●大型銀行存準率高達21%●6月或會再上調 ●加息壓力短期略減

　　4月宏觀經濟數據公布后的第二天，央行突然宣布，上調存款準備金率。從2011年5月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這已是央行年內第五次上調存款準備金率。

　　此次上調存款準備金率后，大型銀行存款準備金率高達21%，再創歷史新高點。中小金融機構的存款準備金率也將高達17.5%。

　　據估算，此次上調后，可一次性凍結銀行資金3700多億元。分析人士認為，此舉意在進一步回籠市場的寬裕流動性。

　　■南方日報駐京記者 呂天玲

　　通脹形勢嚴峻央行出手快速

　　今年以來，央行以每月一次的頻率，在過去四個月里先后四次上調存款準備金率。同時這也是央行自去年以來準備金率的第十一次上調。

　　昨日，多位專家在接受記者采訪時表示，此次調整存款準備金率超出市場預期，顯示出央行控制通脹的決心。國家統計局周三公布的數據顯示，4月CPI同比上漲5.3%，工業品出廠價格指數(PPI)同比上漲6.8%。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委(專欄)認為，國家統計局剛于11日公布4月經濟數據，這種調整符合央行一貫操作思路，“即在宏觀經濟數據前后出臺緊縮政策”。

　　還有一些人士表示，央行之所以出手這么快，是因為通脹形勢依然很嚴峻。燕京華僑大學校長、經濟學家華生(微博 專欄)表示，11日公布4月份經濟數據，而12日就立刻上調存款準備金率0.5個百分點，這一動作表明當前通脹形勢依然嚴峻。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，這個月通脹高于市場預期，沉寂了兩個月之后通脹似乎有再次卷土重來之勢，上調準備金率是合情合理的。

　　銀河證券董事總經理左小蕾(微博 專欄)表示，目前流動性太多，除了外貿順差回升和熱錢的進入，社會融資也直接影響著流動性的加劇。

　　對于這次上調存款準備金率，李慧勇分析說，這周有2000億到期央票要回籠，回收流動性的壓力很大，因此在通過三年和三個月央票回籠的同時，上調準備金率可以達到足額充分回籠的效果。

　　魯政委表示，此次上調存款準備金率可大致鎖定商業銀行資金逾3700億元。

　　央行表態“無上限”六月或會再上調

　　連續多次上調存款準備金率，是否起到了實質效果？英大證券研究所所長李大霄(微博 專欄)稱，下半年，根據通脹的形勢，還會有調整準備金率或加息的動作，預計政策調整的累加作用將在下半年得到體現，通脹將得到有效的控制。

　　此次上調將回收流動性約3600億人民幣。李慧勇認為，靜態來講上調存款準備金率將影響銀行貸款，但另一方面，由于已是連續第五次上調存款準備金率，在高位之上存準率的邊際作用也呈現遞加效果。

　　央行月初發布的《2011年一季度中國貨幣政策執行報告》指出，準備金工具針對由外匯流入等導致的偏多流動性，其運用力度和調整空間取決于多個可變的條件，因此并不存在絕對上限。

　　央行的這一表態，在很多專家看來，近期再次上調存款準備金率的可能性仍然很大。魯政委認為，5月CPI增速必定“破五”，央行繼續上調準備金率乃至加息的空間不小，應繼續對貨幣政策有一定的收縮，金融調控還要加大力度。

　　李慧勇也贊同上述觀點。他預測，6月份還將有一次上調存款準備金率，因為央行曾表態上調無絕對上限，下半年還需視外匯占款情況而定。而預計今年還將有一次加息，窗口期在6-7月份。

　　匯豐銀行宏觀經濟分析師孫君瑋表示，緊縮政策如果能夠再持續3至4個月，經濟增長進一步降溫到潛在增長率之下，將有助于通脹壓力在今年下半年明顯回落。

　　短期內加息壓力略為減輕

　　分析人士指出，存款準備金率的調整可能短期內使加息可能性降低。興業銀行此前發布報告指出，雖然目前還不值得為經濟增長擔心，但考慮到緊縮政策正在收到成效，工業生產已出現放緩，并且一些有影響的高層政府官員認為通脹下半年會出現回落，因此預計5月份不會加息。

