四萬億投資面臨項目資本金缺口難題 國開行軟貸款有望重出江湖

　　降低項目資本金比例、擴大地方中期票據試點等措施也可能采用

　　證券時報記者 張廣明

　　本報訊 根據業內人士的測算，在國家出臺的4萬億刺激經濟方案中，大約需要的項目資本金為2.4萬億元，其中將有2500億元的資金缺口。對于這部分資金如何籌措，在近日召開的全國“兩會”上，相關部門的官員稱，作為特殊情況下的特殊政策，將允許銀行發放一些期限比較長，利率比較低的政策性貸款，作為項目資本金。據此，業內分析人士稱，上述政策性貸款應該類似于此前國開行發放的軟貸款。除了這一措施外，其他解決項目資本金缺口的政策還包括適當降低項目資本金比例、擴大地方中期票據試點范圍等。

　　上周，在京滬粵三地試點的250億元中期票據已經成功發行。對于此次發行的中期票據，市場更為關注的是其募集資金用途，尤其是是否被允許用于項目資本金。從上述中期票據的發行公告來看，對此并沒有明確的表述。不過，分析人士認為，此次允許地方政府通過其所屬的融資平臺來融資，最直接的目的就是解決四萬億投資計劃中的資本金缺口難題。而從其實際投資的項目目前資金到位情況來看，這250億資金被用于項目資本金的可能性比較大。

　　中國人民銀行鄭州培訓學院教授王勇認為，此次允許地方政府通過其所屬平臺發行中期票據來融資的主要考慮就是為了配合四萬億的投資措施，在所募集的資金用途方面也會有一些相應的放開。他同時還表示，除了資金用途會有變動之外，允許發債的試點地方的范圍可能也將要擴大。

　　除了允許地方通過債務融資的方式來籌集項目資本金外，業內專家認為，還可以通過適當降低項目資本金比例以及通過政策性銀行的信貸支持等方式來籌資。

　　國家發改委投資研究所副研究員羅松山認為，這一輪投資的主要對象是基礎設施類項目，需要配套的資金規模比較大。因此，對于地方政府而言，確實面臨著項目資本金缺口的壓力。

　　“通過降低項目資本金比例以及恢復國家開發銀行的軟貸款應該是解決這一問題的兩個主要方式。從政策上的可行性來看，也不存在什么障礙。” 羅松山稱。

　　1996年發布的《國務院關于固定資產投資項目試行資本金制度的通知》(以下簡稱通知)中規定，投資項目資本金占總投資的比例在20%——35%之間。不過，通知同時也規定，經國務院批準，對個別情況特殊的國家重點建設項目，可以適當降低資本金比例。

　　就通過銀行貸款籌措資本金一事，在近日已經閉幕的全國“兩會”上，相關部門官員表示，作為特殊情況下的特殊政策，將允許銀行發放一些期限比較長，利率比較低的政策性貸款，作為項目資本金。

　　對此，羅松山表示，上述所稱的政策性貸款，應該與此前國開行發行的軟貸款大致類似。所謂軟貸款，是指國家開發銀行在沒有轉制為商業銀行之前，可以通過政府或國有公司的融資平臺進行貸款，其貸款允許用于國家確定的重點建設項目的資本金或股本投入，這是軟貸款與普通商業銀行貸款的最大區別。同時，該類貸款還具有利息比較低，還款期限長等特點。

　　國開行融資800億支持寧夏發展

　　本報訊 國家開發銀行昨日在銀川與寧夏回族自治區政府簽訂開發性金融合作協議，未來3-5年將提供800億元融資額度，支持寧夏煤炭、電力、交通，以及民生領域重點項目建設。

　　國開行黨委委員、副行長李吉平表示，開行改制后將繼續服務國民經濟中長期戰略，發揮開發性金融和中長期投融資優勢，以市場化方式深化銀政合作，最大限度地支持地方經濟社會發展。(于 揚)

    相關專題：

    中國行動應對經濟下滑風險

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。