熱錢洶涌

　　大家好，歡迎收看《經濟半小時》，國慶長假結束之后，股市出現了一波出乎預料的大行情，上證綜合指數僅用了7個交易日，就突破了3000點大關，滬深兩市日交易量也從2000多億元，迅速放大到超過4000億元。與此同時，金融大鱷索羅斯亞洲首個辦公室落戶香港的消息，也在市場上不脛而走。國內股市上漲的背后與這些資本力量之間有沒有什么關聯？來看我們的記者剛剛在深圳的調查。

　　這是深圳的羅湖口岸，也是去往香港最便捷的內地口岸。而同時，這也成為了全國地下錢莊最活躍的地帶之一，每天有大量的境外熱錢通過這些地下錢莊流入國內。

　　店員：今天我們的水客帶了25萬，一個人，自己帶。而且他還天天過。

　　這些便利店的真面目就是地下錢莊，就在記者與店員交談的5分鐘內，已經有6人到這家店鋪用港幣兌換人民幣。

　　店員：像這些老板，他們都天天過來換的。幾十萬的也有。

　　當記者提出，自己在香港的朋友要轉900萬港幣到證券公司進行股票交易，是否能夠做到時，店員馬上回答，沒有任何問題，上千萬的單子他們今年9月份就做過多筆，并且非常便捷。

　　店員：就是中銀對中銀就馬上到的。

　　在羅湖口岸的便利店就能做跨境轉帳業務么？而當記者說要轉80萬港幣到深圳帳戶時，店員告訴我們，只有80萬的話不用這么麻煩，兩個人帶過來就可以。

　　店員：就打包全部提過來就可以。

　　黎友煥 廣東社科院教授

　　黎：經常我們看到一些外資廠有時幾部雙牌車。一部車有時候帶幾百萬幾十萬過來發工資也很正常的。那么一天能帶多少呢，這個量都很大。

　　黎友煥，廣東省社科院教授。多年來，他30多人的《境外熱錢研究》課題組一直在關注熱錢的流入。通過對全國100多個地下錢莊的監控，得出了一些數據。

　　黎友煥：就10月份這種進來的速度和量，跟9月份的同期比是一個很大的飛躍，那么9月份跟8月份比又是一個很明顯的飛躍，。。應該說8月底到現在的這種流量，是02年到現在最大的，它的速度流進的速度也是最大的

　　通過課題組的監測發現，由于人民幣升值預期存在，8月以來流入到境內的資金則多是投資性資金，并呈現只進不出的特點，與以往的大進大出非常不同。而這筆資金的最大流向，則是股市。

　　黎友煥：有些熱錢進去股市這一兩個星期已經有幾十個點的回報，最近兩個星期股市的交易量出現屢創新高啊，那么跟這個熱錢有一定的關系，

　　根據黎友煥《境外熱錢研究》課題組的調查分析，熱錢持有者對于中央在樓市方面的宏觀調控有畏懼感，預計在下一階段會持續有熱錢從樓市流入股市。而同時更值得注意的是，熱錢對于敏感性商品的炒作正在形成氣候，其中，特別是針對農產品的炒作，有可能增加國內的通脹壓力。

　　黎：現在的敏感性商品炒作才剛起步，我們還沒有形成有效措施，那么我們預計下一步有價值的產品都會給炒起來，是很可怕的。

　　隱藏在那些地下錢莊背后的境外熱錢，規模不可小視。據中國人民銀行13日公布的數據，僅9月份，我國單月外匯儲備就增加了1005億美元，創下有統計數據以來最高值。業內人士分析，這其中就包括了不少加入流入的熱錢。而與此同時，國內不少資本也開始轉戰股市，進一步加大了市場的資金供應。

　　孟慶茹 天津濱海新區房地產開發商

　　孟：你看這早起的成交量 好家伙上證1800億元 滬深兩市現在快3000億元了

　　畫面上這位名叫孟慶茹，是天津市濱海新區最大的房地產開發商之一。最近這段時間，孟慶茹為股票忙得不亦樂乎，白天的時間幾乎全部都泡在股市里，完全沒有興趣去管他的工地和樓盤。

