【財經網專稿】 記者 孔馳 自2008年底以來， 央行公開市場發行的央票利率首次出現下調。銀行間債券交易員稱本次3年期央票發行利率下調超出預期。近3年來央票一級市場央票利率首次下行，其中釋放的信號值得深究。

　　北京一險資交易員認為，本周續發3年期央票200億元，考慮到3年央票鎖定期較長，作為深度凍結流動性的手段，顯示目前央行在回收流動性、控制通脹方面的姿態并未放松。

　　國金證券高級債券分析師王申認為， 3年央票連續2周發行，行為本身顯示出央行擴大公開市場回籠的意圖，在季末之后，央行對于市場流動性的呵護力度會降低，回籠規模會系統性增長。

　　而發行利率下行，顯示出央行短期內也在避免回籠規模過大以免出現意外的市場沖擊。結合央行擴大公開市場回籠的意圖，可以看出央行一步步加大回籠，但一方面又一步步左顧右盼的姿態。因此至少在短期內，市場的流動性依舊能夠保持在市場較為樂觀的預期程度。當前通脹回落的趨勢確定，而公開市場操作和匯率工具等更加靈活的工具對準備金率等數量工具的替代，將使得流動性沖擊的概率下降。

　　3年期央票利率下行對債券市場具有積極意義。交易員稱，一級市場央票發行利率是二級市場的風向標。央票利率下調將直接帶動銀行間市場的利率品種。昨日一級市場招標的進出口行政策性銀行金融債就顯著受央票利率下行帶動。3年期品種和5年期品種中標利率分別為4..04%和4.10%，均大幅低于之前的交易員預測均值。

　　交易員并稱，關注未來央票發行利率的變動趨勢，如果出現連續下調或其他期限的央票利率下調，那么就是明顯的央行貨幣政策微調信號，這將成為債券市場的中期利好。

　　王申認為，3年央票的發行結果進一步證實了央行過去“緊貨幣、緊信貸”已經逐步轉變為“貨幣微妙松動、緊信貸”。在海外市場二次探底風險預期可能將要出現系統性降低、國內資金鏈風險在政策介入之后出現邊際向好跡象的背景下，支撐長端利率的最大因素在于資金面，但長端利率下降的空間依舊不會很大。展望未來兩至三個季度，更大的機會將在信用債和可轉債中產生。

　　(證券市場周刊供稿)