新浪財經訊 博鰲亞洲論壇2009年年會于4月17-19日在海南博鰲舉行，主題為：“經濟危機與亞洲：挑戰與展望”。北大經濟學教授劉意如在金融危機下兩岸金融與經貿合作論壇上表示，國際貿易長期結構失衡是金融危機發生的主要原因，不應把全部的錢都以美元方式持有。以下為部分會議實錄。

　　劉憶如：兩位共同主持人，各位來賓，大家好！

　　今天我要談的是關于這一次的風暴以來，引起我們看到非常多宏觀經濟思潮上面，全球的討論的改變。當然，最近最受矚目的就是中國人民銀行行長周小川提出來的，尤其是對國際整個金融架構的改變，我們也看到了一個思潮的改變它都是常常在歷史過程中，都是經過非常大的一個震蕩之后，大家共同腦力激蕩，然后其實也費了相當多年的時間才最后討論出來的，我們可以看到以周小川先生提出來的當然是第一步，我們后面也可以看到，國際思潮上都會有很多的改變。

　　前提就是說，這一次的風暴，現在大家已經毋庸置疑的認為說公認這是1930年以來最嚴峻的一個考驗，我們也看到，這兩天最新出爐的，過去40年來一共有122件的經濟的危機，這個危機里面如果是光看一般的危機122件，平均要花多長的時間呢？一年的時間，然后它復蘇的時間，一年以后開始復蘇，復蘇以后平均會有5年的榮景，GDP在一年當中是平均全球下降2.78，可是有一個很值得我們關切的是說，122個個案里面如果經濟的危機起源是因為金融危機所引起的，而不是一些政策或者石油危機等等所導致的危機的話，其實它拖的時間就會比較長，平均一年半的時間，GDP下降的幅度也比較大，大概要3.5左右。

　　我想我們注意的是說，這一次的風暴因為是1930年以來最大的，所以這一次的特性不但說絕對是金融危機所引起，更有一個特性說，它是一個全球全面性的危機，相對于1997年，雖然我們在亞洲的人都覺得這個風暴非常大了，可是比較區域性，或者說2000年泡沫破滅，雖然我們也是首當其沖，大家都受到影響，可是它其實是針對產業，所以像這一次一樣，這個區域這么廣，產業這么分布，標準的全球性的風暴。這樣子的一個雪上加霜，不但它是全球全面性，而且另一方面因為是金融危機所引起的，這一種個案真的很少，這一種個案平均要花的時間至少是兩年，GDP下降的幅度要達到5%，這是平均過去歷史的經驗。

　　最新出爐有一個壓力測試，是已成熟的國家，17個地方經濟體做測試，測試出來的結果，也是前天剛剛出爐的，告訴我們說，對我們來講比較關心的亞洲這一次的風暴，到目前它的壓力已經比1997年還要嚴峻，在這么嚴重的一個情況下，我想我們得到的警示有幾點。

　　既然是1930年最嚴重，我們拿1930年來做對照，那個時候缺乏第一時間，1929到1933年之間，全球花了4年的時間，搞不太清楚方向，不知道如何對癥下藥，爭論了4年，這一次我們是全球得到了這樣的一個警示。

　　第二個缺乏全球共同一致的政策，這一次針對這個部分我想我們在宏觀經濟思潮上面做了一個很大的改善。所以我們看到這兩個政策，第一個毫不遲疑的每一個地區都是以寬松貨幣的部分去走，這里最主要我們看到達到的成效其實已經開始在發酵，最主要就是避免一個通縮的噩夢，我們看到1930年代，因為物價持續下跌10年，為什么大家不買東西？因為覺得明天明年還要更便宜，為什么現在要買？這一次雖然我們看到零零星星物價的下跌，可是已經很清楚的不會陷入通貨緊縮這樣的噩夢。

　　第二個效果所達到的是股價的回升，這樣創造出來的財富效果是可以看得見的。尤其明顯的是在亞洲，所以亞洲為什么到現在大家認為覺得復蘇的腳步會走在前面，跟股價的回升很有關系，亞洲普遍11月初開始反彈，如果我們看今年以來的反彈，大陸跟臺灣的反彈尤其明顯，從今年到現在4月15號，大陸的反彈是34點，臺灣是25點，遙遙領先第三名的韓國15點以及其他的地方，我看起來覺得其實已經看到一個隱性的兩岸的合作，這是在我們既存的基礎之上，為什么今年以來臺灣的反彈的力道會超過其他的亞洲的地區，主要的理由，當然是我們看到各種下鄉的政策，擴大內需的政策，其實跟臺商關系非常的密切，所以我們已經從這邊看到一個兩岸共同來往的好處。