　　孟：今天一早就開始操作了 今天一早起狂買 一堆買啊  

　　孟：現在看起來是5060萬元 買了4200多萬元

　　孟慶茹家里的這間書房儼然已經是一間股票交易的大戶室。孟慶茹告訴記者桌上這三臺電腦都是證券公司免費給他配置的，不僅如此，證券公司還安排了專人和特別通道為他服務。 中午11點半，股市上午的交易剛一結束，孟慶茹就趕緊跟證券公司溝通信息。

　　孟：早起看見我買股票了嗎？早起我那么大動作。如果下午跌的話 我計劃再買一億元你覺得可以嗎

　　孟慶茹做了13年的房地產生意，在過去的這些年他收獲頗豐，從最初的白手起家發展到目前數十億元的資產。不過從去年開始，對于一路狂飆的高房價孟慶茹感到有些擔心了，尤其是今年五一前后國家出臺了房地產調控政策以后，孟慶茹逐步把資金向股市轉移。

　　孟：就是逐漸在加，逐漸在加，逐漸在加，一直加到現在的樣子，而且在年底，現在公司開的賬戶，也計劃年底增加這方面的投資。

　　記者：您現在股市里面投了多少錢？

　　孟：2個億左右吧。

　　今年9月底國家再度出臺房地產調控新政，這一次更堅定了孟慶茹撤離樓市的決心。原本打算在國慶節后買兩塊地，孟慶茹最終還是放棄了原來的計劃。

　　孟：那面有兩組地，有四塊地，馬上就要拍賣了，在9月底的時候我們就準備好了拍賣的保證金各方面，大概在8個億左右吧，后來看到9.29出的這個房產調控的第二次調控，后來我們就決定放棄這個馬上要拍賣的這幾塊地。

　　和單槍匹馬闖股市的孟慶茹相比，做了多年房地產生意的崔亞強目前在股市上的投資似乎更專業、更有規模，他的證券投資公司目前已經有幾十人。

　　崔亞強 德福(天津)集團有限公司董事長

　　崔：以前做過貿易，做過房地產，還做過類似其它的投資，現在的一多半精力在股市上。

　　崔亞強告訴記者，他是2005年開始從其它行業進入股市的，盡管目前在房地產市場仍有投資，不過他對金融市場更有興趣和熱情。

　　崔：我們認為未來的三十年是中國金融發展的三十年，順大勢投資。在十一之前，我認為市場主要是存量資金在活躍，十一之后，因為行情的火爆，有大量的場外的資金不斷的進入，也就是說新進入的資金的量

　　對于做了很多年的房地產市場，崔亞強坦言也不會放棄，未來他們主要是做保障房市場的投資，對于價格已經過高的商品住宅，目前已經很少涉及。

　　撤離價格高企、連遭調控的商品房市場轉向股市，這是孟慶茹和崔亞強不約而同地選擇。房地產開發商如今已經聞風而動，調轉槍口，一直活躍的炒房客們的資金又何去何從呢？我們再到炒房團的大本營浙江溫州去看看。

　　前面我們看到，沉寂許久的股市最近突然紅火了起來，涌動的境外熱錢，不再瞄準國內樓市，卻直奔股市而來，甚至連房地產開發商也開始改行炒股。各路資金匯聚成一道流向股市的洪流，向來嗅覺靈敏的溫州民間資本，此時此刻又做出了怎樣的選擇呢？我們再到那里去看看。

　　那么，這些資金又是如何向股市轉移的呢？記者在溫州展開了調查，當記者在莊吉集團見到吳邦東，他正在關注當天的股票走勢。

　　吳：其實我也不懂。

　　采訪時吳邦東坦言，自己對于股票的操作并不是很成功，所以，兩年前，他投資了一千萬元和朋友，一起組建了一個私募基金，聘請專家進行股票投資，收益豐厚。

　　吳：第一個當時初建的時候是三個億的資金，但到現在為止應該是30個億資金。除了有些合伙人，除了執行合伙人的，除了管理費，執行合伙人的提成以外，有些合伙人的資金，基本上在翻一番的這樣水平。

