在距上一次上調存款準備金率僅僅9天的情況下，昨日，央行再度宣布，從11月29日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第5次上調存款準備金率，目前國內存款準備金率已達18%，累計上調幅度達2.5%，創下歷史最高水平。多位經濟學家表示，近期央行頻繁出招，顯示此前寬松的貨幣政策已轉向從緊。

　　根據央行此前公布的2010年前三季度金融統計數據報告，9月末，本外幣存款余額71.63萬億元。這意味著此次央行上調存款準備金率0.5%，將收緊流動性3581億元。

　　解讀；準備金率調至歷史高位貨幣政策向常態回歸

　　意外 短期內連續上調讓人意外

　　央行在近1個多月的時間內連續3次上調存款準備金率，讓不少分析人士感到意外。中國銀行全球金融市場部高級分析師譚雅玲表示，雖然再次調高存款準備金率在預期之內，但頻率之高出乎意料。譚雅玲認為，從目前的投資、信貸規模和物價指標來看，都顯示出市場流動性過分充裕，在這樣的背景下，央行調高存款準備金率，從源頭上進行約束是預期之內的動作。但此前央行已上調了存款準備金率，短期內如此頻繁的動作超出預期。

　　雖然目前加息預期比較普遍，但譚雅玲表示，短期內應該不會加息。“因為加息會使得利差進一步擴大，使得投機熱錢進一步涌入。在目前流動性過剩的背景下，加息不是最好的解決問題的方式。”

　　中央財經大學金融學院教授郭田勇表示，央行再度上調準備金率，在通脹愈演愈烈的形勢下，籍此可迅速收回流動性，穩定預期，扼制通脹。由于加息對實體經濟帶來影響更大，央行更側重數量型工具，但未來視通脹情況依然不排除加息可能性。此次提高準備金率，亦與前期信貸增長過快直接相關，有利于實現全年7.5萬億信貸目標。

　　不意外

　　準備金率或為常規化調整工具

　　針對此次央行上調存款準備金率，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，上調存款準備金率作為對沖流動性的常規措施，再次上調在意料之中。“存款準備金率已淪為一種常規化的對沖流動性的工具，并沒有什么值得驚訝的。”李慧勇認為，從控制通脹的目的出發，央行更應該選擇加息，而且越早越好。他表示，按照目前的通脹發展速度，11月份CPI可能達到5%，通脹形勢嚴峻，“調控還要下重手，最遲必須在春節前再一次加息。”

　　對于貨幣政策轉向的說法，他表示，實際上從1月10日央行第1次上調存款準備金率開始，貨幣政策就已由“適度寬松”過渡到了“穩健”，這次只不過是字面上修正了而已，貨幣政策實質并沒有改變。

　　經濟學家馬光遠通過微博(http://t.sina.com.cn)表示，寬松貨幣政策在持續2年之后，已退出了歷史舞臺。馬光遠認為，準備金率再度上調后的下一個動作仍然會是加息。 早報記者洪霽昕

　　分析

　　為何上調準備金率而不加息？

　　1.負利率問題受到熱錢流入的干擾，連續加息會增加農產品風險。

　　在人民幣升值的過程中，美日突然采取了新一輪定量寬松的貨幣政策，此時再度加息，會激發熱錢大量地流入，使得我們在結構調整還沒有到位的情況下，經濟增長和就業環境大受影響；另外加息會增加企業融資成本，再加上人民幣升值、大宗商品價格上漲，內外市場消費能力有限，企業的盈利能力會受到很大影響。

　　2.流動性泛濫的嚴重性不減，所以，數量緊縮政策今后還是主旋律。

　　流動性泛濫問題依然嚴重。因為在前期的救市階段，政府已經投入了很多“高流動性”的貨幣，而現在由于內外市場上還是缺乏“新的增長點”支撐，故前一階段的救市資金開始慢慢地呈現出“多余”的征兆。鑒于此，迅速回籠資金也是央行迫在眉睫的任務。

　　3.加息會增加銀行成本。

　　雖然對銀行而言，加息后的息差依然不變，但由于最近信貸業務正在面臨全面收縮整頓，加息實際上就是對銀行的利潤的一個嚴重打壓。 (經濟參考報)

　　播報

　　周小川：盡量防止熱錢流入

　　早報訊就美聯儲第二輪量化寬松貨幣政策給中國帶來的影響問題，中國人民銀行行長周小川昨日在財新峰會上表示，我國可以采取一些管理措施，盡可能地防止更多熱錢流入。 (新華)