□晨報記者 郭文珺 實習生 黃芮

　　年內加息預期再度高漲。在10月CPI數據公布的前夜，昨晚央行宣布，自11月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；同時，市場1年期央票發行利率意外上行，較前一期上調 5.24個基點(BP)，達到2.3437%。

　　業內專家認為，當前物價快速上漲超出預期，以及10月份信貸投放可能居高不下，是央行上調存款準備金率的主要原因。管理層希望藉此回收流動性，更以此向市場宣示政府控制通貨膨脹的決心。

　　10月份信貸可能再度超標

　　如果算上一個月前對六家銀行所進行的差別化上調存款準備金率，這已是我國今年以來對主要商業銀行準備金率的第五次上調。今年以來，我國分別于1月18日、2月25日和5月10日分三次上調存款類金融機構存款準備金率，此外，央行于10月13日還對工行、農行、中行、建行、招商、民生等六家銀行差別化上調存款準備金率。上調之后，相關銀行準備金率達到18%的歷史高位。

　　按照目前70多萬億元的存款數量計算，存款準備金率上調0.5個百分點，大約相當于回籠了3500億元資金。而在周二央行進行的公開市場操作中，為了更多地回籠貨幣，供需關系的變化已經導致一年期央票發行利率上行了5.24基點。

　　中國人民大學經濟學院副院長劉元春認為，央行之所以選擇上調存款準備金率而非加息，也是頗費苦心。在復雜的國際形勢下，未來中國經濟走勢還有待進一步觀察。而在美日“零利率”政策環境下，我國持續加息也可能進一步增強對國際熱錢的吸引力。

　　10月份CPI可能創年內新高

　　而作為基準利率的風向標，1年央票發行利率上調不免會引起市場關于政策變動的遐想。尤其是在10月CPI數據公布前夕這一敏感時刻。

　　今天，國家統計局將公布10月份經濟數據，由于受農產品等價格因素的影響，外界普遍認為本月的CPI將再創年內新高。國泰君安觀點認為，1年期央票發行利率再次上行主要原因在于周四即將公布的10月通脹數據或超預期。之前預計10月CPI同比為3.9%，但從10月下旬的數據看，10月CPI可能突破4%，再創年內新高。

　　宏源證券的研究報告分析，在食用農產品價格繼續高企和輸入性通脹壓力不斷聚集的共同夾擊下，四季度及明年上半年將面臨更大的通脹壓力，貨幣政策收緊的預期大大加強和提速。

　　市場加息預期再度升溫

　　從過去的經驗看，1年期央票發行利率對1年期定存利率具有一定的指示作用，1年期央票利率的再度上行并不斷逼近1年期定存利率，將引發加息預期的再度升溫。

　　專家認為，管理層必須發出“收縮”信號，以防更多熱錢流入國內。

　　不過，對于中國是否進入加息周期，市場各機構多有猜測。興業銀行首席經濟學家魯政委預計，未來央行將不得不更多利用更富彈性的市場化工具公開市場操作，將有多次加息壓力。如果熱錢令資本市場上漲壓力加大，可能明年資本市場擴容的速度會再度提速，頻發IPO將令明年貨幣市場面臨更多波動。

　　歷史資料顯示，2007年中國就曾連續5次加息，其中7、8、9月接連上調利率，時間間隔不超過1個月。