【財經網專稿】 記者 葉蘭娣 國泰君安7月6日最新發布的一份報告顯示，城投債企業償債能力堪憂。

　　國泰君安以最新一期城投債發債主體財務數據統計，經營現金凈流量為負的城投債發債主體達161個，而現在所有發債主體為483個，經營現金凈流量為負的主體占比為33%。

　　也就是說，如果刨掉這些城投企業背后的政府背景，把城投企業僅僅看做普通企業，那么這些企業目前1/3以上經營現金流都為負，即便今后幾年不再做任何新的投資，也已經入不敷出了。

　　報告顯示，城投債發債主體用貨幣資金償債的能力也在下降。以2010年末或2011年一季度最新數據測算，城投債發債主體的貨幣資金與流動負債和利息的比已經下降到47%，貨幣資金呈現緊張態勢。

　　如果把城投債看做準政府債券，以該省的城投債余額和地方債余額之和作為分子，以地方政府一般預算收入作為分母計算負債率。則從負債率上看，青海、寧夏、甘肅三省的負債率超過了100%，安徽、江西、云南三省也超過了70%，風險值得關注。

　　但國泰君安同時認為，由于城投債信息公開程度更高，一旦違約反響更大，因而相比銀行貸款，地方政府將優先償還城投債。目前地方融資平臺的信用風險對銀行不良貸款的沖擊更大。

　　(證券市場周刊供稿)