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年內二次加息 貨幣政策快速回歸穩健

http://www.sina.com.cn  2010年12月27日 04:50  證券日報

  專家判斷,加息周期或已來臨,明年一季度不排除仍有加息可能,股市震蕩會有所加劇

  □ 本報記者 閆立良

  中國人民銀行25日傍晚宣布,自26日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率,一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。這是中國人民銀行年內第二次加息,也是自中央宣布要實施穩健貨幣政策以來的首次加息。業界專家稱,這表明貨幣政策正在快速回歸穩健,加息周期或已來臨,明年一季度不排除仍有加息可能。

  今年以來,央行已六度上調存款準備金率,兩次實施差別存款準備金率,兩次上調存貸款基準利率。

  值得注意到是,此次利率調整方案中,對一年期以上存款利率上調幅度大于0.25個百分點。其中,兩年期和三年期存款利率均上調0.3個百分點,五年以上期存款利率上調0.35個百分點。

  國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為,央行的舉措顯示貨幣政策加速回歸常態化,同時超前性地在2011年上半年物價高點到來之前進行緊縮,有利于抑制通脹預期。他指出,以一年期加權存款利率計算,此次加息縮小了負利率水平,并使中長期存款接近正利率。他預計,明年一季度有可能呈現“三率(準備金率、利率、匯率)齊發”的調整格局,這使得2011年物價過份上漲的擔憂降低。

  此前召開的中央經濟工作會議,已對貨幣政策做出定調性表述:從“適度寬松”轉變為“穩健”。

  在上周召開的央行年度會議上,該行副行長胡曉煉指出,當前我國內外部流動性充裕,通脹預期較強,通脹壓力不斷加大,需要通過貨幣政策回歸穩健、控制物價過快上漲的貨幣條件,彰顯把穩定物價總水平放在更加突出位置、治理通脹的決心。央行表示,貨幣供應量逐步回歸常態將是明年首要任務。

  因此,大部分分析人士認為,此舉在一定程度上會起到穩定儲戶心態、緩解社會通脹預期的作用。盡管如此,相比11月份5.1%的CPI同比增速,此次加息利率力度仍顯不夠。即使加息,仍未改變連續11個月的存款基準利率低于CPI增速情況,也就是實際負利率現狀未改。

  幾乎所有的業界專家都認為已經進入加息周期的判斷,并預計明年一季度仍有可能繼續加息。

  銀河證券首席經濟學家左小蕾認為,真正控制通貨膨脹、投資過熱,只用一兩次加息是達不到效果的,加息手段必須是持續性的。

  中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳表示,未來半年的CPI增幅會保持在4%以上,在此背景之下,央行加息符合各方對貨幣政策工具使用的預期。不用過度擔憂加息會導致熱錢大規模流入,因為熱錢看重的并不僅僅是利差,更看重的是資產價格上漲所帶來的收益。而加息在一定程度上抑制了資產價格的上漲。

  央行貨幣政策委員會委員李稻葵認為,此時加息時點選擇非常好,歐美正逢圣誕假期,市場不至于過度反應,央行此舉主要是調節通脹預期,表明宏觀政策密切關注通脹。

  巴曙松預計,加息之后會加強投資性資本流入管制,并鼓勵資本流出以平衡升值壓力。

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