關于有效解決中小企業融資難 大力發展證券場外交易市場的提案

　　全國政協委員 賀強

　　中小企業在國民經濟發展中具有十分重要的地位，中小企業創造的國民收入已達到60%以上，中小企業在增加稅收和實現充分就業等方面起到了至關重要的作用。但是，我國中小企業融資難的問題已經成為嚴重制約中小企業發展的一個主要障礙。在擴大政府投資、擴大銀行貸款的過程中，大量的資金流向國有企業而沒有流向中小企業。資金的瓶頸使很多中小企業陷入困境。

　　中小企業融資難的關鍵在于中小企業單一的融資模式，中小企業的資金來源主要是商業銀行貸款。商業銀行的天性是追逐利潤，厭惡風險。而中小企業普遍規模較小，抵御風險能力不強，信譽程度不高。在這種情況下，銀行必然不愿意向中小企業貸款。

　　為了解決中小企業融資難的問題，各級政府做了許多努力，例如：大力建立中小企業擔保體制，成立中小企業合作基金等等。這些措施能夠在一定程度上解決中小企業的資金問題，但是不可能徹底解決中小企業融資難的問題。

　　解決中小企業融資難的根本辦法在于徹底變革中小企業的融資模式，政策上要鼓勵和支持中小企業進軍資本市場，發展直接融資，增加中小企業融資渠道。通過大力發展交易所場內的中小企業板和創業板直接向中小企業融通資金，這不僅在一定程度上解決了中小企業融資難的問題。而且，中小企業從資本市場融通的資金是長期性資金，可供中小企業長期使用，這在一定程度上可以避免中小企業獲得銀行貸款后，為了應付短期的還本付息壓力而出現的短期行為。

　　但是我們應當看到，交易所場內的中小企業板和創業板容量有限，門檻較高，大量的中小企業是不可能通過這些途徑發行上市融資的。因此，交易所場內的中小企業板和創業板在解決中小企業融資難的作用也是有限的。

　　要想有效地解決中小企業融資難的問題，就必須要大力發展場外的證券交易市場。場外交易市場可以遍布全國，容量很大，門檻較低，場外交易市場可以大量地容納中小企業發行上市，在很大程度上解決中小企業融資難的問題。不僅如此，場外交易市場的建立將極大地促進風險投資和私募股權投資的發展，使中小企業在資本市場融資的渠道不斷拓寬。

　　實際上，我國在1998年以前就已經建立了一個初具規模的證券場外交易市場。當時我們建立了29個地區性的證券交易中心和NET與STAQ兩家全國性的法人股市場，場外交易市場的建立，扶持了當時一大批中小企業的發展。但是由于1998年東南亞金融危機的不斷擴大，我們為了防范金融市場的風險，將證券場外交易市場全部關閉。

　　經過十多年的發展，我國證券市場的監管水平不斷提高，證券市場的法規不斷完善，目前已經完全具備重新建立證券場外交易市場的條件。我們相信，場外交易市場的建立不僅增加了證券市場的層次，而且能夠在很大程度上解決中小企業融資難的問題，有力地促進我國中小企業的發展。