可口可樂并購匯源后，又一家跨國公司將資本之翼伸向中國民族品牌，這次的主角則是去年6月在港上市的小肥羊(00968.HK)。

　　記者從相關渠道獲悉，小肥羊目前的兩家股東英國3i集團與普凱投資基金(PraxCapital)正積極尋求買家，來自私募股權投資界的消息顯示，百勝餐飲集團中國事業(yè)部(下稱百勝中國)或?qū)⒔颖P，入主“中華火鍋第一股”。

　　小肥羊上市之后，3i集團通過旗下3i Investments plc、3i GP 2006-08 Limited、3i Global Growth 2006-08 LP等，共持有小肥羊11.32%的股權。而另一家PE普凱投資基金的持股比例為2.83%。二者共持有14555萬股。

　　3月16日，小肥羊四連陽后下跌4.59%，收報2.7港元。以此計算，百勝中國要想將上述股權悉數(shù)拿下，所付成本當在3.9億港元左右。

　　PE欲套現(xiàn)

　　實際上，小肥羊上市之初就遭遇“破發(fā)”，斯時，3i集團駐香港合伙人張明明先生依然表示，對小肥羊未來發(fā)展的信心和支持。而如今，卻傳出3i集團欲尋合理價格出售其在小肥羊全部股份這一消息，其間或多有隱情。

　　這與3i 目前的經(jīng)營狀況或多有關聯(lián)。

　　今年1月30日，3i私募基金集團被評級機構(gòu)標準普爾從A級降為A-級，導致3i集團股價大幅下降。

　　而德意志銀行分析員指出，3i私募基金集團的資產(chǎn)負債率越來越高，所以公司當務之急便是降低其資產(chǎn)負債率，即使該公司能回到平穩(wěn)的資產(chǎn)負債水平，由于業(yè)務轉(zhuǎn)壞，仍可能被調(diào)低評級。這也是3i集團整合其投資業(yè)務，套現(xiàn)資產(chǎn)的主因。

　　而作為私募股權投資(PE)的兩家公司，在合適時間退出，亦是其逐利本能。

　　普凱投資基金中國區(qū)合伙人姚繼平向記者表示，目前確有買家向其洽購小肥羊，但是否套現(xiàn)，仍需要視其2008年年報和分紅情況而定。

　　姚繼平表示，“作為PE，其實我們一直都有些股權進出的交易。但是對于大手筆的股權轉(zhuǎn)讓活動，我們通常會選擇適當時機和比較有利的價格下進行。近期以來確實有些買家向我們詢價小肥羊股權，而小肥羊未來的發(fā)展?jié)摿ο喈斂捎^，是可以長期持有的股票，所以我們還是要根據(jù)小肥羊2008年年報和其分紅情況做最后的決定。”

　　目前，小肥羊大股東為possible way，共持有50.86%的股權。possible way為自然人張鋼、陳洪凱、李旭東所有，三人均為小肥羊創(chuàng)始人。

　　2006年，小肥羊引入歐洲最大風險投資機構(gòu)——英國3i私募基金及普凱投資基金(PraxCapital)，他們以共同投資者身份對小肥羊投資2500萬美元，其中3i出資2000萬美元，普凱出資500萬美元。

　　這也是海外私募股權基金首次投資中國餐飲連鎖行業(yè)。

　　去年5月，小肥羊上市前夜與3i和普凱等投資方達成協(xié)議，向3i和普凱分別配售17275萬股及4318.8萬股，就此，3i及普凱投資基金共同成為小肥羊第三大股東。上市當時，兩家公司已減持7408.8萬股，以發(fā)行價3.16港元計算，已套現(xiàn)2.23億港元。

　　以目前小肥羊的市值和當初的投資計算，兩家公司此時退出，還將套現(xiàn)3.9億港元。

　　再陷反壟斷圍城？

　　傳言中的買家，則是旗下包括肯德基、必勝客等多個品牌的百勝中國。

　　3月11日，美林發(fā)布一份針對小肥羊的研報顯示：將其評級由“買入”，降為“中性”。但這種評價多源于分析師對中國經(jīng)濟2009年宏觀走勢減速的預測。而對其品牌建設和其在中國餐飲行業(yè)的強勢地位，依然給予很高評價。

　　之前，德意志銀行也曾預測，小肥羊?qū)⑹芤嬗诒就潦袌霾惋嬒�費習慣的改變，越來越多的中國百姓選擇外出就餐，是其快速增長的有力保障。同時其也將長期受益于其連鎖經(jīng)營的模式。

　　3月16日，小肥羊發(fā)布的2008年年報顯示，去年，共實現(xiàn)營收12.7億元，凈利潤1.287億元，同比分別增長34.0% 和41.2%，基本每股收益0.1355元。

　　一旦百勝中國決意入駐小肥羊，是否會陷入可口可樂在收購匯源一役中的反壟斷審查，尚屬疑問。

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