《上海國資》記者 孫汝祥

　　百聯集團將對核心板塊加大控股比例，超商業務是集團核心業務，此次并購將有利于下一步集團對華東沿海地區的擴展

　　2009年2月19日，工商銀行上海市分行與百聯集團簽署《并購貸款協議》及《并購財務顧問協議》。根據協議，工商銀行向百聯集團提供4億元并購貸款，用于收購上海實業聯合集團商務網絡發展有限公司100%的股權。

　　工行本筆并購貸款是上海市銀行業在銀監會頒布《商業銀行并購貸款風險管理指引》后的首筆并購貸款業務，也是工行系統內第一筆真正意義上的并購貸款業務。

　　尤其值得注意的是，該業務最終形成了企業、銀行與產權市場3方共贏的局面。

　　百聯做強主業

　　持有聯華超市21.17%股權的上實商務由上海實業旗下上實醫藥、上海華瑞分別持有約72.62%、27.38%股權。

　　對于上海實業而言，超市并不在其主業范圍之內。2009年1月21日，上海實業控股有限公司公告稱，與百聯集團達成協議，全數出售其間接持有的聯華超市21.17%的股權，作價10.56億元。

　　上海實業的非主業到了百聯集團，恰恰變成了主業。百聯集團系上海市國資委全資大型流通產業集團，此前已經通過附屬公司擁有聯華超市34.03%的股權。此次交易完成后，百聯集團所持聯華超市股權將上升至55.2%，成為絕對控股股東。

　　此次并購，對于百聯集團提高對其超商優質核心資產聯華超市的實際控制力和收益權，加快推進旗下超商業務發展的重要意義不言而喻。

　　百聯集團董事長馬新生表示，作為上海經濟結構調整戰略的一部分，百聯集團將對核心板塊加大控股比例，超商業務是集團核心業務，此次并購將有利于下一步集團對華東沿海地區的擴展。

　　馬新生同時表示，并購貸款對企業而言非常重要，以前因為原先政策上的制約，企業曾經錯過了許多收購兼并的良機，此次獲得工行并購貸款支持的意義遠不止4億元金額本身。這意味著，企業在今后的對外兼并收購活動中，有了銀行支持這一全新的資金途徑。

　　在外界看來，百聯集團成立后，其旗下百貨、超市資源并未得到充分整合。而此次并購，有望成為百聯旗下超市資產整合的前期鋪墊。

　　目前百聯超商板塊最為主要的是聯華和華聯系列，其中聯華擁有賣場、便利店、標準超市和生活館4種業態共約4000家門店，華聯則擁有1700多家門店。多年來，華聯、聯華這兩個相似度很高的超市品牌，在市場上已經形成了競爭關系。

　　市場分析人士表示，在取得對聯華的絕對控制權后，百聯集團有可能將華聯超市出售給聯華超市，其標準化超市統一使用聯華品牌。

　　工行拓展業務

　　“上午，從總行審貸委員會剛剛傳來這筆貸款審核通過的消息，下午，我們就緊急召開了簽約儀式。”工商銀行上海分行行長孫持平說。

　　銀行推動并購貸款業務的積極性由此可見一斑。

　　據稱，工商銀行一直積極把握并購貸款業務先機。在銀監會《指引》頒布后，率先起草了行內并購貸款操作辦法，制定了完整的業務操作流程、審查要點和全面風險管理措施，在較短的時間內有效推動并購貸款業務發展并取得突破。截至目前，工行已在北京、上海兩地分別與首創股份、百聯集團正式啟動并購貸款業務。

　　此次為百聯集團提供的4億元并購貸款的利率為3年期基準利率，并采取股權質押的方式進行。孫持平表示，并購貸款一般風險較高，利率也要相應上浮，但是考慮到百聯集團是優質企業，銀行貸款的風險較低，且百聯的并購貸款用途非常明確，符合監管部門的要求，所以給予優惠。

　　當然，貸款支持也好，利率優惠也好，在給企業帶來好處的同時，銀行也不會虧待自己，企業也將給銀行帶來更多的相關業務。

　　值得注意的是，工商銀行上海分行在和百聯集團簽訂《并購貸款協議》的同時，還簽訂了《并購財務顧問協議》。

　　該行表示，工行將積極探索利用并購貸款這一新融資品種帶動中間業務發展，使資產業務與投行業務聯動，以并購貸款為抓手推動包括財務顧問在內的并購業務發展。

　　百聯集團方面也投桃報李。馬新生稱，百聯集團將一如既往在企業經營與資本整合上繼續與工商銀行展開全方位的合作。

　　雖然并購貸款業務存在較高的風險，但與此同時，除了給銀行帶來貸款利息收入，更有利于銀行開拓、穩定其優質客戶，發展由此相關的中間業務，發掘新的利潤來源。因為目前看來，并購貸款的貸款方大多為實力雄厚的國有企業，其并購業務也多符合國家產業政策以及做強做大主業的要求。

　　正因為如此，其他銀行也開始在并購貸款領域發力。

　　3月3日，上海建行與寶鋼集團有限公司簽署貸款合同，提供人民幣8億元3年期并購貸款，用于寶鋼集團并購寧波鋼鐵有限公司。寶鋼集團有限公司是建設銀行總行級重點及戰略客戶。此次建行上海市分行給予寶鋼集團并購貸款業務支持，除擴大合作領域、密切傳統伙伴關系外，還將為雙方進一步開展創新業務合作奠定基礎。

　　產權市場受青睞

　　百聯集團本次并購是通過上海聯合產權交易所完成相關產權交易手續的。這也是繼工商銀行與上海聯交所簽署《開展并購貸款合作協議》后在并購貸款領域開展業務合作的實質性啟動。

　　2008年12月25日，工商銀行上海市分行、上海銀行分別與上海聯交所簽訂《開展商業銀行并購貸款合作協議》，聯合推出了總金額達100億元的企業并購貸款額度。兩家銀行授信額度各為50億元，作為企業并購專項貸款。

　　根據協議，上海聯交所將利用自身全國最大的企業并購重組平臺優勢，向簽約銀行推薦優秀企業和優秀項目，動員所屬會員和有意開展并購貸款業務的企業在銀行開戶；簽約銀行將根據有關規定，利用銀行的人才、信息、資金優勢，向上海聯交所及其會員提供并購重組顧問等咨詢服務，并向符合條件的企業及項目提供“并購貸款”。

　　2008年，上海產權市場成交金額首次突破了1000億元大關。其中，各類企業股權類并購項目已占全部成交宗數的93.5%，這些項目累計成交金額占全部成交金額的72.49%。

　　上海聯交所總裁蔡敏勇表示，2009年有望出現各類投資、社會資金到產權市場購買低價產權資源的情況，產權市場已成為企業并購重組的主戰場。

　　這也在一定程度上解釋了產權市場為何得到并購貸款業務的青睞。

　　截至目前，工商銀行上海分行、北京分行、廣東分行、深圳分行已分別與當地的產權交易所簽署了并購貸款合作協議，奠定了進一步較好開展并購業務的基礎。

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