大公調低美國信用評級的世界波

　　中國大公國際早于標普，下調美國主權信用評級。國際輿論認為，大公國際的獨特評級方法是對新興市場國家活力的一種鼓勵，反映了一種伴隨金融不平衡而出現的新景觀

　　本報駐外記者 溫憲 丁剛 吳成良 吳樂珺

　　中國大公國際資信評估有限公司(以下簡稱“大公國際”)8月3日宣布將美國的本、外幣國家信用等級從A+下調至A，展望為負面。此舉比標準普爾公司調低美國主權信用評級早兩天。專家表示，來自亞洲的評級機構正挑戰美國在國際評級體系中的壟斷地位，力求為新興市場國家在國際評級體系中贏得更多話語權。

　　中國評級公司發聲，世界矚目

　　大公國際繼去年7月和11月之后第三次調低美國信用評級，引起國際媒體廣泛關注。

　　美聯社的文章說，該舉動反映了華盛頓債務爭論在全球范圍內產生的悲觀情緒。報道說，大公國際在中國之外仍不太為人熟知，但這家機構希望能與三大評級機構展開競爭。《新歐洲》網站刊文指出，在歐盟委員會和歐洲理事會的領導人質疑美國三大評級機構的公正性、希望建立歐洲自己的評級公司的同時，來自中國評級機構的聲音，或讓世界“評級大戰”一觸即發。

　　英國《金融時報》發表題為《至少有人調低美國評級》的文章，認為在西方主要評級公司都止步于對美國主權債務進行評級的時候，一家小型中國評級公司卻不畏恐懼，再次下調美國的信用評級。法國《世界報》刊登了題為《中國通過大公國際傳播其金融觀》的文章，指出中國金融評級機構大公國際顯然要比其英美競爭對手更加嚴格。中國企業在全世界投資，其結論至關重要。大公國際的獨特評級方法實際上是對新興市場國家活力的一種鼓勵，反映了一種伴隨金融不平衡而出現的新景觀。

　　大公國際在闡述下調美國信用等級時列舉了美國政治體制弊端，國家償還債務能力缺乏，赤字削減速度遠低于新增債務速度，以及經濟增長動力不足的四大理由。美國知名金融出版物主編哈欽森認為，大公國際所列舉的4個理由“符合邏輯，令人信服”。曾經擔任美國國會眾院議長博納助手的經濟學教授帕特里克·喬瓦克說，大公國際對美債的許多關切是有根據的，其觀點是全球許多投資者的共識。

　　但是，在西方分析師看來，大公的評級仍算不上“主流”。彭博社引述一位美國債券分析師的話稱：“大公下調美國信用評級，不會像標準普爾和穆迪下調評級那樣產生重大影響。”標普亞太區公共關系部負責人麗莎5日在接受本報記者采訪時拒絕就美國主權信用評級發表進一步的評論。對于大公評級與標普的差異，麗莎也表示不便對競爭對手發表評論。不過，她強調，標普歡迎來自其他評級機構的競爭，至于哪家機構的評級更為可信而且更有價值，則要由市場來做判斷。

　　三大評級體系壟斷，非議頗多

　　長期以來，美國三大評級機構標準普爾、穆迪和惠譽壟斷了國際信用評級市場，被賦予市場信用風險最終裁決者的角色。近年來，這三大評級機構在對歐盟和中國連連發難之時，卻無視美國的債務問題。相比對一些歐盟國家信用的直接降級和對中國的“紅旗”警告，它們對美國的警告看起來無異于逢場作戲。

　　國家主權信用評級，實質就是評級機構對中央政府作為債務人履行償債責任的信用意愿與信用能力的一種判斷，會影響一國借貸利率和匯率形成，與國家金融主權和經濟安全息息相關。三大評級機構對于美國政府一直維持最高級別的信用等級，使美國可以很容易借到錢，而卻從未向投資人及時披露其信用風險變動情況。這種錯誤評級信息引導全球資本流向美國，為美國政府增加負債提供了條件。

　　自2008年金融風暴發生后，美國三大評級機構信譽大跌。輿論普遍認為，美國次貸危機的爆發，評級機構難辭其咎。近年來，歐洲國家又不斷經受美國評級機構壟斷帶來的風險，建立自主的評級機構，打破美國壟斷已成必然。

　　歐盟認為，在希臘和葡萄牙獲得歐盟和國際貨幣基金組織援助之后，評級機構仍將其主權信用下調至垃圾級，“使金融市場投機勢力加強”。歐盟領導人認為，評級機構對一些歐元區成員國的評級，與歐盟自身的評估不符，國際機構的評級是“不公平的”。