　　記者了解到，依靠傳統產業服裝制造發家的吳邦東從2002年就開始投資房地產項目，不過在去年，他敏銳的感覺到了政策的變化，堅決的退出了房地產產業。

　　吳：隨著產業的高度集中化，我想我們這一塊，隨著這個國家一些對房地產新政的推出，那么這一塊我們肯定是退出的。

　　為了給閑置下了的資金找到出路，吳邦東除了對于服裝制造增加投資以外，近期他還準備與溫州的朋友在創辦一個私募基金，進行股權投資，而這其中的資金有一半來自房地產和煤礦的投資。

　　吳：溫州的民間資本從去年開始向投資煤礦的，去年下半年被有關省這個政府進行了整合，基本上是整合出來的，那么投資房地產，這個空間會越來越小，所以有部分溫州人投資空間也被壓縮。

　　吳邦東告訴記者，近年來，自己的主業服裝加工面臨著越來遠大的生存壓力，利潤空間非常有限，在他看來，將有限的利潤進行其他的投資也是對主產業有益的互補。

　　吳：我想這個是一個互補的一個關系，是個 互補的關系。服裝業的利潤率低，那么肯定我們要尋找一些要高于這個傳統產業這個利潤率的一些產業來進行一些投資。

　　采訪中記者注意到，隨著企業發展遇到的瓶頸，溫州很多傳統制造產業的經營者，很多現在都在對金融市場進行投資，來保障主導產業的生存。

　　鄭元豹 人民電器集團董事長

　　鄭：每一個人維護自己的企業是天經地義的，都要維護的。所以說，所以說我們溫州人下一步在無形市場會越來越大，轉變方向。

　　在鄭元豹看來，電器產業近來波動非常大，將資金轉向金融市場，就是為了能夠保證企業資金鏈的安全，他將資金的投入做了相對細致的規劃。

　　鄭：我們現在大部分投入是制造業這一塊，70%、80%，那個30%到20%，投入三個產品，一個是農村改造一個是期貨市場一個是我們的股市市場，股市市場投入還不是很大。

　　記者：幾千萬應該是有？

　　鄭：那肯定幾千萬，企業這么大了。

　　除了試探性的進行投資以外，鄭元豹正在籌劃著將自己的人民電器運作上市，對于投資有著敏銳嗅覺的溫州人已經開始布局證券市場。

　　鄭：這一點溫州人是非常精明的，所以說下一步溫州人有形市場往來無形市場走，變成很大很大，只有這樣子變化解開溫州的瓶頸。

　　鄭效軍 溫州市民間資本研究會秘書長 浙江青鳥律師事務所主任

　　鄭：根據溫州資本這種驅利性，他也非常明顯的就是說資本市場放開了之后這種虛擬的投資市場領域更吸引溫州人，也更適合溫州人這種高嗅覺、高速度這種敏銳的投資方向，投資決策很契合，所以這一塊我們認為是一個不可逆轉的一種方向改變。

　　不過，由于溫州民資的特性，再加上絕大多數的溫州投資人缺乏對于股票投資的經驗，這種投資方向的轉變不會對股市產生非常大的影響。

　　張震宇 溫州市金融辦主任

　　張：就是說他在探索過程當中閑散，然后加上最近  的股市看好，那么他可以進去一部分，那么實際上沉淀的那一部分應該都是小戶，散戶而不是那種流動性比較熱的那種錢。

　　記者：快進快出。

　　張主任：對對。

　　作為溫州金融辦主任，張震宇認為大量閑置下來的資金進入股市將會是不理性的，及早的搭建好金融平臺成為當務之急。

　　張：比如進入股權私募，市政府已經發文件，打造一個溫州人股權基金這么一個平臺，另外呢我們也搭建了，上半年已經搭建了一個股權營運中心，就是讓民間資本在股權這個交易上面有所動作，能不能再加快它的做強做大這個方面。第三個就是加快推行上市，所以在這個月的，市政府召開一個上市工作推介會議，能不能把一些，優質企業在上市這個  道路上走得更快一點。

