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　　緊縮政策有所收效 貨幣供應(yīng)量重回調(diào)控目標(biāo)之內(nèi)

　　4月央行緊縮政策收效顯著。昨日公布的數(shù)據(jù)顯示， 4月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速為15.3%，重回央行16%的調(diào)控目標(biāo)之內(nèi)。4月新增人民幣貸款為7396億元，同比少增208億元。

　　由于4月CPI同比增幅仍處于5.3%的高位，分析預(yù)計貨幣緊縮政策仍不會放松。業(yè)內(nèi)分析，一方面，公開市場操作力度可能進(jìn)一步加大，央行昨日已宣布重啟三年期央票發(fā)行；同時，二季度央行可能會繼續(xù)提高基準(zhǔn)利率。

　　文/表 記者 王亮

　　人民銀行數(shù)據(jù)顯示，4月新增人民幣貸款7396億元，同比少增208億元，與機(jī)構(gòu)預(yù)期基本一致。當(dāng)月人民幣存款增加3377億元，同比少增8325億元。其中，住戶存款凈減少4678億元。

　　4月末廣義貨幣余額(M2)為75.73萬億元，同比增長15.3%，比上月末和上年同期增幅分別低1.3和6.2個百分點。此外， 狹義貨幣(M1)余額26.68萬億元，同比增長12.9%，比上月末和上年同期增幅分別低2.1和18.4個百分點。

　　法興銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚偉對本報記者表示，4月信貸數(shù)據(jù)較高是企業(yè)在第二季度初期貸款需求與銀行一季度末放款延后所致。

　　“我認(rèn)為廣義貨幣基礎(chǔ)增速放緩主要原因是居民存款增量下滑，在負(fù)利率環(huán)境下居民存款增量將繼續(xù)放緩而轉(zhuǎn)向投資，這對調(diào)節(jié)市場流動性構(gòu)成新的挑戰(zhàn)。”姚偉表示。

　　緊縮力度將持續(xù)

　　交通銀行金融中心研究院鄂永健博士分析認(rèn)為，考慮到季度初的緣故，4月信貸額度有所恢復(fù)，所以放貸節(jié)奏有所加快，但較1月還是溫和。新增貸款增速還是比較平穩(wěn)。因此，數(shù)量型緊縮政策的壓力有所緩和，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)頻率恐將放慢。

　　不過，廣發(fā)銀行金融市場部分析報告指出，從整個4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，通脹壓力并未明顯減弱，貨幣政策依然有維持緊縮的必要，預(yù)計央行政策對流動性控制或?qū)⒏�趨于�?jǐn)慎。目前升息的可能性高于再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，維持二季度再度升息的判斷。

　　從貨幣市場來看，隔夜SHIBOR已升高至3%以上，說明市場對未來政策預(yù)期還是謹(jǐn)慎的。

　　三年期央票重啟 存準(zhǔn)率何去何從

　　央行今日將在公開市場發(fā)行400億元三年期央票與500億元三個月期央票。這是時隔5個月后三年期央票再次啟動。

　　交易員指出，三年期央票重啟旨在緩解頻繁使用存款準(zhǔn)備金率的壓力。存準(zhǔn)率處于歷史高位，再上調(diào)對銀行形成的壓力不容小覷。

　　不過，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委(專欄)對記者表示，三年期央票恢復(fù)發(fā)行仍不足以抽回目前市場流動性，因此估計5月份還會上調(diào)一次準(zhǔn)備金率。

　　去年第三季度開始，為收縮流動性，央行多次發(fā)行三年期央票，隨后在加息預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，央票一、二級市場利率持續(xù)倒掛，去年底三年期央票停止發(fā)行。