　　第三個好處是在于對實體經濟面，因為我們看到即使是貨幣寬松，可是很多時候利率即使下降，也沒有辦法直接嘉惠到一般的民眾，英國經濟學人雜志有過一篇特別報道，中國大陸是一個以這樣規模的經濟體來講，唯一一個有寬松的貨幣，低的利率然后因為有國有金融機構的關系，所以普遍會嘉惠到一般的階層，我們也看到大陸1、2月新增放寬是1.6兆人民幣跟1兆人民幣，相對于整個30兆人民幣是相當驚人的數額，臺灣，我們雖然有很多一般私有的，也有很多公營的金融機構，在這樣金融機構的帶動之下，臺灣的表現也是很不錯，我們的基本利率調降到1.25以后，現在臺灣普遍的房貸利率1.6左右，相對于美國，它已經降到0到0.25之間，可是房貸利率還是在此之上。兩岸在這個部分目前都有相當好的表現。

　　第二個部分，寬松的財政政策，現在大家公認兩個關鍵，一個是說你本來有沒有籌碼，如果本來財政比較健全，政府的負債比較少的話，那么風暴過后，你的埋單的傷害就會比較小，這個部分我們也會看到，中國大陸跟臺灣，雖然臺灣沒有像中國大陸加碼這么多，但是財政政策這個部分我想表現的都不錯。

　　下一個，這一次為什么會產生這樣的風暴，主要是國際貿易上其實長期結構是失衡的，大家都談了很多，對于歐美的過度消費尤其是美國，看到亞洲地區的過度的儲蓄，可是我們也看到，當然有很多的歷史的背景跟因素，最主要以后要怎么調整呢？如果說在目前的情況之下，亞洲不管是因為民族天性或者是其他的理由，我們手上存了很多的錢，一方面是說自己的經濟體里面需求不足，錢剩下來了，其實在這種情況下應該多鼓勵，應該朝向的思潮的方向的轉變是說，即使是在區域內，也要多一點的FDI，互相的投資，而不是單單把剩下來的錢全部都以美元的方式持有，累計更多的外匯儲備，這個到頭來還是有傷害的，我也看到另外兩岸之間應該創造的商機就是說彼此的FDI，彼此直接投資應該要大幅增加，我們看到過去雖然臺商已經來大陸耕耘相當的久，可是過去的投資都是單項的投資，好不容易現在兩岸的關系和緩，也是祈求經貿正常化的過程當中，我們也希望陸資能夠到臺灣去投資，我想這個部分也會對于貿易失衡的改善有所注意。

　　下一步，亞洲經濟成長動力的來源，過去一向滿扭曲的，主要都是在出口的部分，大陸從05年起針對這個部分，我們看到已經提倡內需，所以希望把這個引擎轉為內需，臺灣在今年年初的時候，我們也推出消費券，對全臺灣只有有身份證的人，每一個人有120美元的消費券，這個部分主要的作用就是希望由政府的資金能夠讓民眾增加他們的消費，所得稅也是大幅的減免，所以我想這個部分成長動力的來源，這個是非常需要調整的也是兩岸可以共同努力，那么第五個是美元的地位的改變，這邊我也想呼吁周小川行長提出來的運用SDR的部分，我們當然看到美國尤其為首在周小川行長提出來的第二天，奧巴馬帶頭就說這個事情美國暫時不考慮，我們知道其實每一次在比較大的危機之后，國際金融市場上都有一個很大的制度的改變，像在1930年代的時候，我們看到本來，當時各個國家都是盯著黃金本位制的，可是英國1931年放棄，美國1933年放棄，1944年變成了固定匯率制度之后，到1973年之后，因為美元的鈔票太多，又沒有辦法維持住，因此在1973的時候又改成浮動匯率制度，所以我想現在其實我們面臨的，既然是1930年以來最大的一個風暴，那么在這個時候，其實提出來就是說，美元作為本位不但是交易的媒介，而且是外匯儲備的主要貨幣，其實真的是制造了非常多的困難。

　　我們看到，雖然美國跟很多國家在會議上并沒有針對SDR里面是不是成分要改變的這個部分正式提出討論，目前的規劃是說到秋天的時候討論，可是我們已經看到非常多的，不但有很多的國家呼應比如像印泥、俄羅斯，我們也看到學界里面，目前已經有兩位諾貝爾獎得主他們提出來，周小川提出來的想法，認為這個才是真正解決根本的問題。

　　現在大家看到也承認的是說，為什么泡沫這么大？破掉了才讓它破掉呢？為什么前面都沒有及時警示的機制，所有的都不要景氣循環，這個臺灣起步很早，我想兩岸也可以進行合作。

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