伴隨著7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的日益臨近，有關(guān)于高通脹水平仍將延續(xù)的預(yù)期逐步成為市場(chǎng)共識(shí)。根據(jù)近期主流機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告，7月份CPI同比增速預(yù)計(jì)將達(dá)到6.5%左右，8月份將成為一個(gè)敏感的加息窗口。

　　【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，在資金面依然較為緊張的背景下，央行本周二在公開(kāi)市場(chǎng)操作中繼續(xù)釋放安撫資金面的積極信號(hào)。當(dāng)日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行了10億元1年期央票。繼上周之后，1年期央票再次維持10億元規(guī)模的"象征性發(fā)行"狀態(tài)。與此同時(shí)，正回購(gòu)操作也繼續(xù)暫停。根據(jù)近期主流機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告，7月份CPI同比增速預(yù)計(jì)將達(dá)到6.5%左右，8月份將成為一個(gè)敏感的加息窗口。

　　據(jù)央行網(wǎng)站消息，央行周二發(fā)行的是2011年第五十七期央行票據(jù)，期限1年，發(fā)行量10億元，價(jià)格96.62元/百元，參考收益率持平于3.4982%。與此同時(shí)，央行周二連續(xù)第二周暫停了28天正回購(gòu)操作。分析人士表示，1年期央票發(fā)行利率的走穩(wěn)和正回購(gòu)的繼續(xù)暫停，再度顯示了央行安撫市場(chǎng)的意圖，預(yù)計(jì)短期內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)操作有望繼續(xù)保持地量格局。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金460億元，雖較上周增加120億元，但仍然處于較低水平。

　　在公開(kāi)市場(chǎng)近期持續(xù)地量操作的背景下，有關(guān)準(zhǔn)備金率手段近期再度動(dòng)用的可能，正逐漸成為當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。對(duì)此，此間多數(shù)分析觀點(diǎn)認(rèn)為，8月份準(zhǔn)備金率再次動(dòng)用的可能性并不大。

　　上海一券商分析師表示，中短期內(nèi)央行進(jìn)一步加強(qiáng)數(shù)量緊縮的可能性并不大，預(yù)計(jì)8月份準(zhǔn)備金率手段將不會(huì)被再次動(dòng)用。該分析人士認(rèn)為，準(zhǔn)備金率政策手段主要是針對(duì)額外資金的回收，但目前內(nèi)部市場(chǎng)資金面依然處于偏緊狀態(tài)，8月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量也較低。同時(shí)，目前外部的流動(dòng)性壓力也沒(méi)有前期那么大，因此貨幣當(dāng)局在8月份的數(shù)量調(diào)控空間將不會(huì)太大。此外，該市場(chǎng)人士還強(qiáng)調(diào)，雖然8月份市場(chǎng)資金面將有望較7月份有所改善，但整體仍將繼續(xù)處于相對(duì)偏緊的狀態(tài)。

　　與此同時(shí)，南京銀行(601009)在2日發(fā)布的8月債市月報(bào)中也指出，8月份央行提準(zhǔn)的概率比較低，考慮到今年11月份之后公開(kāi)市場(chǎng)到期量驟減至1000億元以下，央行預(yù)計(jì)將選擇滾動(dòng)發(fā)行3個(gè)月央票或者正回購(gòu)。南京銀行分析觀點(diǎn)認(rèn)為，7月公開(kāi)市場(chǎng)操作已經(jīng)有所變化，央行在7月18日之后主動(dòng)減輕了資金回籠的力度，在此背景下，央行貨幣政策著力點(diǎn)有望從數(shù)量轉(zhuǎn)到價(jià)格。而對(duì)于資金面的判斷，南京銀行同時(shí)指出，8月資金面有望得到緩解，但緊平衡的局面有望持續(xù)。

　　不過(guò)，對(duì)于準(zhǔn)備金率手段在8月是否會(huì)再次復(fù)出，也有市場(chǎng)人士持不同的觀點(diǎn)。國(guó)泰君安債券交易員胡達(dá)表示，8月份提準(zhǔn)的可能性依然不能完全排除。在央票發(fā)行始終難以放量的情況下，公開(kāi)市場(chǎng)僅依靠正回購(gòu)的"滾動(dòng)"，力度可能還不足夠。2日隔夜回購(gòu)利率已跌破3%關(guān)口，市場(chǎng)資金面緊張狀況可能會(huì)逐步緩解。

　　伴隨著7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的日益臨近，有關(guān)于高通脹水平仍將延續(xù)的預(yù)期逐步成為市場(chǎng)共識(shí)。根據(jù)近期主流機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告，7月份CPI同比增速預(yù)計(jì)將達(dá)到6.5%左右，8月份將成為一個(gè)敏感的加息窗口。

　　在7月31日至8月1日召開(kāi)的中國(guó)人民銀行分支行行長(zhǎng)二季度座談會(huì)上，央行進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，下半年要嚴(yán)防物價(jià)反彈，貨幣政策將不會(huì)松動(dòng)。對(duì)此，國(guó)海證券分析人員指出，在目前經(jīng)濟(jì)基本面向好但通脹預(yù)期仍處高位的形勢(shì)之下，貨幣政策近期尚難以出現(xiàn)明顯松動(dòng)。國(guó)海證券特別指出，會(huì)議中央行指出的"綜合運(yùn)用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏"，與一季度會(huì)議上的表態(tài)在次序上有明顯不同，這可能反映出央行認(rèn)為當(dāng)前數(shù)量型工具使用空間有限，未來(lái)為了繼續(xù)穩(wěn)定物價(jià)總水平，價(jià)格型工具可能會(huì)發(fā)揮更大的作用，8月份乃至下半年加息工具使用的必要性都較高。

　　對(duì)此，國(guó)泰君安分析師胡達(dá)也指出，央行在貨幣政策措辭上的新變化值得關(guān)注。就短期而言，胡達(dá)表示，預(yù)計(jì)7月CPI增速將會(huì)達(dá)到6.3%至6.5%，8月份央行仍然有較大的加息動(dòng)力。另外一位不愿透露姓名的券商分析師也指出，此前市場(chǎng)對(duì)于下半年CPI可能緩步回落的預(yù)期將有可能落空，預(yù)計(jì)7月CPI增速預(yù)計(jì)將會(huì)高達(dá)6.6%，再度超出6月份的水平。該分析人士稱，8月份央行仍可能再次加息。