每經(jīng)記者 湯白露 發(fā)自北京

　　財(cái)政部獨(dú)家持股的信達(dá)股份即將于7月16日掛牌的消息，再次激發(fā)市場對于中投二號的期待。

　　7月14日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從一位接近國資委的權(quán)威人士獲悉，中投二號的籌建方案已經(jīng)完成，但是掛牌還得繼續(xù)等待。原計(jì)劃上半年掛牌的中投二號被推遲，讓外界頗感意外。那么，中投二號為何一再推遲掛牌？上述人士表示“不清楚其中的原因”。

　　此前有消息稱，根據(jù)《公務(wù)員法》，國資委主任李榮融、副主任邵寧二人都不能兼任中投二號的董事長。這被外界解讀為中投二號推遲掛牌的主要原因。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，除了一把手任命之外，中投二號還面臨多個(gè)棘手的問題。只有逐一解決這些問題之后，才能為中投二號掛牌鋪平道路。

　　據(jù)國資委內(nèi)部消息稱，中投二號將以新建的方式注冊，注冊資本約500億元。在定位方面，中投二號主要以資產(chǎn)運(yùn)營為主，兼具不良資產(chǎn)處置和股權(quán)運(yùn)營的功能。據(jù)了解，財(cái)政部在今年3月公布了今年的中央國有資本經(jīng)營預(yù)算，預(yù)算支出為440億元，即使把這440億元資金全部投入，中投二號的注冊資金還是無法達(dá)到500億元的預(yù)算需求。

　　一旦中投二號面臨注冊資本金不足的問題，國資委將如何解決？上述接近國資委的權(quán)威人士表示，“注冊資本的來源問題，有待于國務(wù)院進(jìn)一步批復(fù)，目前并沒有最后確定注冊資本為多少。”

　　業(yè)界猜測，啟動(dòng)資金來源不足，成為中投二號推遲掛牌的關(guān)鍵因素。據(jù)上述權(quán)威人士解釋，一旦中投二號掛牌成立后，將立即啟動(dòng)央企重組，這需要很大的資金支持，同時(shí)也面臨很多難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)記者問到，如果中投二號啟動(dòng)資本金不足，國務(wù)院是否批復(fù)增加注冊資本時(shí)，上述接近國資委的權(quán)威人士表示，“改制后的信達(dá)是由財(cái)政部直接持股的金融資產(chǎn)管理公司，財(cái)政部可以直接注資；但是中投二號則是國資委下屬的經(jīng)營性國有資產(chǎn)管理公司，具體注冊資本來源還有待于進(jìn)一步協(xié)商。”

　　北京國融大通財(cái)務(wù)公司總裁李智慧博士認(rèn)為，通過組建中投二號對央企進(jìn)行重組，并非是根據(jù)企業(yè)的實(shí)際需要和遵循市場規(guī)律而進(jìn)行，“在很大程度上，這是為整合而整合。”

　　最關(guān)鍵是，在上述運(yùn)行模式中，看不到中投二號通過什么業(yè)務(wù)類型保證公司的盈利。根據(jù)上述運(yùn)作模式，中投二號在定位上相當(dāng)于國資委下屬新成立的一家專職負(fù)責(zé)央企資產(chǎn)剝離、轉(zhuǎn)讓與劃撥的投行與投資集團(tuán)。正因?yàn)檫@樣，中投二號也面臨自身的盈利問題。

　　“遺憾的是，根據(jù)目前披露的情況分析，中投二號并沒有找到自身的盈利模式，一旦公司掛牌之后，巨大的資金壓力將如何化解？未來幾年，這將對國資委形成巨大的考驗(yàn)。”一位國資研究人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

　　但是，針對中投二號的盈利模式，上述接近國資委的權(quán)威人士提出了不同看法。他認(rèn)為，中投二號如何盈利目前不是最重要的，這不是國資委成立這家資產(chǎn)管理公司的目的；此外，中投二號通過股權(quán)投資獲得收益也太理想了，這是未來的事情。

　　“實(shí)質(zhì)上，中投二號與信達(dá)股份在定位上不同，中投二號首先要解決的是現(xiàn)在的問題，就是如何推動(dòng)央企進(jìn)行重組，把排名靠后的央企進(jìn)行重組合并。”上述權(quán)威人士說。