(tái)的背景是，前期穩(wěn)健貨幣政策的工具(包括利率的上調(diào)、存準(zhǔn)率的上調(diào)、流動(dòng)性的收緊以及信貸增長(zhǎng)的減緩等)，在10月份已經(jīng)顯現(xiàn)出效果，比較明顯的標(biāo)志就是物價(jià)、特別是消費(fèi)品價(jià)格增速放慢。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在第三季度也有所放緩。

　　趙錫軍同時(shí)表示，這次調(diào)整只是央行看到物價(jià)有下行的趨勢(shì)而進(jìn)行的預(yù)調(diào)，還要看以后的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是否跟預(yù)期吻合。所以，政策不會(huì)大起大落，并不意味著貨幣政策馬上轉(zhuǎn)到寬松。

　　另據(jù)新華社報(bào)道，央行宣布下調(diào)準(zhǔn)備金率的同時(shí)，國(guó)家發(fā)展和改革委宣布上調(diào)銷售電價(jià)。中國(guó)海油能源經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員管清友認(rèn)為，很顯然這是一組政策組合拳。在通脹壓力減弱、經(jīng)濟(jì)減緩的背景下，通過適度放松貨幣以推動(dòng)生產(chǎn)要素價(jià)格改革，控通脹的政策基調(diào)已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)。

　　中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家  曹遠(yuǎn)征

　　下調(diào)是在預(yù)期之中

　　“此次下調(diào)在預(yù)期之中，不意外。我們今年10月份做的研究報(bào)告中就已經(jīng)預(yù)測(cè)到會(huì)有下調(diào)。”中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，過去存準(zhǔn)率維持在21.5%的歷史最高水平，主要是為了對(duì)付通脹。但是通脹在8月份開始持續(xù)回落好幾個(gè)月了，所以沒有必要用更緊的貨幣政策來對(duì)付通脹。

　　另一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所下滑，全球又要應(yīng)對(duì)新的危機(jī)，需要強(qiáng)勁的可持續(xù)的平衡增長(zhǎng)，貨幣政策不再偏緊就成為一個(gè)自然取向。

　　“我不認(rèn)為這是一個(gè)政策拐點(diǎn)，只是在穩(wěn)健中間偏寬松點(diǎn)而已，方向上沒有影響，只是微調(diào)。”曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，大的方向來看，通脹盡管有所回落，但是從近年來的物價(jià)上漲情況來看，貨幣政策一松，物價(jià)上漲會(huì)更快。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家、市場(chǎng)研究總監(jiān)  魯政委

　　此次下調(diào)因股市暴跌觸發(fā)

　　“毫無疑問，此次調(diào)整的時(shí)點(diǎn)是早于市場(chǎng)預(yù)期的。股票市場(chǎng)的暴跌，最終觸發(fā)了存準(zhǔn)率下調(diào)政策的宣布。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家、市場(chǎng)研究總監(jiān)魯政委昨日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)闡述了自己的觀點(diǎn)。

　　他認(rèn)為，在整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)不確定的情況下，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，如果不作出反應(yīng)的話，有可能對(duì)未來造成不利的影響。所以，這樣的調(diào)整其實(shí)體現(xiàn)了政策的靈活性。

　　背后本質(zhì)的原因是人民幣升值預(yù)期趨淡，造成外匯貸款的低增長(zhǎng)或者說負(fù)增長(zhǎng)還可能持續(xù)。所以，此時(shí)央行需要通過存準(zhǔn)率的下調(diào)來阻止國(guó)際資本的流出。

　　“我當(dāng)然認(rèn)為這是個(gè)貨幣政策的拐點(diǎn)，但談及影響的話，我個(gè)人認(rèn)為僅僅會(huì)起到平復(fù)市場(chǎng)恐慌情緒的作用。”魯政委認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率未來還會(huì)下調(diào)，但是否加息不能確定。

　　吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)  付亞辰

　　有連續(xù)下調(diào)的可能性

　　“之前是穩(wěn)健的貨幣政策，去年以來處于從緊的狀態(tài)。我個(gè)人認(rèn)為，短期內(nèi)繼續(xù)從緊雖然不太可能，但不能就此認(rèn)為這是政策拐點(diǎn)。”吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)付亞辰教授認(rèn)為，此次調(diào)整只是一次預(yù)調(diào)微調(diào)，是一次性還是連續(xù)性措施還很難說。CPI高位運(yùn)行，房?jī)r(jià)剛有所松動(dòng)，很難說政府達(dá)到宏觀調(diào)控目標(biāo)。存準(zhǔn)率是否繼續(xù)下調(diào)，還得看經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)情況。因經(jīng)濟(jì)緩慢下行態(tài)勢(shì)短期內(nèi)不會(huì)變，所以預(yù)期政策會(huì)適當(dāng)寬松，如果國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)下行的話，中國(guó)還有連續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能性。

　　此外，他認(rèn)為，存準(zhǔn)率下調(diào)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性緊張局面會(huì)有所緩解，但針對(duì)當(dāng)前資金需求緊張程度不會(huì)影響很大，這還涉及金融體系等方方面面的問題。

　　本報(bào)記者 黃艷麗

　　偉業(yè)我愛我家集團(tuán)副總裁 胡景暉

　　不會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)反彈

　　偉業(yè)我愛我家集團(tuán)副總裁胡景暉稱，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將在一定程度上增加貨幣供應(yīng)量，理論上有利于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)獲得銀行貸款和購房人獲得銀行按揭的支持，但在房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的大背景下，具體會(huì)給開發(fā)商和購房人帶來多大的資金支持，還要看銀行具體的貸款政策。

　　他認(rèn)為，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)于適度加強(qiáng)對(duì)自住型購房人的按揭貸款支持的可能性更大，加之近期全國(guó)新房、二手房?jī)r(jià)格的普遍、明顯回落，自住型購房人將在年底獲得比較有利的購房機(jī)會(huì)，目前市場(chǎng)交易極其清淡的狀況可能會(huì)有適度的緩解。

　　“但這不意味著以‘限貸限購’為主的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策有所放松，因此不會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)的反彈。”胡景暉說。 

　　綜合