經濟觀察網 赫榮亮/文 現實捉弄人，今年鐵礦石協議離岸價上漲到140美元，已經疲態盡顯。現貨價格已經大幅下跌，進入5月份，鐵礦石連續下跌將近三個月，現貨到岸價為122至123美元/噸。若加上運費，中國現貨礦比協議礦低了每噸30美元。

　　礦價暴跌，源于中國鐵礦石需求減少，6月份我國鐵礦石進口量4717萬噸，比5月份下降473萬噸，已經連續三個月下降。與之形成鮮明諷刺，高盛們預測今年鐵礦石價格高漲，理由直接是中國需求旺盛。

　　其實，不是投行們不了解今年中國經濟將面臨調整。個人，比如像我，都已經預測到我國經濟增長亟待轉變，2月份并據此預計今年下半年，進口礦市場風險較高，現貨礦價將低于協議價。英明神武之高盛，怎會不知道，“非不能也，而不為也”，人家是典型“知不道”。

　　但，礦企，為了多收三五斗，在投行唱高礦價合唱聲中，毅然決然的選擇了短期協議礦。當時看來，這是最能掘取消費者剩余價值的定價，一點點的挑逗著鋼企的承受能力。

　　但現在看，三大礦山轉變定價方式，本身受益有限，同樣付出了代價。第二季度力拓公司的鐵礦石產量下滑2%，這將難以完成2010年的鐵礦石6%增產計劃，明年公司管理層將面臨著董事會的質詢。而且，后期礦石企業代價將更大，按照季度礦定價依據現貨指數原則，深幅度波動的現貨礦已經在120美元左右，第四季度季度礦價將大幅下降。由此看來，鐵礦石企業沒有從季度礦中獲得好處，反而帶來生產經營的波動，以及下游鋼鐵企業的不合作態度。

　　鋼企沒有得利，礦企沒有得利，那誰得利了？

　　零和博弈，應該有輸有贏，但這場賭局，我們同時看到兩個輸家，費解啊，費解。

　　環顧四周，發現黑暗中一個亮點，這就是投行。盡管高盛們沒有預測準礦價，但他們卻成功的因礦價方式轉變而得利。

　　礦石市場早已吸引了國際投行的注意力。礦石的市場規模，僅次于原油，但鐵礦石市場的固有特點，令投行無法下嘴。

　　全球鐵礦石供需相對集中。三大礦商控制70%的海運交易量，中日韓等主要消費國嚴重依賴進口，隨著中國礦石需求量增加，中國進口量占世界鐵礦石貿易量的75%。另外一個障礙，就是鐵礦石供需方們達成的年度協議價格。鐵礦石的生產集中、消費集中特點，以及年度協議價格，將投行們嚴嚴實實的擋在了門外。

　　現在，投行們終于看到獵物間有了分歧，投行們紛紛給礦企獻策，于是，年度協議定價的破裂，協議礦周期越來越短，礦企、鋼企生產經營環境變的復雜，以前穩定而又安全的交易方式不復存在。

　　但另一面，投行們的事業有了突飛猛進的發展，鐵礦石金融交易大踏步前進，2009年4月，新加坡交易所推出鐵礦石掉期結算合同(SWAP)，僅僅一年時間，月交易量已經在200萬噸左右，發展勢頭迅猛。另外，鐵礦石金融化開始蔓延，歐洲市場可以出現鐵礦石掉期交易。

　　在投行看來，鐵礦石金融衍生品中，看多、看空哪方得利不重要，最賺錢的將是他們自己。投行們，又多了一個和原油媲美的投機市場。

　　作者系中商流通生產力促進中心分析師