每經記者馬駿骎發自上海

　　吳曉靈指出，上半年信貸已經出現了過度投放的傾向。未來，存款準備金率是可能動用手段。但“提高存款準備金率絕對不是收縮信貸的猛藥，而是保證我國貨幣適度供應的必要手段�！�

　　全國人大常委會委員、財經委副主任吳曉靈昨日在出席最新一期中歐陸家嘴金融家沙龍時指出，上半年貨幣信貸執行情況偏離了適度寬松的貨幣政策，為今后經濟調整埋下了隱患，而未來存款準備金率可能是央行將要啟動的手段，但需要指出的是，“使用存款準備金手段并不是貨幣政策的轉向標志”，市場對此應有理性認識。

　　過量信貸催生資產泡沫

　　吳曉靈表示，上半年信貸已經出現了過度投放的傾向。即使大家一致認為2007年是經濟偏“熱”的年份，當時的信貸投放也不足現在的一半，按照眼下的執行情況預計，今年全年的貸款可接近10萬億～12萬億，貸款的增幅將達到33%～40%。

　　吳曉靈指出，過量信貸將催生資產泡沫，她說：“在產能過剩的情況下，貨幣過量供應，商品價格指數上不去，但可以催生資產泡沫。錢實實在在地放出去了，在實業沒有投資的時候誰也不會把錢放在銀行吃利息，于是資金就流向了樓市和股市�！�

　　上半年信貸過量投放還將導致明年信貸投放陷入兩難。吳曉靈說，“如果繼續按照現在的速度進行投放，肯定會有通脹壓力。但如果不照此投放，今年新增的貸款項目中48%是中長期貸款，這些項目一年不可能干完，起碼要兩三年，于是就會產生半吊子工程�！�

　　“此外，過度信貸投放還將導致經濟結構進一步惡化，因為當信貸無限寬松的時候，就會出現好項目、壞項目一起上，該壓的壓不住的結果�！眳菚造`補充說，“另外還會產生一個問題就是政府信用的過度透支，現在地方政府有相當一部分錢來自于融資平臺的信貸�！�

　　在吳曉靈看來，經濟的復蘇要靠經濟結構調整和經濟內在發展動力的啟動，不能靠信貸的巨額投放。

　　央行利率手段非常有限

　　吳曉靈指出，當歐、美、日都在考慮數量寬松貨幣政策推出時機的時候，中國的當務之急就是“把握時機，促使貨幣信貸政策平穩進入穩健狀態”。她指出，央行執行適度寬松的貨幣政策，應當恢復對沖操作和窗口指導的正常操作。

　　“最近央行開始加大了公開市場回籠貨幣的力度，央行的正常操作對社會是有利的，并不存在銀根收緊資金不夠的問題�！眳菚造`表示，未來管理層應明確全年的信貸目標，這可以使央行在調控貨幣投放的時候有的放矢，防止市場因為央行手段的運用而改變預期。

　　至于央行會動用怎樣的政策工具，吳曉靈指出，“存款準備金率是未來可能動用手段。”她談到，存款準備金率是低成本地凍結流動性最好的手段，而央行能夠動用的利率手段非常有限，因為中國現在的利率水平已經高于國際市場，再通過利率手段控制商業銀行的貸款擴張是不現實的，這會導致熱錢進一步流入。

　　“提高存款準備金率絕對不是收縮信貸的猛藥，而是保證我國貨幣適度供應的必要手段，”吳曉靈呼吁，“如果央行有朝一日需要動用存款準備金，大家不要有過多的恐慌。因為只要貸款絕對量沒有減少，社會上的資金就不會減少。”

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