訪渣打銀行中國研究部主管 王志浩 博士

　　本報記者 季小舟 北京報道

　　渣打(中國)在應(yīng)對金融危機對公司帶來的影響時，一向采取較為積極的策略。4月17日渣打銀行中國研究部主管王志浩博士來到北京，與媒體分享了他對中美經(jīng)濟走勢的看法。

　　《華夏時報》：中國一季度信貸猛增，基于對中國經(jīng)濟前景的預(yù)測，你認為中國2009年全年新增信貸額度將會是多少？ 央行是否會調(diào)整貨幣政策？

　　王志浩：目前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，一季度信貸達到4.58萬億元，根據(jù)2009年政府工作報告，今年新增貸款將在5萬億以上，目前一季度已經(jīng)完成全年信貸目標的91.6%。這樣看來確實信貸增加過快，央行有可能會調(diào)節(jié)信貸發(fā)放的速度。信貸增速持續(xù)加快表明中國經(jīng)濟回穩(wěn)，不過今年的信貸額度必然會大規(guī)模增加，根據(jù)我們的測算，今年的信貸額度有可能在8到9萬億之間。

　　一季度新增貸款中的短期貸款可以在到期后轉(zhuǎn)為中長期貸款，未嘗貸款總量保持不變，新增貸款的40%是中長期貸款項目。在4萬億財政刺激計劃中，銀行將提供50%的融資，央行通過降低存款準備金、減少發(fā)放央票等方式來解凍資產(chǎn)，目前被解凍的資產(chǎn)大約有25%，這些資金用于增加貸款發(fā)放。

　　《華夏時報》：近期各國央行持續(xù)采取降息策略刺激經(jīng)濟，多國銀行的利息已經(jīng)達到歷史最低水平，您認為中國近期內(nèi)是否會采取降息策略？

　　王志浩：一季度信貸增長非常強勁，這在一定程度上削弱了貨幣政策進一步放松的必要性，央行有可能再調(diào)整基準利率。預(yù)計中國2009年的CPI在0.5%左右，雖然短期內(nèi)的通縮不用太過擔(dān)心，但是通縮導(dǎo)致實質(zhì)利率攀高，為了進一步激活經(jīng)濟，所以我認為應(yīng)該繼續(xù)鼓勵降息。我們預(yù)計到2009年底，中國貸款利率水平可能會降低81個基點，從目前的5.31%降至4.5%。

　　貸款的實質(zhì)利率與企業(yè)密切相關(guān)，雖然央行從2008 年9 月以來下調(diào)了五次名義利率，但1 年期實質(zhì)貸款利率卻大幅飆升。實質(zhì)貸款利率過高會明顯的放緩工業(yè)增加值的增速，根據(jù)測算，如果1年期名義貸款利率保持在5.31%，實質(zhì)利率可能維持在8.0%左右，高于歷史平均水平，這對個人貸款和私營企業(yè)貸款影響較大。

　　《華夏時報》：你認為中國今年是否能實現(xiàn)“保八”增長的目標？而美國經(jīng)濟是否如奧巴馬所說的那樣已經(jīng)出現(xiàn)了“希望的曙光”？

　　王志浩：中國的GDP有30%是來自外部市場，70%來自內(nèi)需。WTO的最新預(yù)測顯示，今年全球?qū)嶋H出口將下降9%，我們預(yù)計今年中國出口將下降12%左右。另一方面，今年中國的內(nèi)需比前幾年降低，但是仍然比亞洲其他的國家高。近期的數(shù)據(jù)表明零售增長率仍然在強勁的增長，但是零售增長率包括了政府和公司的采購數(shù)據(jù)，不能代表國內(nèi)家庭的消費水平。實際情況是，家庭消費已經(jīng)隨著家庭收入的增長放緩而放緩。我認為增加消費的根本在于提高家庭收入，降低個稅何擴大國企利潤分紅。

　　中國一季度的GDP增長為6.1%，而美國正好相反，一季度的GDP有可能下降6%左右。我們預(yù)測中國2009年全年GDP增長在6.8%左右，到2010年增速可以恢復(fù)到8%。

　　美國經(jīng)濟目前情況來看上半年仍將持續(xù)下滑，在四季度才會開始緩慢恢復(fù)，7870億美元的財政刺激計劃在今年效果可能不太明顯，有可能在2010-2011年才會起作用。美國的房價還會持續(xù)下跌，到2010年總降幅有可能達到40%-50%�，F(xiàn)在申請貸款的條件比以前更加苛刻了，因為美國的銀行中房產(chǎn)按揭比例占到貸款的60%-70%，而中國的銀行中房產(chǎn)按揭比例只有10%，由于經(jīng)濟不景氣所以美國房產(chǎn)按揭貸款的違約率仍然在上升。

　　《華夏時報》：您如何看待G20峰會，各國出臺的經(jīng)濟刺激計劃是否能收到預(yù)期的效果？有可能對解決實際性問題產(chǎn)生積極的影響嗎？

　　王志浩：一般來說這種規(guī)格的領(lǐng)導(dǎo)人峰會對實質(zhì)經(jīng)濟不會產(chǎn)生太大的影響，不過這次G20峰會確實收到一定的效果。如各個國家承諾向IMF注資，向成員國增發(fā)2500億美元SDR的舉措，為需要向IMF借款增加流動性的國家提供了一定的幫助。

　　SDR與一籃子貨幣掛鉤，做為各國央行外匯儲備的一部分，如果某一個成員國由于流動性不足，可以出售SDR給其他成員國來換取硬通貨。理論上，IMF可以指定外匯儲備規(guī)模大的成員國買入外匯儲備規(guī)模小的成員國手中的SDR，因此一些收支不平衡的國家可以通過轉(zhuǎn)手SDR的方式從美國或者中國的手中換取美元。

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