　　路透社今年7月透露，歐洲有計劃在2011年底成立一家由25個合作方參與的評級機構，每個合作方的投資至少要1000萬歐元。這家計劃成立中的評級機構打算首先同美國的標準普爾、惠譽和穆迪打一場價格戰，收費將低于三大評級機構的一半。另有消息說，德國已在研究一項建立評級機構的計劃。而俄羅斯科學院的一些經濟學家不久前也向普京建議，建立歐亞經濟共同體的評級機構。

　　新興市場獲話語權，進程甫始

　　美債危機的鬧劇再一次令世人迫切感到，要制定客觀、公正、合理、統一的主權信用評級方法和標準。在這一努力進程中，成為改革國際評級體系重要推動力量的中國越來越受到矚目。分析認為，雖然大公國際的獨立性還有待考驗，但其獨樹一幟的評級結果，體現了中國經濟在世界金融體系中的重要地位，意味著新興市場國家在國際評級市場話語權的增加。

　　約翰·霍普金斯大學尼茲高級國際關系學院教授鮑泰利在接受本報記者采訪時說，顯而易見，大公國際調低美國國家信用等級的舉動表明中國等新興市場國家力求在國際評級體系中贏得更多話語權。這一進程已經開始。專事財經報道的美國胡里克新聞網3日刊載文章認為，大公國際的評級表明，世界經濟力量和影響正從西方轉向東方。亞洲經濟大國在世界經濟進程的形成和意見領域正逐漸贏得越來越多的話語權。

　　國際評級體系的改革進程勢必荊棘載途。馬來西亞戰略與國際問題研究所所長阿比丁在接受專訪時強調，國際金融危機后，大公的努力是一個“很好的開端”。但是，大公要接受市場和投資者的檢驗，才能最終贏得市場的信任。如果大公的評級是嚴謹、專業、富有遠見的，而且事后證明其判斷是正確的，那么，最終它將贏得更廣泛的認可和信任。瑞士蘇黎世州銀行北京代表處首席代表劉志勤在接受本報記者采訪時表示，在國際化進程中，中國仍將繼續重視現有三大信用評級機構的作用，但也要不斷完善適合中國國情的評級體系，只有把內外兩種評級補充、結合在一起，并建立起有效的“防火墻”，才可以既充分發揮國外評級機構的效能，使之為我所用，同時提升我國評級機構專業水平。中國的信用評級機構要想在國際資本市場上獲得認可、并占有一席之地，還有很長的路要走。

　　7月22日，大公還發布了對馬來西亞第二大銀行聯昌銀行的首度信用評級。聯昌銀行首席執行官納西爾·拉薩在評級發布會上對大公在近年來取得的重大進步表示祝賀。他表示，西方評級機構對亞洲債券的評級“不公平”。盡管某些西方國家的級別被下調，但西班牙的級別(AA)為何仍高于中國(AA－)，愛爾蘭(BBB＋)的級別為何仍高于印度(BBB－)。拉薩說：“盡管亞洲儲蓄占世界多數，具有誘人的投資機會，但亞洲依然極大地依賴西方的金融中介服務。全球金融危機和正在蔓延的歐洲主權債務危機無疑證明，亞洲需要至少一家能代表亞洲的評級機構，在信用評級方面發出亞洲的聲音。”

　　(本報華盛頓、曼谷、布魯塞爾8月7日電)

　　>> 點評

　　當前，發達國家構成了世界最大債務體系，其外債已占全球外債總額的90%以上。這個債務體系違背其實際償債能力，憑借所掌控的國際評級話語權給予自身高信用等級，向全球投資者掩蓋了信用風險。

　　穆迪、標普、惠譽國家信用評級標準的核心思想是，從一國的政治經濟體制和融資能力判斷其償債能力。這種用意識形態作為評級標準的結果是，全球最大的債務國均是最高信用等級，最大債權國的信用等級則大大低于債務國，這也揭示了三大評級機構存在的根本問題。在后危機時代，急需建立新的、公正的國際評級體系。

　　國際評級體系改革的目標是，按照信用經濟的本質要求和評級發展規律建立起國際評級機構、國際評級標準、國際評級監管三位一體的國際評級體系，使這個體系能夠承擔起向世界提供公正評級信息的責任。大公將聯合更多的國家建立新的評級體系。

　　(大公國際資信評估有限公司董事長兼總裁 關建中)