北京大學公共經濟管理研究中心證券市場與政策研究所所長 李國魂

　　2009年7月2日，滬指A股報收3060.25點，這是金融危機以來國內股市在2008年創下1664點的最低點后，重新回到3000點以上。股市投資者似乎再一次看到了股市真正回暖的跡象，一陣歡欣鼓舞。

　　如果說經濟真正回暖，未來股市會一路上行到2007年的歷史最高點位，這的確太過夸張，但只要正視中國的長遠發展前景，我們能夠充分認識到中國資本市場已經處于國民經濟體系中的核心戰略位置。在2008年12月第一屆中國資本成長論壇上，我提出，當時的1700多點，對于每一個投資者來講，絕對處于使自己成為偉大投資家巴菲特式人物的歷史最佳位置，把握好中國未來10-15年，你也可以成為巴菲特。同時，我發表了中國資本市場五級高效快速增長理論。但是，基于當時市場整體的悲觀情緒，我所提出的理論并未被各方認可，直到今年5月份，我才收到各方面的贊同。

　　雖然上半年股市演繹了一路奮進的序曲，但正如我去年年底所講，2009年包括基金在內的所有機構都不可避免地繼續踏空迎面而來的本輪行情，繼續演繹追漲殺跌的游戲。因為，我們知道，所有的業內機構對2009年的預測就沒有一家能夠預測到3000點以上。但是，就在最近這一兩周，我們又看到了這些機構們截然不同的觀點，已經充滿了高度亢奮的氣氛。

　　這種轉變說明機構們已經開始用一種全新的眼光和境界開始審視中國資本市場，觸及到了深層次的內涵。這種轉變以及中國經濟的企穩和舉國慶賀建國60周年等因素，也將預示著未來兩三個月A股市場還將繼續給投資者帶來驚喜，不排除上證指數具備沖刺4000點高位的動能。即便回調不可避免，我們也不能否認，中國資本市場20乃至30年的大牛市序幕才剛剛拉開，今后時期的中國股市將更加精彩。

　　中國資本市場將從容經歷10-15年的輝煌期

　　30年改革開放，已經為中國實施百年發展的重大戰略奠定了重要的物質基礎、人力基礎、資源基礎、資本基礎。而中國資本市場也已完成18年的投資成本期，而后10-20年中國將經歷資本市場的回報期。在中國資本市場逐步成熟期，股市投資者為其他產業的發展率先做出了巨大貢獻。雖然這種貢獻涉及到利益格局的深刻調整，同時也使得這一市場的眾多參與者財富縮水。但是，站在當前和今后長遠發展的戰略高度，可以確定，正是中國資本市場融資功能這一重要作用的有效發揮，構成了中國在過去一年強勢戰勝各種艱險考驗、有效抵御重大沖擊的重要因素，也為即將到來的投資回報期奠定了堅實基礎。

　　未來10-20年，中國的資本市場將進入前所未有的戰略發展時期。這是由我國資本市場所處戰略位置所決定的。

　　首先，中國的股市已經完全融入了國家重大戰略決策體系，同時也具備了歷史上最好的政策環境。胡錦濤總書記在紀念黨的十一屆三中全會召開30周年大會上的重要講話里指出：“必須積極探索能夠極大解放和發展社會生產力、充分發揮全社會發展積極性的體制機制，放手讓一切勞動、知識、技術、管理、資本的活力競相迸發，讓一切創造社會財富的源泉充分涌流”，這成為黨和國家對資本市場大力發展和扶持的最新也是最為重要的綱領性文獻和指針，從前所未有的戰略高度指出了中國資本市場的重要位置和關鍵作用。

　　第二，開始于2004年的股權分置改革，革除了中國資本市場因股權分置而導致的利益分置、價格分置等制度弊端，至少從制度層面解決了長期影響我國資本市場健康發展的重大歷史遺留問題。最具代表性的是2004年1月31日國務院發布的《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》以及2008年12月8發布的《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》兩個綱領性文獻，都賦予了資本市場重要的戰略地位。由此使中國資本市場成為全球關注的重要市場。

