中資成創投市場資金投入主力隊員 中國企業IPO規模和數量仍處低位

　　創投研究機構ChinaVenture昨日公布了4月的國內市場的一些投資情況數據。雖然國內企業IPO融資金額有大幅上揚趨勢，但已連續三個月沒有VC／PE背景的中國企業實現IPO，在市場整體不景氣的情況下，ChinaVenture認為，中國創業投資及私募股權投資市場短期內將延續嚴峻的退出形勢。

　　商報記者 周潔

　　■創投市場

　　中資轉變成主要力量

　　統計數據顯示，4月國內創投市場披露的9起投資案列數量規模仍舊保持低位，其投資金額亦如此。但創投市場中資投入從3月開始已然超過外資，在4月更是以100%投資全面勝出。

　　這9起案列共獲得投資金額3842萬美元，投資案例數量環比下降43.8%，投資金額則環比下降60.8%。單從平均單筆投資金額來看，4月平均427萬美元的額度，環比下降了30.4%。

　　值得注意的是，上月所有投資案例均為中資投資機構披露案例，中資投資機構成為中國創投市場的主要力量。綜觀去年12月到今年4月，外資在前期一直處在強勢地位，投資案例數量中外資比例通常呈現出來的71%、63%、100%等數據打壓著中資。但從3月開始，這一格局被打破，中資所占投資比例大幅反超外資。

　　ChinaVenture分析認為，中資機構表現活躍，部分原因是創業板的即將推出，在一定程度上刺激了中資機構的投資步伐。但究其實質，是人民幣基金的興起，以及中資機構近年來的不斷成熟；其次，外資機構深受經濟危機影響，其基金LP流動性緊張導致其招款困難，新基金的募集也出現困境，投資步伐受到一定制約。　

　　■私募投資

　　消費品制造業受青睞

　　上月，國內私募股權投資市場共披露投資案例4起，總投資金額為9630萬美元，環比下降31.9%。案例數量延續了自2008年年中以來的趨勢，依舊保持在每月3－4起左右，投資總額也處在相對低位。

　　從穩健的角度考慮，私募股權投資者顯然對IT這些行業的關注度進一步降低。4月發生的4起投資案例發生在制造業、房地產和農業。其中，總部位于福建的體育運動裝備制造商匹克集團獲得來自紅杉中國、建銀國際與聯想投資三家投資機構共計6000萬美元注資，成為上月金額最大的一筆交易。而根據ChinaVenture統計，這也是2009年至今發生的最大金額案例。

　　ChinaVenture分析認為，消費品制造行業在現今經濟環境下由于其穩定的盈利能力和相對其他新興行業較為合理的介入成本，將會對私募股權投資有較大的吸引力。

　　單從風險投資所涉及的創投市場來看，上月能源行業也算是獨占鰲頭，共披露的3起案例共獲得投資金額805萬美元，且均為環保節能行業。業內人士認為，2007年、2008年環保節能行業均保持了1億美元左右的年投資規模。目前，中國的經濟產業結構已進入調整期，新型循環經濟成為發展重點，環保節能行業也得到政府的扶植，具備很大發展潛力。

　　■IPO融資

　　金額呈大幅回升之勢

　　上月，共有2家中國企業實現IPO，融資金額達2.54億美元，環比上升956.4%。其中，五糧液酒系列最大經銷商銀基集團登陸港交所，發行股票3億股，融資金額10.35億港元。值得注意的是，這是繼瑞金礦業之后，2009年在港交所發生的第二起融資金額超過10億港元的IPO。

　　另外，搜狐旗下暢游公司登陸納斯達克，融資金額1.2億美元。ChinaVenture分析認為，在美國IPO市場整體低迷的情況下，很多因素促成了暢游順利實現IPO。

　　首先，自2008年9月金融危機爆發以來至2009年4月底，市值排名前四位的中國網游公司(盛大、網易、巨人和完美時空)股價平均上漲14.7%；而同期，納斯達克綜合指數下跌達26.8%。美國證券市場上中國網游公司整體表現良好，行業領先企業更是受到市場認可。

　　其次，暢游公司高利潤率、高成長的商業模式符合投資者資產配置需求。暢游招股說明書也顯示，2005年至2008年公司收入年平均增長率高達273.3%，2008年公司凈利潤率高達53.5%。此外，暢游較低的IPO定價也是吸引投資者的重要因素之一。

　　伴隨銀基集團和暢游公司順利實現IPO，本月中國企業IPO融資金額大幅上揚；但ChinaVenture認為，中國企業IPO規模和數量短期內仍然將處在低位。一方面，境內資本市場新股發行改革尚無定論，重啟前景仍不明朗；另一方面，境外資本市場短期內仍面臨流動性緊縮和投資者信心低迷的問題。

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