⊙記者 李丹丹

　　回顧央行6月19日宣布進一步推進匯改以來的半個月，匯市經歷了近兩年時間中所不曾出現的起伏行情。除人民幣對美元較為明顯的升勢以外，市場關注的焦點就是人民幣的雙邊波動幅度加大。業內表示，盡管人民幣對美元升值，但是美元近段時間在國際市場上表現疲軟，以及人民幣開始參考其他貨幣，因此半個月來，人民幣相對于一籃子貨幣的匯率可能是在貶值的。

　　對美元升值0.8%

　　半個月內，人民幣對美元中間價由6.8275升至6.7720，上浮555個基點，升值0.81%，期間多次刷新2005年7月21日匯改以來的新高。其中，最大單日漲幅295個基點，最大單日跌幅122個基點。

　　即期市場也不甘示弱，較之6月18日人民幣對美元的收盤價，7月2日收盤價上浮551個基點升至6.7711，升值也近0.81%。

　　而市場對于人民幣的升值預期，并沒有隨著中間價以及即期匯價的升值而逐漸加強。央行宣布進一步推進匯改后的第一個交易日，銀行間外匯市場上，1年期美元對人民幣貼水1200個基點左右。而到了7月2日，1年期美元對人民幣貼水僅975個基點。

　　同時，海外無本金交割遠期(NDF)市場上，7月2日1年期美元對人民幣報6.6680左右，而6月21日，1年期美元對人民幣報價為6.6250。這說明，市場對于人民幣的升值預期在這半個月內已由相對強烈逐步歸于理性。多家券商和銀行均認為，人民幣在今年年底之前，升值幅度在2%左右。

　　彈性顯著增強

　　在升值的同時，人民幣匯率的彈性增強是有目共睹的。短短兩周內，人民幣中間價先后經歷了上漲295個基點，下跌122點，再次上漲204點，在幾個交易日的平息后，連續兩個交易日又分別上漲51點和138點。

　　即期市場上，人民幣的雙邊振幅也在加大。6月21日，人民幣對美元盤中一度漲幅達0.45%，逼近人民幣日內波幅的上限。隨后的交易日，在中間價大漲的同時，即期市場又“戲劇性”地下跌135個基點。

　　人民幣匯價在短時間內如此較大幅度地漲跌，在兩年的時間內尚屬首次，符合央行進一步推進匯改的意圖，即增強人民幣匯率彈性，繼續按照已公布的外匯市場匯率浮動區間，對人民幣匯率浮動進行動態管理和調節；也契合央行所說“人民幣匯率不進行一次性重估調整，重在堅持以市場供求為基礎”。

　　對“一籃子”匯率或貶

　　此次進一步推進匯改的重要一點是參考一籃子貨幣進行調節。中國建設銀行高級研究員趙慶明認為，從近期人民幣中間價的走勢看，實則已經在參考一籃子貨幣。據記者計算，這半個月來，人民幣對英鎊的中間價貶值1.35%，對歐元升值不到0.1%。

　　復旦大學國際金融系副教授陸前進提出了“人民幣核心匯率指數”的概念，他選取美元、英鎊、歐元、日元、港幣為指數貨幣并分別賦予它們一定的權重，最后綜合的指數可以反映人民幣幣值水平的總體變化。

　　以2006年8月為基期(100)計算，6月21日的“人民幣核心匯率指數”為111.3585，而7月2日則下降為110.9682。陸前進認為，近期非美元貨幣在國際市場上走強，雖然人民幣對美元在升值，但其匯率指數是下跌的。

　　央行相關人士表示，對企業和居民來說，在當前貿易和資本往來多元化的格局下，不宜單純依據美元來衡量人民幣匯率，而應從雙邊匯率轉向多邊匯率，更多關注籃子匯率變化，以人民幣相對一籃子貨幣的變化來看待人民幣匯率水平。