　　不過，還是有一些專家認為，治理通脹最得力的工具就是加息，加息的工具必不可少。中國社科院金融所研究員易憲容(專欄)表示，央行應該采取加息工具，只有加息才能促使通脹壓力降低。

　　荷寶投資管理集團周四也稱，由于非食品通脹壓力較預期要高，預計未來兩至三個月中國需要加息一次，并繼續提高存款準備金率。

　　而交通銀行首席經濟學家連平(專欄)認為，今年下半年乃至明年初，國內通脹壓力比一季度寬松。因此，“本輪加息已近尾聲，預計還會有最后一次加息�！�

　　◎股市影響

　　通脹陰影不消 股市難現牛氣

　　周四A股市場大幅下挫，上證指數2844.08點，收盤再創接近三個月以來的收市新低，除了國際大宗商品價格再度跳水拖累資源股表現外，市場對于收緊政策出臺的憂慮仍揮之不去。

　　市場的擔心并非空穴來風，周四晚間，中國人民銀行決定，從2011年5月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。市場人士認為，在緊縮政策沒有改變的情況下，A股依然難以走出目前的頹勢。

　　壓通脹“傷”到股市

　　周三公布4月份經濟數據，周四就立刻上調存款準備金率0.5個百分點。“這一動作表明當前通脹形勢依然嚴峻”，燕京華僑大學校長、經濟學家華生表示，不過他認為，上調存款準備金只能減少貨幣的流動性，而加息不僅可以使得當前經濟、房地產降溫，還能解決負利率問題。

　　北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐(微博 專欄)也認為，從周三公布的經濟數據來看通脹形勢還很嚴重，加息與上調準備金率已是必然，他判斷上半年會否再加息主要看5月份的經濟數據臉色，且此次上調準備金率也對股市構成一定利空，因此A股市場上半年的表現不容樂觀。

　　而國泰君安首席經濟學家李迅雷(微博 專欄)則相對樂觀，他認為通脹可能已于3月份見頂，年內最多還會有一次加息。對于A股近期的大幅下跌行情，李迅雷表示，“這與經濟增速下降，市場預期上市公司盈利在二三季度可能會出現下滑的因素有關，未來走勢還不好說”。

　　“根據通脹的形勢，年內還會有調整準備金率或加息的動作，預計政策調整的累加作用將在下半年得到體現”，英大證券研究所所長李大霄稱，“提高存準率對市場的影響肯定是負面的，昨天A股尾盤跳水已經對此消息提前反映”。

　　股市轉強還需貨幣政策“放松”

　　二季度以來，A股的走勢不如人意，居高不下的通脹和日益緊張的資金面是主要因素，市場判斷，下半年如果A股要走強，貨幣政策放松是必要條件。

　　申銀萬國證券研究所市場研究部經理桂浩明(專欄)判斷央行六月份還將有一次加息，他直言，“調控手段對市場的利空影響不言而喻，昨日金融股的下挫已經反映出市場的情緒，目前為止還暫時看不出A股市場有轉強的跡象�！�

　　民族證券資深分析師徐一釘(微博 專欄)也分析指出，市場未來走勢主要受兩方面影響：一是準備金率和利率不斷上調，政策累加效應釋放，對市場流動性影響較大，資金面偏利空；二是上市公司受經濟減速和成本激增等因素影響，業績繼續增長面臨較大壓力。他表示，市場重心未來還有可能進一步下移。

　　高盛資產管理公司主席吉姆·奧尼爾則對中國股市表示出相對樂觀的態度，他判斷隨著經濟增速放緩，下半年中國通脹不會構成問題，政府將會停止收緊貨幣政策�！�2011年下半年中國GDP增速可能回落至8%”，奧尼爾認為中國經濟增幅放緩的幅度可能比人們意料的要大，如果貨幣政策放松，下半年中國股市有望出現大幅度反彈。

　　南方日報記者 賈肖明