作者：任曉

　　中國人民銀行行長周小川16日在全球債務資本市場研討會上表示，當前環境較為復雜，發達經濟體復蘇有所放緩，貨幣條件持續寬松，部分新興經濟體增長較快，但面臨一定的資本流入的壓力，國內需求回升的基礎還平衡，民間投資還需要強化，持續擴大居民消費，改善收入分配，促進經濟結構優化的任務還很艱巨。價格上行的壓力也需要引起各方面的關注。

　　周小川稱，針對上述形勢，將繼續做好宏觀調控，著力提高政策的針對性，有效性，加大金融支持方式轉變和經濟結構態度的力度，穩步推進利率市場化改革，進一步推動金融市場健康發展。

　　此外，就發展債券市場，周小川提出五點建議：

　　首先，在繼續堅持市場化改革方面，著力減少不必要的行政管制。當前制約我國債務資本市場快速發展的首要問題仍然是行政的作用過度，不僅發行債權受到行政管制，而且金融機構投資債券也受到各種各樣的限制措施。世界各國債務資本市場的發展經驗表明，只有處理好有效監管和監管的關系才能促進債務市場發展。

　　其次，信用類債券的危險是客觀存在的，應通過市場化的方式進行識別和承擔，機構投資者有專業化團隊，具備風險識別的能力，因此，復雜金融產品不易面向個人投資者，其他市場中發生過的教訓要認真研究和吸取，這樣的產品由于信用風險，產品結構各不相同，難以標準化，因此決定了債券交易適合機構投資者的場外達成。

　　第三，繼續堅持夯實市場基礎設施。金融危機以后各國都對危機成因進行了反思，美國還通過了新的金融監管法案。中國場外債務資本市場自建立以來，就開始有了一個統一的中央托管體系，集中的交易平臺，這些基礎設施保障了中國場外債務資本市場運行的透明，風險可控，但仍需要理順市場托管機構的管制體制。

　　第四，讓市場自律發揮更大的作用，國際市場的經驗表明，市場自律是行政監管的有利補充，強化自律管理有助于完善市場體制，體現在三個方面：一，自律組織更貼近市場需求，可以避免政府部門推動創新不可持續，扭曲的缺點；第二，自律組織可以促進政府監管部門和市場參與者的有效溝通；三，與市場參與者密切，可以更早地發現風險。

　　第五，繼續堅持對外開放。近年來，我們允許國際開發機構境內發行人民幣債券，允許內地企業和金融機構赴香港發行人民幣債券等等。實踐證明，債務資本市場對外開放在加快市場成熟化和市場建設方面都具有積極意義，也有更大的空間。