晨報記者 李 強

　　今年經濟運行的“一季報”即將陸續登場，在密切關注經濟金融運行變化的同時，市場也在密切關注貨幣政策是否會進一步放寬，眼下，認為二季度中國宏觀經濟走勢趨于復雜的觀點越來越多。激進者認為，無論第一季度經濟數據如何，要想實體經濟回暖可能需要更長時間，而政策上仍需下猛藥，目前已經具備重啟降息的必要。

　　央行降息已有跡象

　　央行日前發布公告，在公開市場操作中采用價格招標方式發行了800億元3個月期央行票據，參考收益率持平在0.965%的水平。同時，央行連續兩周向市場凈投放610億元。這一信息被市場解讀為央行降息的前兆。分析人士還指出，由于借發行央票擴大貨幣市場流動性的成本較高，央行很有可能在二季度調低存款準備金率。建銀國際近日發布報告，預計上半年央行很可能降息81基點，存款準備金率可能降至10%附近。

　　渣打銀行報告指出，當前仍需要進一步激活經濟的措施出臺。預計2009年的首次減息將發生在二季度。不過，在一季度銀行信貸井噴的背景下，大多數市場機構預期年內降息幅度將小于54個基點。

　　中美利差支持中國降息

　　中美之間的利率差異也成為中國應該繼續下調利率的理由。渣打銀行首席經濟學家王志浩指出，同樣處在經濟下滑周期中的美國，其降息幅度遠大于中國。他在報告中著重對比了三組中美利率差異水平：第一組是中國銀行間拆借市場利率和美國聯邦基金目標利率，兩者均為銀行間同業拆借利率。至2009年2月底，中國的銀行在銀行間市場的拆借成本比美國的銀行高出約60個基點；第二組是中國人民銀行1年期貸款利率和美國優惠級貸款利率，兩者均為企業貸款利率。至今年2月底，中國企業的貸款成本比美國企業高出2.1個百分點；第三組是中國人民銀行6個月期存款利率和美國6個月期定期存款(CD)利率，兩者目前約差30個基點，中國儲戶得到的收益更高一點。

　　外貿偏冷也成降息理由

　　眼下，多數機構還預期，進出口外貿數據偏冷的趨勢或將持續，為刺激內需，也有降息的必要。交通銀行報告指出，在美國經濟持續惡化、歐洲經濟深度陷入衰退、新興市場經濟體受危機的影響尚未完全釋放的情況下，出口還有進一步下探空間。預計貿易順差將進一步收窄，不排除二季度出現逆差的可能。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委則認為，中國經濟離“回暖”仍有差距，這決定了降息和下調準備金率仍有空間。預計年內1年期存款基準利率將可望下調至1.17到1.44%的水平，以四大國有銀行計算的法定存款準備金率則可望下調至10%左右。魯政委預測，央行重啟降息的時間窗口在5月到6月之間。

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