本報(bào)記者 趙志國(guó)

　　備受關(guān)注的地方債即將正式問(wèn)世，昨日，第一個(gè)上市的新疆30億元地方債開始發(fā)行，4月3日起進(jìn)入債市交易。作為國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的一個(gè)新品種，地方債的出現(xiàn)給投資者提供了一個(gè)全新的投資對(duì)象，但由于集中大量入市，專家普遍預(yù)期其收益率水平將不會(huì)太高。

　　地方債向中西部省份傾斜

　　近日，地方債的額度分配正式公布，不難看出此輪地方債明顯在向中西部重點(diǎn)傾斜，其中，四川省獲得180億元的額度，成為發(fā)行地方債額度最大的省份，占全國(guó)規(guī)模的9%。次者廣東，為110億元。

　　此外，河北60億元，新疆30億元，安徽40億元，云南84億元，廣西65億元，陜西60億元，寧夏30億元，貴州64億元，遼寧66億元。地方債分配總體上向“中西部?jī)A斜”。

　　對(duì)此，財(cái)政部有關(guān)人士認(rèn)為，今年中央公益性投資項(xiàng)目向中西部重點(diǎn)傾斜，相應(yīng)的中西部地區(qū)配套任務(wù)較重，因此，從全局考慮，中央對(duì)中西部地區(qū)分配的債券規(guī)模會(huì)較高一些。

　　主投民生 將成地方經(jīng)濟(jì)新引擎

　　受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨于緩慢，地方債承載著助推地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史使命。

　　業(yè)界專家分析說(shuō)，這次發(fā)行的地方債無(wú)論在信用還是在利率方面，都將接近國(guó)債，可以稱之為“準(zhǔn)國(guó)債”。因此，籌資成本相對(duì)較低，有助于支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)。從資金投向來(lái)看，這次地方債主要的投資方向?qū)⑵�重于公益性和公共投入。主要用在中央投資地方配套的公益性建設(shè)項(xiàng)目及其他難以吸引社會(huì)投資的公益性建設(shè)項(xiàng)目。地方債籌措的資金將主要投向民生領(lǐng)域，會(huì)推動(dòng)當(dāng)?shù)氐拿裆�領(lǐng)域建設(shè)，讓百姓共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的成果。

　　安全性高 收益率低

　　近日，首個(gè)上市的30億元新疆地方債招投標(biāo)完畢，票面利率1.61%，比債券市場(chǎng)同期限記賬式國(guó)債收益率高0.01個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于地方債是由財(cái)政部代發(fā)，幾乎不存在信用風(fēng)險(xiǎn)，在信用級(jí)別上也等同于“準(zhǔn)國(guó)債”。但在注重安全性的同時(shí)，地方債的實(shí)際收益率卻并不令人興奮，從新疆地方債即可看出，其與同期國(guó)債收益率持平，但它也有讓投資者動(dòng)心之處，即它擁有較好的流動(dòng)性，可以在公開市場(chǎng)上自由流動(dòng)，對(duì)于一些機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)可能會(huì)受到歡迎。

　　許多券商人士認(rèn)為，地方債相對(duì)于記賬式國(guó)債可能要好一點(diǎn)，但對(duì)定存來(lái)說(shuō)收益率較低。國(guó)債利率產(chǎn)品目前處于低位，中國(guó)下半年可能會(huì)有通貨膨脹的現(xiàn)象，因此，利率產(chǎn)品過(guò)低收益率可能面臨一定通脹風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)債市場(chǎng)低收益率水平可能難以保持三年，因此地方債投資價(jià)值不大。

　　享有免稅優(yōu)勢(shì)

　　與國(guó)債一樣，地方債也享受免稅優(yōu)勢(shì)。此次發(fā)行的地方債稅收優(yōu)惠政策比照國(guó)債稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行，對(duì)企業(yè)和個(gè)人免征企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。

　　記者采訪到的一位券商人士認(rèn)為，從長(zhǎng)期持有的角度看，由于地方政府債券的收益率僅僅小幅高于國(guó)債，吸引力不大。當(dāng)前6個(gè)月定存的利率為1.98%，3年期定存利率更是高達(dá)3.33%，遠(yuǎn)高于3年期地方政府債的收益率。但是，考慮到較好的流動(dòng)性，與貨幣市場(chǎng)基金相比，個(gè)人投資者倒是可以投資地方政府債進(jìn)行現(xiàn)金的流動(dòng)性管理。

　　國(guó)海證券分析認(rèn)為，目前3年期地方政府債除流動(dòng)性稍遜國(guó)債外，其他方面幾乎等同于國(guó)債，相對(duì)價(jià)值優(yōu)勢(shì)明顯，適合投資者持有，配置型機(jī)構(gòu)可積極參與。

　　個(gè)人可在市場(chǎng)上購(gòu)買

　　按照規(guī)定，在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司開立股票和基金賬戶的個(gè)人投資者可以地方債。承銷機(jī)構(gòu)可以采取場(chǎng)內(nèi)掛牌和場(chǎng)外簽訂分銷合同的方式分銷，卻沒(méi)有一般記賬式國(guó)債發(fā)行文件中所說(shuō)的“試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺(tái)銷售”的分銷方式。因此，個(gè)人投資者無(wú)法在銀行柜臺(tái)上購(gòu)買地方債。

　　存在一定風(fēng)險(xiǎn)

　　作為一個(gè)全新的市場(chǎng)品種，地方債的風(fēng)險(xiǎn)也是多樣化的：地方債用于地方配套項(xiàng)目，資金的投向在發(fā)行前并未確定；而各省市財(cái)政狀況良莠不齊，因此有可能出現(xiàn)江浙粵等發(fā)達(dá)省市地方債更受追捧，而欠發(fā)達(dá)省市地方債遭冷遇的狀況，這樣遭追捧的地方債有可能被過(guò)度投機(jī)，投資風(fēng)險(xiǎn)被推高；加之地方債一般期限在3年以內(nèi)，綜合考慮加息因素，利率風(fēng)險(xiǎn)也不可小覷。

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