　　第三，我國已將歷時30年嘔心瀝血積累起來的國家核心支柱產業、企業放置于這個風險與利益共存、機遇和挑戰同在的市場，將國家和全民命運同資本市場緊緊聯系在一起。包括中國石油、中國石化、工商銀行、中國人壽、中國聯通等一大批關系國計民生的重點企業先后上市，使資本市場的質量結構容量得到根本性改善，上市公司已經成為支撐國民經濟又好又快發展的重要力量。

　　第四，融資功能得到充分發揮。特別是自股權分置改革開始，股市籌措資金大幅上升。截至2008年，境內上市公司家數達到了1675家（Ａ、Ｂ股公司）。境內資本市場累計為企業融資2.3萬億元人民幣；共有159家境內公司到境外上市，籌資總額1120億美元。通過境內和境外共計籌措資金總額超過了3萬億人民幣，許多身陷發展瓶頸的國有企業由此獲得新生。

　　第五，截止到2008年底，滬深兩市股票賬戶數和開放式基金開戶數雙雙超過了1.2億多戶。從投資者隊伍來看，中國１億多人和千萬個家庭將是中國資本市場繼續發展壯大的最為關鍵的中堅力量，也成為30年改革開放取得舉世矚目成就的重要標志之一。

　　未來，中國經濟將突出體現在更加注重環境保護和生態建設，更加注重資源科學開發和有效利用，更加注重全民整體和文化水平的提高，更加注重科技創新和自主創新，更加注重社會保障和醫療保障，更加注重維護國家安全和經濟安全。這都將給資本市場突出體現在給投資者帶來良好回報的機制和體制創造了條件。

　　目前已進入農村資本快速成長期

　　近年來，我國上市公司業績和規模同步快速增長，一大批實力超群、效益遞增的重量級企業先后涌現。特別是自2006年開始恢復新股發行和融資以來，兩年募集資金總額超過了前15年的總和，這些資金已經或繼續為上市公司從根本上進行產業整合、升級換代、擴大市場、提高效益產生重大而深遠的影響，其蘊含的效能必將成為啟動一輪高效回饋投資者的周期。

　　目前，中國已經完成了以股權分置改革為標志的資本投入夯實基本期，下一步，中國資本市場將進入農村資本快速增長期，并在2015年之前形成以農村農業農民為主的金融市場。

　　中國有2.25億的農民工，他們辛勤耕耘于城鄉之間，蘊含并且形成了巨大的生產力，這構成了我國有別于其他任何一個國家的重大標志，也成為最具中國特色的資本市場快速增長的一大層級。近年來，中國農村8億多居民特別是2.25億農民工的金融和投資意識的普遍提升，并已經邁出了實質性投資步伐。

　　農村資本市場之所以成為中國資本市場新一輪增長的引擎，第一，農民工每年在城鄉之間流動所引發的農村思想觀念、投資意識、理財思維、創業行為等將有效帶動金融創新產品和新的投資群體；第二，銀行、信托、證券公司等各類金融機構，將必然意識到到整個中國農村整體財富增長的重大機遇，加快向城鄉結合部以及農村腹地滲透，實施擴大網點、擴大資源、擴大市場的新型戰略目標，有效引導和帶動更多的農村人口關注和投身資本市場，形成中國資本成長的新生力量；第三，接受高等教育的農村人口總體數量出現質的飛躍，并由此催生全體農村居民金融投資意識的廣泛普及；第四，中外金融機構積極開發適合廣大農村居民的多層級金融產品，并通過價值體現產生新的推廣效應；第五，科技、文化、體育等產業迅速同農業農村農民展開產業轉型的深入合作，促使新興產業和分工在農村興起，形成新的資本增長動能。

　　自2009年開始，中國將演繹新一輪的農村資本快速增長期。預計將在2015年之前形成以農村、農業、農民為主的資本成長層級。僅就證券市場而言，中國廣大農村和城鄉結合部將會出現企業上市熱潮，年均將有1000萬以上的農村居民和機構投身資本市場，中國資本市場依然處于高速增長遞進的快車道上。

　　（《中國經濟周刊》記者李鳳桃根據李國魂所長做客《中國經濟周刊》“每月講壇”時的演講采訪整理。本文論者觀點，不代表本刊立場。）

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。