周小雍

　　5月23日，針對證監會剛剛公布的《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見（征求意見稿）》（下稱《意見》），中國人民大學校長助理、金融與證券研究所所長吳曉求在中國國際財務管理師論壇上接受CBN記者采訪時表示，建議進一步提高網上申購的比例，并認為IPO重啟與指數沒有必然關聯。

　　吳曉求表示，《意見》中，除了確立進一步市場化的價格形成機制外，最大的亮點是優化網上發行機制，將網下、網上申購參與對象分開，其次對網上單個申購賬戶設定了上限。

　　“這兩點都試圖在發行申購層面向中小投資者利益傾斜，防止機構投資者運用資金優勢，在申購方面形成某種壟斷，新股發行制度改革的這個方向非常正確�！眳菚郧蟊硎�。

　　吳曉求認為，提高網上的申購比例是比較好的建議，應在征求意見過程中多考慮這方面。“在現有的《意見》中加入提高網上申購數量和比例的內容，可進一步完善新股發行制度，使中小投資者的利益得到更多保障。盡可能大地提高網上申購比例，越高越好�！�

　　證監會相關人士還透露，在征求意見結束之后，會適時重啟新股發行�！拔艺J為，IPO重啟的時點是在任何時候都可以的，它與指數之間沒有必然的關系�！眳菚郧蟊硎荆琁PO重啟理論上沒有最佳和最壞時機，一些觀點認為在目前指數較高的時候重啟新股發行較好，這樣發售價格會比較高，對上市公司有利，但對投資者并不是很有利，實際上指數相對低的時候IPO，對投資者會更加有利。

　　對于此前市場熱議但此次沒有納入《意見》的一些觀點，吳曉求分析認為，很多人士提倡的“市值配售”方法，其基本理念方向是對的，但具體操作起來存在一定缺陷，實際上還是對基金等持有資金量較大的機構有利；“一人一手”等方式也存在操作困難。

　　證監會在《意見》中還特別提出加強新股認購風險提示，提示所有參與人明晰市場風險。吳曉求認為，以前市場狀況是市盈率比較高，新股申購的風險通常較��；目前的市場狀況是，供給量很大，平均市盈率達到20倍左右。如果發行市盈率在15倍甚至達到20倍，就與市場的市盈率非常接近了。加上目前市場的不確定性增大，新股申購的風險也在逐步加大。“實際上，一級市場上新股申購存在風險是正常的，以前是不正常的，投資者應該認識到這點。”

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