經濟觀察網 記者 孫健芳 韋承武7月份宏觀經濟數據頒布之后，市場對于中國經濟數據的解讀出現了混亂，相應地，對未來中國經濟走勢產生了巨大分歧，由此導致相關政策建議上開始分道揚鑣。

　　有關7月中國經濟數據的第一個分歧是：中國經濟到底“二度見底”了嗎？

　　“經濟已經見底，復蘇正在展開”興業證券董先安說，他認為中國2季度宏觀經濟已經下滑到冰點，7月份工業增加值同比增長13.4%，季調后環比趨勢折年率降至2.5%，從環比看7月是本輪中國經濟周期的底部。

　　同樣是工業增加值數據，光大證券首席宏觀分析師潘向東卻看出不同的趨勢，“內外共振將加大經濟回落，” 潘向東指出，他認為工業增加值下滑的趨勢在8月份以后將加速，四季度將重新回到10%以下。

　　其次，市場對于各項經濟數據的判斷和預期的分歧在大。

　　昨天國家統計局公布的7月份居民消費價格(CPI)指數，7月份CPI同比增長3.3%，環比上漲0.4%，雖然與市場預期水平接近，但市場仍擔心，由于國際上糧食減產，加上國內南方洪澇災害，可能導致糧食供給不足，可能引發CPI再次走高。

　　這種擔心并非多余，在7月份1.1個點的新漲價因素中，食品價格上漲對新漲價因素的貢獻超過75%。國家統計局新聞發言人盛來云也表示，未來物價上漲有不確定因素。

　　但董先安卻說，“通脹？開什么玩笑！短期物價上漲不改回落趨勢”。

　　投資數據也體現了投行們的不同態度，7月城鎮固定資產投資同比增長22.3%，較上月下滑2.4個百分點。海通證券宏觀經濟分析師熊偉認為，投資增速將保持逐步下滑直到明年一季度。但山西證券宏觀分析師伊磊卻很樂觀，他認為下半年財政支出的加大，新開工將逐步有所恢復，未來數月固定資產投資增速將有所企穩。

　　此外，今年下半年到明年，中國經濟還是否有風險？如果有，風險會在什么地方？內需、外需、還是通脹？

　　高盛高華認為，中國經濟的主要風險是外需。而且，未來中國經濟除了有下行風險外，也有上行風險，他們預計2011 年一季度經濟增速將反彈至10%的趨勢水平。

　　安信證券首席經濟學家高善文更關注通脹的風險，他認為2010年通脹率沒有問題，但他預計從2011年下半年開始，中國可能有嚴重的通貨膨脹。

　　分歧導致分析師和投行對政策判斷和相應的建議開始分道揚鑣。

　　“工業降至冰點，官方豈敢不明確鼓勵內需？”董先安說。

　　高盛高華研究報告也指出，中央政府7 月22 日在政治局會議后的公告暗示官方政策基調出現了微妙變化。“我們預計政策的進一步調整仍將是低調放松現有緊縮措施，而且政府更傾向于暗中政策變動。

　　但瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤卻干脆的表示：出口和房地產兩大經濟增長引擎的表現好于人們的預期，已經澆滅了市場上對于政府放松政策的預期。

　　汪濤認為，人民幣持續升值的基本面壓力再次顯現，她認為出口的強勁表現將會在未來1—2個月支持人民幣加快升值步伐。

　　高盛高華觀點剛好相反，他們認為，人民幣兌美元單邊匯率不會大幅升值，如果美元進一步大幅走軟，人民幣有效匯率也會貶值。