每經實習記者 賀麒麟 發自上海

　　在央行宣布年內第三次上調存款準備金率之后，資金面的變化和何時加息成為備受關注的焦點。昨日(5月4日)，央行在公開市場發行200億元1年期央票，其利率繼續維穩，業界認為，這淡化了加息預期。

　　此外，央行昨日還暫停28天期正回購，業內人士表示，央行此舉是受存準率上調影響，同時也是為了配合周四3年期央票的放量發行。

　　28天期正回購暫停

　　央行公告顯示，昨日發行的200億元1年期央票，發行量較上周下降逾7成，發行收益率連續第14次持平于1.9264%。

　　28天期正回購操作則暫停，這是今年以來28天期正回購操作第二次暫停。

　　今年1月中旬，28天期正回購操作首次暫停。3月初，央行為回籠過多的流動性，重啟28天期正回購操作。

　　值得一提的是，28天期正回購前次暫停為1月19日，正值今年首次上調存準率(1月18日)；而此次暫停正好是存準率上調消息公布后的第二日。

　　業內人士分析，央行暫停28天正回購操作，或是為了減緩存準率調升對資金面的短期沖擊。上海一機構交易員稱，前一次暫停也受存準率上調的影響，“央行沒有必要進行雙重操作。”

　　資金面略顯趨緊

　　從市場表現看，受上調存準率消息影響，資金面略顯趨緊，但并未有實質性影響。銀行間國債周二收盤價呈穩中偏跌格局，且14天回購加權平均利率較前收盤升5.56個基點。

　　貨幣市場利率周二略有上漲。隔夜回購加權平均利率收報1.4042%，與前收盤持平；7天回購加權平均利率報1.6182%，較前收盤漲約2個基點。14天回購加權平均利率報1.7150，較前收盤升5.56個基點。1年期央票收益率漲0.4個基點，至1.9691%；3個月期Shibor漲0.12個基點，至1.9410%。

　　不過市場對現券走勢預期存在分歧。有交易員認為，上調存準率暫時不會使寬松的流動性發生實質性改變，如果沒有新的利好激勵，短期內債市料以震蕩為主；但也有觀點稱，連續的數量調控作用或漸顯現，現券收益率將有上行壓力。

　　一位不愿意透露姓名的市場交易員對《每日經濟新聞》表示，存準率上調的影響實際并不大，并未撼動債市寬松的資金面，目前債市波瀾不驚，投資心態穩定。

　　央票利率維穩淡化加息預期

　　上述交易員稱，1年期央票收益率繼續持平于1.9264%的事實，說明央行暫時不會加息且繼續偏好采用數量調控工具。

　　此前，公開市場操作一度傳遞了紊亂的利率預期信號，長期回籠工具3年期央票發行量放大，但同時收益率不漲反跌。

　　統計顯示，存準率上調0.5個百分點，相當于一次性深度凍結資金超過3000億元。因而業界紛紛表示，此次存準率上調生效前后，公開市場操作的壓力將大為緩解，3月期、1年期和3年期3個品種的發行利率均有望在一段時間內維持平穩，從而穩定利率預期，淡化加息預期。

　　同時，有觀點認為，本周1年期央票的縮量和28天期正回購的暫停，或是為周四的3年期央票放量發行做鋪墊。

　　根據央行數據，本周到期資金為1220億元，比上周的850億元增加近五成；昨日200億元的資金回籠量，給后半周留下1020億元的發行缺口。

　　目前3年期央票為隔周發行，已發行兩期。首次發行量為150億元，利率為2.75%；第二次發行量攀升至900億元，利率卻下跌1個基點至2.74%，可見市場需求旺盛。

　　一國有大行交易員對《每日經濟新聞》表示，目前市場上長期品種更受追捧，預計周四的3年期央票將過千億，本周央行很可能繼續凈回籠。

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