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中國該如何應(yīng)對美國定量寬松政策帶來的熱錢沖擊

http://www.sina.com.cn  2010年11月05日 21:48  新華網(wǎng)

  新華網(wǎng)北京11月5日電 (記者劉歡 王建華 鄭茜)美聯(lián)儲日前宣布推出的第二輪“定量寬松”貨幣政策,無疑將導(dǎo)致全球流動性進(jìn)一步泛濫,中國將因此面臨熱錢涌入的沖擊。

  北京的分析人士指出,中國應(yīng)從強(qiáng)化資本項(xiàng)目管理、提高熱錢進(jìn)入成本、制造熱錢進(jìn)入障礙等多方面采取措施,筑高堤壩抵擋熱錢洪流。

  無論是發(fā)生在1994年的墨西哥金融危機(jī),還是1997年的東南亞金融危機(jī),熱錢都起到了推波助瀾的作用。

  美聯(lián)儲決定到2011年6月底前購買6000億美元的長期國債,是又一次“開閘放水”,中國無疑是熱錢尋找的重要出口。

  “當(dāng)務(wù)之急不是降低本國銀行杠桿率問題,而是想盡辦法擋住跨境資本熱錢流入,阻止這些熱錢沖擊經(jīng)濟(jì)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌說。

  他認(rèn)為,改善國際貨幣體系是一個漸進(jìn)漫長的過程,發(fā)展中國家應(yīng)盡可能處理好自己的政策,來構(gòu)筑防止外部沖擊的“防火墻”。

  3日發(fā)布的世界銀行最新《中國經(jīng)濟(jì)季報(bào)》認(rèn)為,與其他一些新興市場國家相比,由于資本賬戶尚未放開,資本流入風(fēng)險在中國尚屬可控。

  不過,分析人士亦指出,當(dāng)前熱錢入境套利沖動強(qiáng)烈,中國在做好這一常規(guī)動作同時,還應(yīng)考慮采取征稅、延長外匯停留時間等措施。

  據(jù)香港媒體報(bào)道,國際大炒家索羅斯的香港辦公室將在本月初開幕,成為旗下首個亞洲辦公室。市場消息透露,其管理的亞洲資產(chǎn)多達(dá)80億至100億美元,當(dāng)中包括投資內(nèi)地A股,而且對中國概念及人民幣相關(guān)的產(chǎn)品也相當(dāng)有興趣。

  美聯(lián)儲北京時間4日凌晨宣布,將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變,而中國央行已于10月19日時隔近3年首次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。

  在美聯(lián)儲相當(dāng)長一段時間保持低利率、中國未來可能開啟再次加息的背景下,中美利差有逐漸擴(kuò)大的可能;而當(dāng)前套取人民幣升值收益,以及獲得中國資本市場的價格溢價的可能依舊存在,這些都將成為刺激熱錢入境套利的重要因素。

  “應(yīng)對美國此輪定量寬松貨幣政策的重點(diǎn)是阻止熱錢流入,在加強(qiáng)資本項(xiàng)目管理同時,中國還可以學(xué)習(xí)巴西和歐盟的經(jīng)驗(yàn),考慮開征金融交易稅。”中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英表示。

  1994年墨西哥金融危機(jī)后,巴西恢復(fù)了向用于貸款和融資活動的外資征收金融交易稅。此后,巴西政府不斷根據(jù)外資流出流入情況調(diào)整該稅稅率。日前,巴西財(cái)政部再次決定提高金融交易稅稅率,以應(yīng)對熱錢不斷涌入帶來的風(fēng)險,保證雷亞爾匯率穩(wěn)定。

  歐盟委員會主席巴羅佐日前在闡述G20首爾峰會歐盟五大主張時表示,歐盟仍將繼續(xù)推動在全球?qū)用嬲魇战鹑诮灰锥悾瑲W盟委員會同時也會考慮在歐盟境內(nèi)征收金融活動稅。

  總結(jié)熱錢進(jìn)入中國的渠道,可以概括為經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和地下錢莊三大類。中國社科院金融所金融市場室主任曹紅輝認(rèn)為,最難監(jiān)管的就是那些形式合法、內(nèi)容非法的熱錢,而阻擋它們進(jìn)入中國的最好辦法就是對熱錢征稅,并設(shè)法延長熱錢停留時間,提高熱錢炒作的時間、資金成本。

  此外,盯住異常流動的資金專戶、模仿歐盟在10+3機(jī)制或者亞行建立“金融安全網(wǎng)”也是分析人士給出的應(yīng)對熱錢肆虐的建議。

  “歐盟已經(jīng)為希臘建立一個金融安全網(wǎng)達(dá)成了共識,亞洲也應(yīng)加強(qiáng)地區(qū)合作,建立一個‘金融安全網(wǎng)’,這既有利于信息共享,也有利于加大對熱錢的威懾力量。”陳鳳英說。

  分析人士表示,發(fā)展中國家不能滿足于目前國際社會相關(guān)治理政策,而是應(yīng)以更積極姿態(tài),呼吁并參與改善國際貨幣體系的一系列行動,約束美元對內(nèi)政策目標(biāo)和作為國際貨幣應(yīng)盡義務(wù)的不對稱行為,尋求大國貨幣間的匯率穩(wěn)定機(jī)制。

  他們建議,在即將舉行的二十國集團(tuán)首爾峰會上,中國應(yīng)提出建立對美元過度發(fā)行的國際監(jiān)督機(jī)制,以約束美元的發(fā)行;探討美元作為首要國際儲備貨幣情況下,美國貨幣政策該如何制定,以明確美國貨幣政策的國際責(zé)任。

  夏斌表示,在金融監(jiān)管上,中國既不要引領(lǐng)世界潮流,也不要簡單尾隨成熟市場經(jīng)濟(jì)國家的做法,要學(xué)會“以我為主”式的思考。當(dāng)然,在國內(nèi)流動性過多、調(diào)控難度大的特殊時期,不排除可以采取對信用杠桿放大進(jìn)行暫時性強(qiáng)約束的制度。

  

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