荊寶潔

　　調(diào)控重壓下，市場人士一致認(rèn)為2010年土地財政將會大幅縮水，而地方政府融資平臺風(fēng)險將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所投資與市場研究室主任曹建海指出，去年地方融資總量高達(dá)7.2萬億元，是土地收入的4倍多，僅利息每年就要支付5000多億元。一旦地價上漲的勢頭被遏止，地方政府不但難以再用發(fā)展地方公共事業(yè)為借口搞拆遷和建設(shè)，連支付利息都困難。

　　“風(fēng)險其實一直都存在，但是風(fēng)險越暴露，可能越利于問題的解決，從另一個角度講，地方政府必須轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式。”國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣在接受本報記者采訪時表示。

　　土地財政或?qū)⒋蠓鶞p少

　　土地出讓金歷來是地方政府的一大財源。除去征地、拆遷、補(bǔ)償、稅費(fèi)等成本，土地出讓的凈收益一般在40%以上。土地出讓金在不少地區(qū)占地方財政收入的50%以上。

　　國土資源部的統(tǒng)計顯示，2006年，全國土地出讓金總額達(dá)7676.89億元；2007年增至1.3萬億元，其中“招拍掛”土地出讓收入超過9000億元；2008年全國土地出讓收入縮水，但仍然維持在9600億元的高位。2009年，全年土地出讓收入增速呈現(xiàn)明顯的前低后高走勢。全國土地出讓收入為14239.7億元，比上年增長43.2%。

　　建設(shè)部原房地產(chǎn)業(yè)司司長、現(xiàn)中國房地產(chǎn)研究會副會長張元端認(rèn)為，地價在調(diào)控下肯定會下降，但土地總收入未必會下降。“今年土地的出讓量明顯加大，可能會彌補(bǔ)價格下降對土地財政收入帶來的沖擊。”他對本報記者說。國土資源部4月15日公布，2010年度全國住房用地計劃擬供應(yīng)量大約為18萬公頃，與去年全國住房實際供地7.65萬公頃相比，以及和前五年平均年度實際供地量5.465萬公頃相比，有大幅度增加。

　　盡管如此，市場人士仍存在著擔(dān)心。國泰君安房地產(chǎn)分析師姚峣認(rèn)為，土地收入下跌已是必然，單幅地塊的平均地價可能會因為調(diào)控下降20%至30%，而土地總收入會下降30%至50%。四大一線城市如果土地財政收入下降，二三線城市也會被累及。

　　曹建海預(yù)測，今年全國的土地財政收入可能會在1萬億元左右。他認(rèn)為，盡管大量的土地供應(yīng)將在今年推出，但市場未必能全部消化。就連保障性住房用地也可能因為市場低迷，而不會一次性全部推出。

　　地方負(fù)債風(fēng)險在增大

　　公開資料顯示，2009年全國財政收入達(dá)到6.8萬億元左右，其中“土地財政”貢獻(xiàn)率達(dá)到23%。一些地方政府的土地收入達(dá)到50%左右，即使財政狀況較好的廣州，也是依靠土地?fù)?dān)保借來“保八”的資金。

　　另據(jù)財政部財政科學(xué)研究所所長賈康估算，目前我國地方投融資平臺負(fù)債超過6萬億元，其中地方債務(wù)總余額在4萬億元以上，相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的16.5%，財政收入的80.2%，地方財政收入的174.6%。

　　在此背景下，地方政府平臺的融資風(fēng)險日益引起重視。

　　中國社會科學(xué)院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立不久前公開指出，當(dāng)房價不斷上漲，土地出讓收入不斷攀升，地方財政則日漸豐盈，投資沖動必然越來越高漲。值得一提的是，在土地收入大幅度上升的背景下，地方政府不僅將已經(jīng)轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)的收入一次性揮霍，而且將潛在的土地收入通過銀行貸款的方式提前透支，2009年的信貸井噴使這種透支行為發(fā)揮到了極致。10萬億信貸加上居民口袋里轉(zhuǎn)移的10萬億財富共計20萬億資本，構(gòu)成了各級政府這幾年大干快上的額外本錢。假如房價、地價保持上漲勢頭，更多的資本還將從居民和銀行轉(zhuǎn)移到地方政府的手里，其投資豪情就不會降溫，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式就是一句空話。

　　而房價、地價一旦下跌，地方投資增長將會受到較大影響，中國經(jīng)濟(jì)的增長速度暫時會受到影響。但這是中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式必須付出的短期代價。尹中立認(rèn)為，任何重大的改革措施都一定是在逆境才能推行。當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)惟有將房價控制住，作背水一戰(zhàn)之勢，才能使轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式取得實質(zhì)性成效。

　　和其觀點(diǎn)相似，曹建海也向本報記者指出，一些地方已經(jīng)嚴(yán)重透支了未來的財力，在他看來湖北、重慶等地過大的投資計劃是建立在高負(fù)債基礎(chǔ)上完成的，而賣地所獲得的收入則是財務(wù)支撐。“很多規(guī)劃都是地方政府人為的創(chuàng)造一些美好前景，使人們認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)一定是會增長的，更加激發(fā)了人們的買房熱情，催生了房地產(chǎn)泡沫。虛假支撐必定只是曇花一現(xiàn)。”

　　新增長模式是否可能？

　　4月25日舉辦的“第六屆中國金融(專家)年會”上，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌提出，如果房地產(chǎn)市場的需求在調(diào)控中減小，地價下跌，而地方政府搞的大批項目或者融資平臺，資金可能面臨斷裂，地方政府怎么辦？

　　交銀國際董事總經(jīng)理楊青麗也頗為擔(dān)心地發(fā)出疑問，如果市場低迷到一定程度，地方政府再呼吁救市，中央政府是否會再一次妥協(xié)？

　　但王小廣認(rèn)為，中央政府不能因為調(diào)控可能帶來的負(fù)面作用，而減弱擠房地產(chǎn)泡沫的決心。“如果房價再這么漲下去，中國經(jīng)濟(jì)今后也有很大的風(fēng)險，這個認(rèn)識相對趨于一致。”王小廣認(rèn)為，借此次調(diào)控的機(jī)會，地方政府應(yīng)該找到新的依靠，建立更長遠(yuǎn)的增長模式。

　　地方政府轉(zhuǎn)變增長模式已迫在眉睫，其中稅制改革近期曾多次被提及。在近日和訊網(wǎng)主辦的“聚焦樓市調(diào)控新政”論壇上，長城證券地產(chǎn)行業(yè)研究員萬知指出，從政策面長期看，地方政府應(yīng)進(jìn)行稅務(wù)體制改革。“物業(yè)稅的核心并不在于調(diào)控房價，而主要是一個財政問題。”萬知說。4萬億的地方債務(wù)，每年都要償還利息，而地方政府并不希望暴漲暴跌的財政，也需要穩(wěn)定的收入。而土地財政波動太大，指望每年都出讓大量土地并不現(xiàn)實。

　　夏斌認(rèn)為，今年最大的變數(shù)不是貨幣政策，實際上在動態(tài)過程中最不容易把握住的是地方融資平臺問題。基于這種狀況，他認(rèn)為，首先要徹查地方融資平臺的風(fēng)險。另外，各個部門在出臺有關(guān)房地產(chǎn)政策過程時，更應(yīng)該下點(diǎn)苦功夫，認(rèn)真計算各項政策的綜合效應(yīng)，對GDP的增長和穩(wěn)定、對銀行貸款會產(chǎn)生怎樣的影響，綜合考慮整體效應(yīng)。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。