　　溫州民間資本的力量一向龐大，當前，除了溫州資金，大量入市的還有前面提到的境外熱錢、房地產開發資金等等，大量入市的資金很難統計出一個具體的數據，但是從這幾天巨額的成交量和股市的上漲，我們明顯地感受到了這股資金的巨大力量，這種狀況對經濟的健康發展會帶來什么樣的影響？一起來聽聽專家的分析。

　　在央行宣布加息之前的10個交易日，A股的金融、煤炭、房地產、有色金屬等四大板塊累計吸金近235億元；煤炭股資金累計凈流入64.35億元。這些資金的流向和未來對國內經濟的影響究竟會怎樣，圍繞相關問題，記者采訪中信證券首席經濟學家諸建芳。

　　記者：根據您的分析投資動向出現了一個什么樣的變化

　　諸建芳 中信證券首席經濟學家

　　諸：那么現在比較典型，可以看到的有這么幾個方面。一個就是農產品類的，那么前期大概看到這些像大樹，綠豆，包括茶飲，大紅袍這樣的一種。另外還有一些小品種的農產品之外，小品種的金屬，包括黃金，那么還有一些礦產品，比如像和田玉，這樣都是這種，那么第三個比較大的領域就是資本市場當中，股市當中從資金來看的話，也會有這樣的因素，資金那邊受擠壓后，資金從房地產那邊出來以后，就流向其它的地方。

　　除了在資本市場，游資進入了以初級農產品和有色金屬為代表的實體經濟領域。以茶葉為例，一年不到的時間，頂級西湖龍井由120元/斤漲至500元/斤，中低檔的產品也由原來的40元/斤漲至130元/斤。頂級碧螺春往年的價格在120元/斤左右，現在已經漲到目 360元/斤。

　　記者 ：在這些品種上體現出來的價格上漲，是不是說明游資在劇烈地炒作？

　　朱總：我覺得可以這樣看，就是說對農產品的一些還有對小的金屬，炒作的情況是比較多的。因為農產品，尤其像茶葉這種，這樣一種，所以從這個里面可以看出來，這種資金在進去，就價格的大幅度上漲，它實際上還是很強的一種炒作、投機的這樣一種行為在里面。

　　諸建芳告訴記者，除了國內一些游資對于這些產品的炒作，國際游資的進入，也加劇了資金搬家的趨勢，從4月份開始，資金一度呈現凈流出的趨勢，但是在最近兩個月，由于中國經濟更趨于穩定，人民幣升值預期強烈，國際資金流向出現了流入的趨勢，使得國內資金的流動性更為充裕。這也加劇了對農產品價格炒作的趨勢。

　　記者：這種流向對國內整體經濟的影響？

　　朱總： 弊大于利的這種做法負面影響是比較大的一個狀態，因為基本上它對實體經濟增長的這種改善，供給方面的改善，實際上沒有太多的幫助。那么另外一個，我覺得相比之下的話，從鋼材提到的農產品金屬資本市場來看的話，那么我們認為資金如果進入資本市場，那么相對來說是比較正面性。因為一個是，就是說資本上資金進去的話，對前期的一種估值修復，因為往往都有矯枉過正的一種情況，對改善預期修復它的估整，實際上還是會有正面的，相對正面性。

　　房產新政接連出臺后，出現這場資金大挪移，正是當前中國經濟復雜處境的一個縮影。央行行長周小川上周曾表示，目前國內信貸持續擴張動力仍然較強，跨境資本流動蘊含潛在風險，流動性過多、通貨膨脹、資產價格泡沫等宏觀風險將會顯著上升。在這種背景下，從境外流入的熱錢，從樓市撤離的游資，紛紛奔走在從股票到黃金，甚至茶葉、玉石等各種市場上，希望能搭上漲價獲利的便車。很多人擔心，如果失去節制，這股資本力量很可能會創造出節節攀升的物價，不斷膨脹的泡沫，到頭來傷害到實體經濟的穩定。對宏觀管理部門來說，眼下除了依靠加息、提高存款準備金率等政策手段，減少流動性資金泛濫，也需要利用市場，把這些資金真正導向那些具有前景的新興產業，以消除經濟結構失衡帶來的潛在威脅。(主編：孟慶海 編導：傅喻 殷莉 姜龍飛 楊娜 攝像：景延 李培 沈焱 貢存)