證券主持 尹武

　　昨日，市場恐慌的心理得到一定的消除，兩市止跌企穩，成交量未能有效放大，股指收盤重又站上三千點之上……

　　我們注意到，昨日漲幅有限，由于銀監會將啟動新一輪房貸壓力測試 ，銀行地產股表現較弱，對大盤造成一定拖累。昨晚，針對盤面變化，結合近期發布的一季度宏觀經濟數據，“揚子投資大學”專家團隊成員、鵬華信用增利債券基金經理劉建巖連線我們披露了最新投資觀點。

　　劉建巖指出，3月CPI同比已上升至2009年以來的最高水平，目前來看今年全年CPI控制在4%的難度較大，如果以歷史平均水平估算，今年二季度的CPI同比或將仍在5%附近波動。

　　劉建巖指出，從幾項先行指標看，二季度我國上游產品價格的上漲速度很可能會有一定放緩，或者呈現震蕩走勢，不再繼續攀高，同時數據顯示固定資產投資的增速也呈逐漸放緩趨勢。劉建巖指出，從一季度數據可見，中央項目投資力度有明顯減弱，一季度我國中央項目投資僅同比增長3%；其次新開工和施工項目計劃投資一季度為同比負增長和增速下降，顯示投資持續增長的動力不足；今年一季度我國房屋新開工面積僅同比增長23.4%，有明顯回落，后期房地產開發投資同比增速可能延續緩步下降趨勢。

　　而就近期央行采取的上調存款準備金率，鵬華信用增利基金經理劉建巖表示，央行動用存款準備金率已屬于常規化手段，說明公開市場的回籠量還不夠。劉建巖指出，自2010年11月開始，我國央行在6個月中共七次上調法定存款準備金率，操作規律十分明顯。除了2010年11月有兩次調整以外，2010年12月至今年4月都是每個月上調一次，且時點都是在下旬。雖然最近幾周公開市場都有較為明顯的凈回籠，但央行仍然繼續使用準備金率手段，劉建巖認為最重要的原因就是公開市場回籠量還不夠，其回籠量仍明顯小于基礎貨幣的增加量，因此需要一次力度更大的對沖。目前來看，外匯占款的增長速度很快，控制“熱錢”及影響壓力仍然巨大。