生豬鮮蛋價格上漲較快 國際輸入性通脹壓力大

　　5月份CPI創34個月以來新高(熱點聚焦)

　　本報記者 周小苑 葉曉楠

　　國家統計局6月14日公布最新宏觀經濟數據，5月份CPI同比上漲5.5%，環比上漲0.1%，創下34個月以來新高；PPI同比上漲6.8%，漲幅與4月份持平。

　　在數據披露僅僅5個小時后，央行決定從6月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年第6次上調存款準備金率，也是去年以來的第12次上調，這將使大型金融機構存款準備金率達到21.5%的歷史高位。面對日益高漲的通脹壓力，央行此次調準表明，為抑制CPI上漲、維持物價穩定，將繼續保持緊縮的貨幣政策。

　　急速上升的通脹勢頭得到遏制

　　統計數據顯示，5月份CPI食品價格上漲11.7%，非食品價格上漲2.9%，消費品價格上漲6.2%，服務項目價格上漲3.9%。從環比看，5月份居民消費價格比4月份環比上漲0.1%。其中，食品價格下降0.3%，非食品價格上漲0.2%，消費品價格上漲0.1%，服務項目價格上漲0.1%。

　　國家統計局新聞發言人盛來運表示，5月份CPI盡管同比增幅創新高，但也有積極的變化。PPI漲幅與4月份持平，環比回落了0.2個百分點，表明前期過快上漲得到遏制。在國際輸入性壓力大、并且遭遇罕見自然災害和強烈通脹預期下，這一數據應該是不容易的。

　　中國社科院經濟研究所宏觀經濟研究室主任張曉晶也認為，5月份的CPI數據說明中國宏觀調控措施正在發揮預期效果，急劇上升的通脹勢頭得到遏制。但另一方面，居高不下的PPI也意味著，未來向終端傳遞的物價上行壓力仍較大。

　　統計數據同時顯示，5月份全國規模以上工業增加值同比增長13.3%，4月份的數據為13.4%。而此前公布的5月份PMI為52%，較4月份下滑了0.9個百分點，已連續兩個月出現回落，一系列的宏觀經濟數據表明中國經濟正在溫和放緩。

　　對此，盛來運表示，經濟增速適當放緩，對我國調整結構、轉變經濟發展方式、控制物價過快上漲，都會產生一定的積極影響。但是，中國工業實體經濟仍保持平穩增長狀態，城市化、結構升級等消費增長的基本支撐力量沒有變化，而一直較快的投資增速更是為經濟增長提供了較強的支撐。

　　食品價格推動物價上漲

　　“5月份CPI高企，既有食品價格的影響，也有非食品價格的作用。”統計局發言人盛來運表示，主要是生豬和鮮蛋漲幅比較大，5月份生豬同比價格上漲了40.4%，對CPI的貢獻將近20%。

　　交通銀行首席經濟學家連平(微博 專欄)也認為，目前CPI的升高主要是食品價格推動的，由于禽蛋、豬肉價格都在上漲，因此6月CPI可能出現一個新的高點。

　　同時，從資本市場的角度看，過快的經濟增長帶來了較大的通脹壓力。張曉晶認為，過去兩年里發的貨幣過多，社會融資量也很大，目前資金流動性過大，正在釋放對CPI的影響；其次，成本推動價格上漲，過去很多要素價格，包括勞動力價格、土地價格、資源能源等價格都偏低，近期要素價格上漲帶來了成本推動壓力；加之有翹尾因素的推動，都促使了5月CPI再創新高。

　　但張曉晶強調，就5月而言，國際大宗商品價格上漲的壓力尚不算大。在此之前，正是因為我們已經實行了一段時間的從緊貨幣政策，并不斷推出控制物價的政策，5月的CPI才上漲5.5%，否則可能會更高。

　　對此，中國人民大學經濟學院副院長劉元春也認為，貨幣因素是導致通脹的源頭，表面上看CPI越調越漲，但是如果不對貨幣供應進行調控，很可能出現“不調更漲”的局面。

　　6月份CPI還會創出新高

　　5月份CPI再創新高，加劇了市場對今后貨幣政策趨緊的預期。而央行僅在經濟數據公布5個小時之后，就對此作出了迅速的反應。與市場此前普遍預期央行會在端午節期間“雙率齊發”相比，央行此次只動用了提準的溫和手段。

　　對此，清華大學經濟管理學院教授李稻葵(微博 專欄)表示，5月數據表明通脹壓力仍然較大，央行應考慮調整存款利率。由于流動性有所收緊，貸款利率上浮較大，經濟增速放緩，應考慮提高存款利率，調節通脹預期，防止負利率對物價的二輪打擊。

　　張曉晶也贊成明確加息，他表示從緊的貨幣政策不會使經濟硬著陸，適度加息市場還是可以承受的。更準確地說，還不至于引起經濟過度下滑。他表示，在官方利率沒有明確提高的情況下，可能會導致黑市利率畸高，由小企業來承擔這個成本，會給CPI帶來更大的壓力，也不利于中小企業采取理性的投資方向。

　　對于CPI今后的走勢，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍(微博 專欄)表示，預計未來幾個月CPI還將繼續走高，首先糧食等食品價格還將延續上升的勢頭；其次，中國的成本價格呈上升勢頭，這個短期是不會改變的；同時，全球大宗商品價格和資產價格在上升，導致輸入性通脹嚴峻。這三個因素，決定了未來CPI仍將上升。

　　連平預計，6月CPI還可能進一步創出新高，但同時PPI同比增速與上月持平，近期國際大宗商品價格震蕩與國內采購價格下調，可能推動PPI回落，而未來政策調控力度將減緩、頻率降低。