外匯占款近4年首降 貨幣微調空間放大

　　每經記者 萬敏 裴文斐發自北京、上海

　　繼9月份新增外匯占款回落后，10月份的這一數字出人意料地轉為負增長。 央行昨日(11月21日)發布的數據顯示，截至10月末，我國外匯占款總額為254869.31億元，而9月末為255118.23億元，10月份外匯占款月環比負增長248.92億元。

　　這是我國外匯占款近4年來的首次下降，上一次單月外匯占款出現下降還要追溯到2007年12月。有業內人士對此認為，貨幣政策調整的可能性增大，人民幣升值預期將放緩。

　　渣打銀行(微博)宏觀經濟分析師李煒向《每日經濟新聞》記者表示，為了對銀行間市場流動性進行彌補，預計央行會在明年1月份降低存款準備金率，“因為除此之外沒有更有效的方法�！�

　　內外因交替致資金外流

　　10月新增外匯占款為負248.92億元人民幣，換算為美元約39.4億美元，當月構成外匯占款的貿易順差為170.33億美元，FDI(外商直接投資)為83.34億美元。按殘差法計算，當月流出熱錢約為293.07億美元(約合1853億元人民幣)，與中金公司在最新的利率策略周報中估計的“10月熱錢流出規模約為1800億元人民幣”相近。

　　招商銀行(微博)金融市場部高級分析師劉東亮(微博)表示，10月份外匯占款出現負增長出乎意料，原因比較復雜，一方面是歐債危機導致資金外流，另一方面是10月份人民幣貶值預期較強，境內外人民幣價差較大。

　　“國內經濟增速的持續下行，緊縮政策對實體經濟的影響逐漸顯現；國內房地產市場的拐點或將到來，房地產去投資性進程正在深入；市場對于貨幣政策放松預期的部分落空，資本市場財富效應不明顯，上述這些都可能引發資金的流出�！眹�開證券宏觀分析師杜征征認為。

　　此前的3月份，中國新增外匯占款達4079億元，創出今年迄今為止月度外匯占款增量的高點。此后月度之間波動較大，9月份的新增額降至2472.63億元。

　　人民幣升值預期將放緩

　　外匯占款的負增長，或暗示人民幣升值預期將放緩。

　　“人民幣暫時不會大幅升值，這是對中美政治、經濟摩擦的反應，”BMFN外匯分析師羅欣偉表示，“前不久閉幕的G20峰會上，中國國家主席胡錦濤和美國總統奧巴馬協商了匯率問題。美方依然堅持人民幣升值，而中方認為，中國的匯率問題改變不了美國的就業情況，不愿意升值�！�

　　他稱，由于出口貿易仍然是我國經濟增長的中堅力量，如果人民幣幣值大幅上升，將對我國的出口造成沉重的打擊。

　　一位不愿具名的分析人士認為，歐債危機導致境外資金回流到歐元區內，使外匯流入我國放緩。年內全球范圍資金回流美元的壓力將繼續存在，預計年內外匯占款都將處于相對較低水平。同時，由于市場預計明年歐債將相對穩定，所以，到時國內的外匯整體情況將比今年下半年的表現更好，人民幣匯率將進入更加均衡的區間，不會出現大幅升值的情況。

　　昨日，人民幣兌美元中間價為6.3522元，前日中間價為6.3548元。

　　專家預計春節前后“降準”

　　據Wind統計，11月份票據正回購到期資金3250億元，加之12月公開市場到期量會進入“冷冬”，僅有250億元到期量，公開市場在短期內很難繼續維持凈投放。在這種情況下，如外匯占款增長繼續下滑，銀行間市場流動性緊張將會加劇。

　　李煒表示，考慮到中國經濟增長放緩，需要保證對企業放貸的支持和經濟活動中必要的流動性支持，央行可能會在明年1月份降低存款準備金率。

　　杜征征補充說，下調存款準備金率或先調中小行，再調大型銀行�！叭�部下調目前條件還不成熟，年內也不會下調，若下調最早要看春節前后。”

　　他認為，由于當前貨幣政策的主要任務是防通脹與對沖多余流動性以及防止系統性風險的出現，外匯占款的負增長，給予了貨幣政策更多的操作空間，預計定向放松仍會持續一段時間。如果這種狀態繼續持續，準備金率調控的時間窗口會提前。

　　劉東亮則稱，不能僅憑一個月的數據就判斷貨幣政策會發生變化，需要再觀察11月是否也有資金流出�！皬哪壳皝砜�，11月以來境內外人民幣價差較上月有所收窄，套利資金規模變小了。但是歐債危機還是在持續惡化，資金會流向美元資產避險，而人民幣沒有這方面的優勢。”