張斌

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　　2011-07-11

　　張斌

　　貨幣政策驟放驟縮之間，企業與金融市場的關系也似乎有些尷尬起來。

　　當2008年金融海嘯席卷全球時，中國金融業有幸“躲過一劫”。有分析稱：“這是中國產業資本與金融領域相對脫離的僥幸。”

　　2009－2010年則是應對2008年全球范圍金融危機的“超常規插曲”，大規模貨幣與信貸刺激政策，使大部分中小企業暫時脫離了轉型壓力。就在這兩年中，中國的產業資本與金融市場迅速靠攏，企業運用金融工具撬動資金,迅速擴張。

　　而現在，中小企業的“好日子”結束，產業資本快速與金融市場結合的利與弊也逐漸顯現。好處是他們仍有更多的渠道去融資，去鎖定價格、降低成本；不好的是前兩年嘗到了金融杠桿“甜頭”的企業，目前正飽受緊縮之苦，銀行系統的風險輪廓漸顯，同時國外的游資也正以貿易等秘密方式涌進。

　　江蘇樣本：國內國外兩個融資平臺

　　7月，南京已經進入了“桑拿天”，市中心的一座大廈內的張先生（化名）正在與南方的一家企業通電話，這座20幾層的大廈有一半是他的產業。

　　張先生（化名）是江蘇一家外貿企業的董事長，他的公司成立于2002年。目前，公司業務涉及多個行業的進出口，年銷售額達到了十幾億美金左右。

　　即便這樣，張先生也感到壓力在增大。“公司的資質比較好，在銀行貸款一般都能滿足。”張先生說，“但是現在做企業的成本越來越高，利潤越來越低。”張先生公司的利潤在全行業算是非常好的了，因為他們一般不對國外的中間商，都是直接對口銷售商，甚至進入一些國家的政府采購。盡管這樣，今年公司的整體利潤還是會下降三分之一左右。“單子很多，但是下面的工廠確實很困難。現在看來，這一輪企業的洗牌是不可避免，一些小企業會堅持不下去。資金環境這么緊張，很多企業確實不容易貸款出來，現金流出現很大問題。”張先生說，“所以今年我使用的貸款也在加大，跟我們合作的工廠，我都傾向于先打預付款或者把給工廠的預付款加大。”

　　就是在去年，張先生在香港成立了一家貿易公司。“我周圍很多人都是國內和香港兩個公司，都可以進行融資。目前國內一再加息，銀行的貸款利率也要在6個多點了，所以現在大家都更愿意去香港融資。”

　　一是利率比較低，年息還在2個點左右。另一個原因是目前的大環境是美元超發，全球都在對抗通脹，在外面的游資很多。所以，在香港貸款很容易，我們一般還是貸外匯。

　　張先生說：“貸款主要方式還是用訂單，拿到訂單合同之后，到中信保做保單，再拿著保單就可以去貸款了。”由于在香港貸到的是美元，進入國內涉及到換匯的問題，外匯管理局一般是根據貿易訂單的金額給換匯的。

　　這個問題很好解決，這時候香港公司也發揮了作用。“訂單一般都是外商的合同和香港公司簽，預付款是30%，然后再用香港的公司和國內的公司簽合同，預付款寫70%。這樣錢就可以繞開監管。”他說。

　　現在國內加息、人民幣升值，再加上“錢荒”，民間借債利潤高，這些因素疊加都推動了“錢”涌進來的動力。“我周圍的朋友用這種方式將錢弄進來的很多，主要是在香港。”張先生說，“現在如果企業有國內和國外兩個平臺的，貸款是很容易的，畢竟全球的環境是美元超發。”

　　由于做實體越來越困難，和浙江的企業一樣，資金并不緊張的張先生也并不打算再實業擴張了。

　　“其實現在把規模擴大一倍也不是問題，攤子鋪那么大干嘛呢？國家的各種資源都向國有企業傾斜，我們實在沒什么信心。對于我們來說，還樹大招風，做好了各種麻煩也就來了。”張先生抱怨。

　　浙江樣本：實體成為融資平臺

　　浙江商人膽子一向比較大，在貨幣政策比較寬松的這兩年，這些企業實現了利用金融杠桿撬動資金，迅速布局其它行業的過程。“這兩年企業都把實體當做融資平臺，很少真正的去發展這個，今年資金環境一緊，出問題也是正常的。”溫州外貿局的一位人士說。

　　李先生（化名）是溫州一家服飾公司的董事長，還涉及房地產等其他行業。他說：“現在做服裝、鞋子這些的利潤這么低，大多數利潤都在二三個點了，怎么做啊。”“溫州這邊從年初到現在人工漲了有30%，這還只是成本中的一項而已，這個行業還怎么能讓人心無旁鶩呢。”李先生說，“不過，關門還是不會的，做還是要做下去。企業擺在那里，就可以去貸款，不然怎么融資呢。”

　　前兩年，政策寬松，李先生也貸出了一些錢跟朋友合作，投了商業地產還有餐飲業。李先生的經營狀況還好，不過周圍的一些朋友就不太樂觀了。李先生說：“一些人攤子鋪得太大，太快，貸款一緊縮，新項目的盈利狀況如果又很差的話，確實很容易出問題。”“其實現在真正因為做原有行業倒閉的人很少，但是你不轉投其它行業又不行，因為傳統行業沒有前途了。”他說，“前些天報道里說溫州破產的那個三旗集團也是多元化投資，鋪得太快了。”

　　目前，溫州民間借貸的利息已經到了30%-50%。“誰會去因為做鞋做衣服去貸這個錢，寧可關掉了。”李先生說，“去貸這種錢的，不是幾天的周轉，要不就是投資的項目可預期的利潤相當的高。”

　　上述溫州外貿局的官員說：“現在銀行的風險非常大，他們貸給了一些企業錢，很多都是前兩年拿這些錢去投房地產或者PE的，現在這些人還不上錢，銀行會幫他們推薦一些擔保公司公司或者借貸機構，先用這種高利息的錢把貸款還了，等這個過程走完了，再把錢貸出來。材料都不用換，改改日期就行了。”“這個借貸時間一般不會太長，但是利息相當的高，企業支付的利息費用一般都是銀行與這些擔保機構平分的。”他說，“現在是借貸綁架銀行，中小企業融資難是現實問題，但是這里面也存在很多的銀行監管問題。”

　　中國社科院金融研究所金融市場研究室主任曹紅輝：中小企業融資難是一個世界性的難題，中小企業天生就存在經營不規范、財務不嚴謹、銀行貸款成本高等不利因素。但這些難題都是技術層面的原因，可逐步改善。而此次中小企業資金吃緊、甚至瀕臨倒閉的一個重要原因，則是由于貨幣政策驟熱驟冷之后產生的后遺癥。

　　在資金面寬裕的情況下，資金的成本相對較低，自然會鼓勵一大批企業低成本擴張。而就在企業還處在擴張通道的時候，驟然收緊的貨幣政策一下子就把那些浮在水面的魚兒拍死在沙灘上。

　　大量中小企業融資難甚至休克、倒閉，會對中國經濟產生巨大的負面效應。對于一個國家的經濟而言，穩定而持續的貨幣政策至關重要。

　　來源：經濟觀察網