⊙記者 李丹丹 苗燕

　　持續了16個月的狹義貨幣(M1)增速快于廣義貨幣(M2)的情況，在今年1月發生改變。

　　央行最新數據顯示，1月份M1、M2增速雙雙出現回落，尤其是M1的增速下降明顯，M2、M1之間“倒剪刀差”消失，并出現3.6個百分點的“正剪刀差”。分析人士認為，M1的增速大幅回落，并非一定意味著經濟轉冷，季節性影響的因素更大。

　　數據顯示，截至1月末，M2余額73.56萬億元，同比增長17.2%，比上年末和上年同期分別低2.5和8.9個百分點。M1余額26.31萬億元，同比增長13.6%，比上年末和上年同期分別低7.6和25.4個百分點。流通中貨幣(M0)余額5.81萬億元，同比增長42.5%。由于春節因素，當月流通中貨幣增加1.35萬億元。

　　此前，市場普遍預計1月份M2增速會在19%左右。分析人士認為，M2增速出現超預期回落，主要是受貸款余額增速下降、去年同期基數較高以及財政存款增加的影響。

　　央行在去年第四季度貨幣政策執行報告中明確指出，2011年M2增長初步預期在16%左右，回落至危機前平均水平。1月份17.2%的增速水平，也顯示了在央行持續的穩健貨幣政策動作下，M2逐步走向調控目標，市場流動性得到一定控制。

　　值得關注的是，1月份M1同比增長13.6%，增幅較上年末大幅降低7.6個百分點，也導致M2、M1之間的“倒剪刀差”消失，并出現3.6個百分點的“正剪刀差”。交通銀行金融研究中心認為，M1增速降幅較大，與當月企業存款下降較多和企業在春節假期前將活期存款轉為短期定期存款(如7天通知存款)有關，是暫時的季節性回落，并非是企業經營活力減弱。

　　分析人士預計，隨著春節等短期因素消失，M1增速回升，預計在2月或3月M2、M1之間的“倒剪刀差”可能再現。對于M2的下一步走勢，中金預計，有關部門將會繼續使用數量型工具，包括創新性的動態差別準備金率控制M2增速。

　　而M2的增速變化也會在一定程度上影響央行此前提出的“社會融資總量”。德意志銀行發布《中國經濟預測月度報告》中預計，今年“社會融資總量”的規模將下降15%，這一前景與中國實體經濟實現軟著陸的情景預測相一致。