【《財經》記者 要雪梅】11月19日，中國人民銀行(下稱央行)宣布，為加強流動性管理，決定從11月29日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。業內分析人士認為，此舉意在對沖外匯占款高增帶來的流動性壓力。

　　這是11月份央行第二次上調存款準備金率，也是年內第五次上調存款準備金率。經過此次上調，銀行的存款準備金率將達到18%的水平，超越2008年17.5%的高位，成為近三年來的歷史新高。

　　瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤認為，此次上調準備金率主要是為了緩解外匯占款帶來的壓力。興業銀行資深經濟學家魯政委還表示，除此之外，還有通過對沖流動性來控制通脹之意。

　　截至9月末我國外匯占款達到21.3萬億元，當月新增外匯占款為2895.65億元。汪濤說，"雖然10月份外匯占款還沒有公布，但可以預計10月增量比較大。"

　　從已公布的進出口數據可以看到，10月我國進出口值2448.1億美元，同比增長24%。其中出口增速較上月放緩2.2個百分點，進口增速則加快1.2個百分點。當月貿易順差達到271.5億美元，環比增長61%，創下年內第二高點。而除了貿易順差，還有資本項下的資金流入。

　　此次上調存款準備金率與此前央行行長周小川的"池子論"相契合。周小川說，針對一直伺機進入中國的海外熱錢，可以采取總量對沖的措施，把流入的短期投機性資金放 進"池子"，待"熱錢"要撤退時，再從"池子"放它走。央行副行長馬德倫對"池子"的解讀是包括對流入資本的外匯管理、調整存款準備金率等一系列政策措施。

　　另外，與通過公開市場操作對沖流動性相比，央行上調存款準備金率的成本更低一些。截至目前，我國的法定準備金利率為1.62%，而一年期央票的參考收益率為2.3437%。

　　至于年內是否還會繼續上調存款準備金率，汪濤認為，這還有看接下來的幾個月里外匯占款的增量。"從目前形勢來看年內上調0.5個百分點的存款準備金率還不足以對沖流動性，"魯政委說，年內還可能再上調存款準備金率1-2次，預計明年存款準備金率可能提高到23%左右的水平。

　　在上調存款準備金率的同時，年內加息的可能性依然存在。魯政委說，"不加息控制通脹幾乎是不可能的。"從國家統計局公布的數據顯示，10月份CPI同比增長已經達到4.4%高水平。