二級(jí)市場(chǎng)“零成交”尷尬局面恐難改變

　　商報(bào)訊(記者 王丹)9月4日，財(cái)政部將代理招標(biāo)發(fā)行河北、上海、浙江、陜西等4省市地方債，規(guī)模合計(jì)為110億元，這也是今年地方債發(fā)行的最后一期。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，鑒于目前債市狀況，及上期地方債恢復(fù)發(fā)行后利率大幅上升，本期地方債發(fā)行利率很可能再創(chuàng)新高。

　　本期地方債包括河北(二期)20億元，上海(二期)36億元，浙江(二期)27億元和陜西(二期)27億元。據(jù)財(cái)政部早前規(guī)劃，總額為2000億元的2009年地方債會(huì)在今年8月前發(fā)行完畢，但因種種原因，7月10日，在內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、廣西四地地方債發(fā)行前夕，財(cái)政部突然宣布暫停發(fā)行，直至8月28日才得以重新啟動(dòng)。

　　恢復(fù)發(fā)行后，上述四期地方債“因禍得福”，不僅吸引了202億元的資金量，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到了1.8倍，而且利率更是較前期大幅上升了0.57%，達(dá)到2.36%，成為地方債發(fā)行以來利率最高的一期。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這主要是由于資金面相對(duì)充裕及債券市場(chǎng)整體變化所致，在地方債發(fā)行暫停的一個(gè)多月里，股市表現(xiàn)不佳，債市出現(xiàn)了較為明顯的調(diào)整，而作為地方債定價(jià)參考的3年期國(guó)債收益率水平出現(xiàn)了大幅上升，漲幅在50個(gè)基點(diǎn)左右，因此，上次地方債發(fā)行利率上行57個(gè)基點(diǎn)也在情理之中。考慮到目前的債市情況，不少銀行債券分析人士均表示，即將發(fā)行的最后一期地方債再創(chuàng)利率新高的可能性非常大，不過，即便如此，預(yù)計(jì)持有到期的收益仍難超3.33%同期定存。

　　此外，3年期儲(chǔ)蓄式國(guó)債的票面利率最低為3.73%， 因此，地方債利率即使大幅上升，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的吸引力也不會(huì)太大。正如國(guó)信證券固定收益分析師李懷定指出，由于地方債具有國(guó)債屬性，相同期限的國(guó)債對(duì)于交易型機(jī)構(gòu)更具吸引力；而另一方面，由于發(fā)行量較小，大部分購(gòu)買3年期地方債的機(jī)構(gòu)都選擇了持有到期，這也導(dǎo)致了在二級(jí)市場(chǎng)中地方債的“零成交”。“即使最后一期，二級(jí)市場(chǎng)零成交的尷尬局面恐怕也難改變。”假如投資者有意介入的話，也建議謹(jǐn)慎關(guān)注，不宜持有太長(zhǎng)時(shí)間，需抓住波段行情擇機(jī)拋售。